科技龙头Q1营收305.8亿 AI布局加速推进

2024年第一季度，某公司发布财报显示营收达305.8亿元，同比增长4.9%。归属母公司净利润27.4亿元，同比增长3.7%，扣非后归属母公司净利润26.5亿元，同比增长7.9%。整体经营表现稳中有升。

第一季度公司毛利率42.0%，环比提升6.0个百分点，保持较高水平。费用管控进一步优化，净利率同比提升0.1个百分点，环比提升4.8个百分点，体现出良好的经营质量。单季度经营性现金流净额29.8亿元，同比增长28.3%，现金流健康。整体来看，公司第一季度经营状况良好，报表质量稳中有升，为全年奠定了良好基础。

在全球AI加速发展的大背景下，公司正积极发挥全栈全域技术优势，助力国内智算基础设施发展。硬件方面，公司提供涵盖通算和智算所有算力领域和高速网络互联领域的解决方案，包括通算服务器、400G/800G骨干网传输等。智算领域推出全解耦全栈方案，兼容主流CPU/GPU，提供全国产化100G/200G网卡，可在单pod资源池支持千卡级GPU互联。2024年将发布新一代400G Fabric方案，同时布局下一代800G Fabric方案，加速向连接与算力领域跃迁。

当前5G建设进入中后期，运营商整体资本支出趋于稳定，结构上开始向算力网络倾斜。作为公司主要收入与利润来源的运营商网络业务面临一些调整。对此，公司积极挖掘潜在空间，在400G OTN、核心路由器、FTR等产品领域份额提升。同时，公司深化拓展连接与算力领域，契合国家聚焦新质生产力的政策导向，并与运营商推进数智技术的广泛应用，联合拓展商业市场，谋求业务增量。

作为ICT领域龙头企业，公司在通信与计算领域均有显著积累。随着AI持续发展，公司将加速相关布局，为国内AI发展提供全套解决方案。运营商业务方面，公司通过挖掘内生潜力，提高细分市场份额。考虑到运营商资本开支趋缓，以及智算相关利润贡献体量较小等因素，预计公司2024-2026年归属母公司净利润分别为94.9、100.9和109.5亿元。

需注意的风险包括：5G网络设备价格下降、AI进展不及预期、中美贸易摩擦加剧等。