DePIN投资逻辑:机遇与挑战并存

DePIN作为加密投资的新兴赛道,近年来备受关注。尽管目前尚未出现足够强势的龙头项目,但这个领域在未来1-3年内仍可能存在一些Alpha机会。本文将从零开始梳理DePIN的投资逻辑,探讨其投资价值及分析框架。

DePIN的投资价值

不只是炒作概念

将物理世界的基础设施去中心化并非空想,而是有实际落地场景的。以电信领域为例,某移动通信项目通过社区众包方式,将基础设施建设成本分摊给用户,个人只需购买249美元或499美元的热点设备即可接入网络,成为"微运营商"。这种模式可将基站部署成本降低约75%。

在AI数据领域,某项目允许用户下载浏览器扩展分享闲置带宽,帮助抓取公开网页数据并获得代币奖励。这不仅大幅降低了AI公司的数据获取成本,还实现了数据的多样性和地理分布性。目前已有来自190个国家的1亿多IP地址参与其中。

基础设施与用户需求的结合点

DePIN项目建立在物理世界的真实需求基础上,如能源、无线网络等,具有坚实的产品市场契合度和收入来源,不易被市场证伪。同时,这类项目也直接面向终端用户,能有效捕获用户心智。例如,某项目已触达250万终端用户,其中不少是非加密原生用户。

DePIN投资框架

市场方向

评估市场规模和需求强度。例如,5G和无线网络是大市场,且为刚需;而车载数据和天气数据则属于小市场。即便DePIN只能捕获传统大市场的一小部分,在加密市场体量下也相当可观。

产品定位

DePIN模型特别适用于资本要求高、进入门槛高、垄断格局明显且资源利用不足的行业。关键是看项目是否能做到传统方案无法实现的事,或者比现有解决方案有显著优势。同时,产品必须有真实的市场需求和付费意愿。

硬件策略

硬件策略涉及制造、销售、分发和维护几个环节。项目需要权衡是自行设计制造还是利用现有硬件,如何定价销售,如何高效分发,以及用户维护的便利性。理想情况是降低用户使用门槛,便于项目早期快速扩张网络。

代币经济

代币机制设计是DePIN项目中最具挑战性的环节。项目需要在早期阶段推出代币,以激励网络各方参与者。这需要平衡短期激励与长期可持续性。

团队构成

理想的团队配置应包括:具有该领域传统公司工作经验的技术和产品专家,负责实际落地;以及熟悉代币经济和社区建设的加密原生人才,了解加密与非加密用户的差异。

其他因素

还需考虑监管风险等问题,如某些地区对数据采集的敏感程度等。

结语

DePIN有潜力实现大规模应用,为现实生活和其他行业带来价值。其灵活的部署方式和代币激励模型,可能在某些领域比传统垄断企业更具优势。然而,DePIN也面临诸如硬件运营周期、监管风险等不确定性。总的来说,DePIN是2025年值得重点关注的投资赛道。