MEV机器人从CEX-DEX套利中获利情况分析

近期一项新研究采用了形式化方法，首次深入分析了MEV套利机器人从中心化交易所(CEX)与去中心化交易所(DEX)之间套利的实际获利情况。该研究对19个头部CEX-DEX套利机器人在1年7个月内的表现进行了全面考察，揭示了一些令人意外的发现。

主要研究结果

1. 套利规模与利润

• 19个头部机器人的交易总量达2410亿美元
• 总计提取2.338亿美元利润
• 净收益为9010万美元(向区块构建者支付1.437亿美元)
• 平均利润率为38.5%

2. 市场集中度

研究证实CEX-DEX的MEV市场已呈现高度垄断态势。

3. 套利时机

多数套利机会在数秒内迅速消失，最佳对冲时机出现在0.5-1.5秒区间。

4. 区块构建者的收益状况

• 排名第三的rsync放弃"订单流战争"后,利润率从5%飙升至25%以上
• 排名前两位的区块构建者盈利能力有限:
  • beaverbuild(排名第一)综合利润率仅7.92%
  • Titan(排名第二)利润率仅5.85%

5. 区块构建者与套利者的合作

研究揭示了多组"区块构建者+套利者"的排他性合作案例,如beaverbuild与SCP、rsync与Wintermute等。

研究结论

1. 区块构建业务利润率普遍偏低
2. 缺乏高价值订单流的新入场者难以立足
3. 当前区块拍卖机制效率低下:
   • 补贴机制挤压区块构建者利润
   • 排他性合作割裂订单流,延长交易确认时间

然而,新兴的BuilderNet等技术可能为提升区块构建者收益带来转机。这项研究为我们深入了解MEV生态系统的运作机制提供了宝贵的实证依据。