السيولة魔戒与经济阵痛:真正的 التشفير ثور何时开启?

ارتفعت قيمة البيتكوين من 16,000 دولار إلى 110,000 دولار خلال ثلاث سنوات، وهذا الارتفاع قد أدهش الكثيرين. ومع ذلك، هناك آراء تشير إلى أن السوق الصاعدة الحقيقية لم تبدأ بعد. على الرغم من أن هذا الادعاء قد يبدو غير معقول، إلا أن هناك بعض الأدلة التي تشير إلى أنه بسبب القيود الاقتصادية الكلية، قد لا تكون السوق الصاعدة الحقيقية قد انطلقت بعد.

على الرغم من أننا شهدنا دخول أكبر حجم من المؤسسات في تاريخ البيتكوين، إلا أن أداء العملات البديلة على مدار الدورة كان غير مرضٍ، حيث ظهرت عدة مرات أسواق دببة صغيرة.

قام باحث بالغوص في أسباب السوق الصاعدة للتشفير في عام 2013 و2017 و2021. وأشار إلى أن الأمر لا يتعلق فقط بدورة الأربع سنوات، بل هناك عوامل أعمق تؤثر، ومنذ ذلك الحين، لم تظهر هذه الظروف مرة أخرى بشكل متزامن.

إذا قمت بدراسة ما الذي أشعل حماس السوق الصاعدة، فسوف تكتشف أنه ليس مجرد منطق سردي أو أمل، بل هو آلية السيولة الكلية. قد نكون في هذه اللحظة فقط في مرحلة المقدمة.

ذكر الباحث 11 "حلقة سيولة". الحلقة رقم 12 من حلقات السيولة على وشك إشعال جميع خواتم القوة، وقد أطلقت للتو ومضة من الضوء.

لماذا لم يبدأ السوق الصاعدة الحقيقي للتشفير بعد؟

قبل اندلاع الحماس، نحتاج إلى فهم الإطار الكلي الكامل.

جميع الأسواق الصاعدة الكبرى لها نقطة مشتركة: أنها تتزامن مع ضخ كبير من السيولة على مستوى العالم. هذه الزيادة في السيولة ليست مصادفة، بل تنبع من دور السياسة النقدية التي تحركها البنوك المركزية والسلطات المالية:

1. خفض أسعار الفائدة: انخفاض تكلفة الاقتراض، وتحفيز النمو الاقتصادي المدفوع بالديون
2. التيسير الكمي: البنك المركزي يشتري السندات الحكومية، ويضخ السيولة في النظام النقدي
3. توجيه استشرافي ( التزام بعدم رفع أسعار الفائدة ): من خلال الإشارة إلى معدلات الفائدة المنخفضة المستقبلية لتوجيه التوقعات
4. خفض نسبة الاحتياطي: تقل الأموال التي تحتاج البنوك للاحتفاظ بها، وبالتالي يمكن زيادة الأموال القابلة للإقراض
5. تخفيف متطلبات رأس المال: تقليل القيود المؤسسية على تحمل المخاطر
6. سياسة فترة السماح على القرض: الحفاظ على تدفق الائتمان في حالة التخلف عن السداد أو الركود الاقتصادي
7. إجراءات دعم أو إنقاذ البنك: لمنع الانهيار النظامي واستعادة الثقة في السوق
8. إنفاق حكومي واسع النطاق: ضخ الأموال الحكومية مباشرة في الاقتصاد الحقيقي
9. عمليات تحرير الأموال من حساب وزارة الخزانة الأمريكية TGA: إطلاق النقود من حساب وزارة الخزانة إلى التداول لزيادة عرض النقود
10. السياسة النقدية التوسعية في الخارج والسيولة العالمية: عمليات البنك المركزي في الخارج تؤثر على سوق التشفير من خلال تدفق رأس المال
11. أداة تسهيل الائتمان الطارئ: خطة قروض مؤقتة تم إنشاؤها في أوقات الأزمات

هذه الإجراءات لم تعزز فقط أسعار الأصول التقليدية. بل أثارت أيضًا جنون المضاربة. التشفير كأصل يحمل أعلى مخاطر وأكبر مساحة للارتفاع في النظام المالي، كان دائمًا أكبر المستفيدين.

كل "الخواتم السحرية" يمكن أن تكون في مستويات مختلفة من القوة. عندما تدور عدة خواتم سحرية في نفس الوقت، ستنتج تأثيرًا مضاعفًا، مما يشعل نار الزيادة في السوق بأكملها بشكل مثير.

واحدة من戒敌一切: الألم الاقتصادي

التحكم في 11 خاتم سحري: الألم الاقتصادي.

حالات تاريخية مثل:

2008 إلى 2009: الأزمة المالية → التيسير الكمي الشامل، سعر الفائدة صفر، المساعدات الطارئة

2020: انهيار كورونا → سيولة عالمية غير مسبوقة، توزيع شيكات التحفيز النقدي، ونمو قياسي في عرض النقود M2

الآن: في الآونة الأخيرة شهدنا انهيار السوق في فترة قصيرة، لكن هل يكفي ذلك حقًا؟ لم تفتح السوق كل طاقتها بعد، ولا يزال موقف أصحاب السلطة عنيدًا، ولم يتخذوا إجراءات واسعة النطاق، خاصة في ظل ظهور انتعاش قوي في السوق.

