特朗普目前处于一个颇为棘手的局面。他在四月份试图通过制造危机来迫使美联储降息的策略并未奏效。随之而来的美股上涨所带来的财富效应也无法有效抑制通胀。事实上，今年美联储能够降息的可能性似乎微乎其微。

特朗普当前最迫切的需求是资金。因此，他正竭力把握当前时机，重复四月份的策略。我们可以观察到，他开始对就业数据表示不满，营造经济衰退的氛围，并试图将影响力延伸至美联储内部。他的目标是通过股市下跌消除财富效应，从而吸引真正的投资者（而非投机资金）将资金注入美国经济。显然，他意识到仅靠回购协议（REPO）释放的流动性是远远不够的。

当前市场的走势主要由几个因素推动：少数科技股的表现、财政部购买短期债券带来的流动性预期，以及机械性的回购资金流（包括做市商的头寸调整、以波动性为判断依据的量化资金或CTA等）。本质上，这仍然是一个以投机性资金为主导的市场。市场过度自满的态度也导致了去泡沫化过程中急剧的下跌。

那么，这轮调整究竟会持续多久？从技术面和回归模型的共振来看，道琼斯指数约6000点可能是一个合理的目标。值得注意的是，从四月份开始的这轮上涨，其斜率与2020年3月之后的上涨基本一致。然而，2020年那轮上涨过程中，市场经历了多次超过5%的调整。因此，即便本轮调整最终达到约10%的幅度，也不足为奇。

这场市场调整背后，反映的是各方力量的博弈与预期的变化。投资者需要保持警惕，密切关注政策动向和市场情绪的变化，以便及时调整投资策略。