日本银行抛售美债或引发美联储印钞，有望为加密市场带来新一轮牛市

在全球经济动荡和金融市场波动的背景下，日本银行体系在美联储加息周期中正面临严峻挑战。通过深入分析日本农林中金银行和其他日本商业银行的外汇对冲美国国债投资策略，我们可以看到这些银行在利率差异扩大、外汇对冲成本上升的情况下，不得不抛售美国国债的原因。

美联储自2021年底开始发出加息信号，从那时起美国国债就开始大幅贬值。两年多过去了，为何日本银行选择在经历了长期亏损后的现在确认损失呢？主要原因在于，随着美元和日元之间的利率差异不断扩大，对冲美元风险的成本已经超过了较高的收益率。

日本农林中金银行等机构通常会在三个月期的远期市场上卖出美元并买入日元，以对冲货币风险。但随着美元-日元利率差异的扩大，远期点变为负值，因为美联储的政策利率远高于日本央行的利率。这导致外汇对冲后的美国国债收益率低于直接购买日元计价的日本国债。

从现金流角度来看，唯有美联储和日本央行之间的政策利率差距大幅缩小，才能使日本银行恢复盈利。因此，美联储现有的回购机制等计划在这种情况下并无实际作用。日本银行别无选择，只能出售手中的美国国债。

为避免这些债券在公开市场上抛售并导致美国国债收益率飙升，美国财政部长耶伦很可能会要求日本央行直接从商业银行手中购买这些债券。日本央行随后可以利用美联储在2020年3月建立的外国和国际货币当局(FIMA)回购机制，将美国国债抵押换取新印制的美元。

这一过程将增加全球货币市场中的美元流动性，这对比特币和加密货币市场通常会产生积极影响。考虑到目前的形势，投资者应密切关注FIMA回购机制的使用情况，并考虑适时增加对加密资产的配置。

在大选年，美国政府最不希望看到的就是国债收益率大幅上升。因此，我们有理由相信，耶伦会采取必要措施来稳定市场，包括指示日本央行使用FIMA回购机制来吸收供应。

对于加密投资者来说，这可能意味着新一轮牛市的开始。为了维持当前以美元为基础的金融体系，美元供应必须持续增加。在这种背景下，逢低买入加密资产可能是明智之举。