تظهر المزيد من العلامات: البيانات التي نشرتها فاتورة الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند مؤخرًا حول مسح التوظيف في الصناعة كانت -18، وهو أسوأ من 2020 (-12) ومن 2008 (-14)، مما يدل على حدوث بطالة جماعية في القطاع الصناعي. هذه هي البيانات المهمة التي يعتمد عليها الاحتياطي الفيدرالي.

خاتم السحر لا يظهر في العالم

على الرغم من أن سوق التشفير قد شهد ارتفاعًا مؤخرًا، إلا أن السوق الصاعدة الحقيقية لم تبدأ بعد. لا تزال معظم السيولة الرافعة في حالة سبات أو مقيدة، على الرغم من أننا نتقدم في الاتجاه الصحيح، إلا أننا لا نزال بعيدين عن المرحلة النهائية.

إذا لم يكن هناك ضخ جديد من السيولة الكبيرة، فإن الظروف التي ساعدت في تعزيز الحماسة في الماضي لم تعد موجودة.

هذا هو سبب ارتفاع السوق مؤخرًا بانتظام، مدفوعًا بالتبني، بقيادة المؤسسات، وليس نتيجة لارتفاع جنوني مثير للضجيج من قبل المستثمرين الأفراد.

لا توجد أموال فائضة كافية في النظام المالي لإحداث جنون يشبه الفقاعة.

تاريخياً، كانت هناك العديد من فترات السوق الصاعدة وظروف السيولة المقابلة:

2013

• معدل الفائدة ثابت عند 0% • تنفيذ التيسير الكمي بشكل شامل • الإنفاق الحكومي في مستوى عالٍ

النتيجة: ارتفع سعر البيتكوين من أقل من 15 دولار إلى أكثر من 1000 دولار

2017

• الولايات المتحدة تتباطأ في رفع أسعار الفائدة، تبقى المعدلات منخفضة • اليابان وأوروبا تواصلان تنفيذ سياسة التيسير الكمي • استمرارية السيولة في السوق لعام 2016 حتى هذا العام

النتيجة: ارتفع سعر البيتكوين من حوالي 1000 دولار إلى حوالي 20000 دولار، وارتفعت أسعار العملات المشفرة الأخرى بالتزامن.

2021

• تم تفعيل جميع وسائل التحكم في السيولة بشكل كامل • زادت كمية المعروض النقدي M2 بنسبة تتجاوز 25% على أساس سنوي

النتيجة: ارتفعت بيتكوين إلى حوالي 69000 دولار؛ وارتفعت أسعار الأصول الأخرى بشكل متزامن

في كل حالة، تسبق زيادة السيولة ارتفاع السوق الصاعدة.

الإشارات الرئيسية: M2 و PMI

هناك مؤشران هامين يتماشيان مع السوق الصاعدة على المدى الطويل:

عرض النقود M2 ( معدل النمو على أساس سنوي )

تتبع سرعة نمو المعروض النقدي الواسع. تاريخياً، كان هناك دائمًا نمو سريع في المعروض النقدي قبل كل ارتفاع كبير في السوق. والآن، فإن نمو M2 مستقر تقريبًا. على الرغم من أن بعض المناطق بدأت تصل إلى نقاط عالية مؤقتة ( إلا أن هذا لا يقارن على الإطلاق بالارتفاعات التاريخية )، تشير هذه الإشارة بوضوح إلى أن السوق لم يحصل بعد على زخم صعودي.

PMI الصناعة التحويلية ISM

مؤشرات الدورة التجارية الموثوقة. يعني أن هذا المؤشر أعلى من 50 أن الاقتصاد في حالة توسع; تظهر البيانات التاريخية أنه عندما يقترب أو يتجاوز مؤشر مديري المشتريات (PMI) 60, فإن العملة المشفرة تميل إلى دخول السوق الصاعدة. ولكن في هذه الدورة, كان مؤشر PMI قد ارتفع قليلاً فوق 50 ثم تراجع مرة أخرى.

تشير البيانات إلى أن البيئة الكلية لم تتحول بعد، لذلك لم نرّ حماسة حقيقية بعد.

الاستنتاج: السوق الصاعدة لا تزال في طور الإعداد

بدأت كل أسواق الثور في التشفير السابقة عندما تواجه الاقتصاد الكلي صعوبات، حيث سيتم إطلاق كمية كبيرة من السيولة.

في الوقت الحالي، تتزايد الآلام الاقتصادية، لكن لم تظهر بعد أي استراتيجيات للتعامل معها. لا تزال 11 حلقة من السيولة مغلقة. فقط عندما تجبر الصعوبات الاقتصادية صانعي السياسة على اتخاذ إجراءات، ستتشكل البيئة اللازمة للجنون المضاربي.

ما لم تتدفق أموال كبيرة، سيظل سوق التشفير في حالة مقيدة أساسًا، على الرغم من أنه قد يستمر في الارتفاع ببطء.

ستبدأ السوق الصاعدة الحقيقية عندما تضيء حلقة السيولة، ولن تبدأ أبداً قبل ذلك.