دائرة التنفيذيين والمستثمرين يخطئون في تقدير السوق، خسارة 20 مليار دولار

ارتفعت أسعار أسهم Circle (رمز السهم: CRCL) بعد الإدراج، لكن بعض التنفيذيين والمستثمرين اختاروا تحقيق الأرباح أثناء الطرح العام الأولي، مما أفقدهم عوائد محتملة ضخمة.

حتى 6 يونيو 2025 ، فإن الأرباح المحتملة التي فوتها هؤلاء الأشخاص الذين باعوا الأسهم مسبقًا تصل إلى 2 مليار دولار. لقد حصلوا على حوالي 270 مليون دولار من خلال بيع الأسهم بسعر 29.30 دولارًا للسهم. ومع ذلك، إذا كانوا قد احتفظوا بالأسهم لبضعة أسابيع إضافية، لكان من الممكن أن ترتفع قيمة الأسهم التي يمتلكونها إلى عدة مليارات.

أصبح المديرون التنفيذيون في الشركة من أكبر "المهزومين". باع المدير التنفيذي للمنتجات والتكنولوجيا 300,000 سهم من فئة A في الاكتتاب العام، مما فوت عليه حوالي 63 مليون دولار من العائدات المحتملة. كما باع المدير المالي 200,000 سهم بسعر 29.30 دولارًا لكل سهم، مما أدى إلى خسارة عائدات محتملة تبلغ حوالي 42 مليون دولار.

لم ينجُ المؤسس جيريمي ألير أيضًا. لقد باع 1.58 مليون سهم خلال الاكتتاب العام، وإذا كان قد اختار الاحتفاظ بها في ذلك الوقت، لكان اليوم قد حقق أرباحًا على الورق تصل إلى 333 مليون دولار.

فشلت مؤسسات رأس المال المخاطر أيضاً في اغتنام الفرصة. في الطرح العام الأولي لشركة سيركل، قام مستثمرو رأس المال المخاطر والمديرون التنفيذيون وغيرهم من المطلعين ببيع ما لا يقل عن 9.22 مليون سهم عادي. على الرغم من تحقيقهم لأرباح نقدية تبلغ 270 مليون دولار، إلا أن "تكلفة الفرصة" لهذه الصفقة أصبحت مذهلة بعد أسبوعين فقط. لو استمروا في الاحتفاظ بهذه الأسهم، لكان بإمكانهم كسب 2 مليار دولار إضافية.

من الجدير بالذكر أن بعض شركات رأس المال المغامر والتنفيذيين قد قاموا فقط بتخفيض جزء من حصصهم. قامت إحدى المؤسسات المعروفة برأس المال المغامر ببيع حوالي 10% فقط من أسهمها في CRCL، ولا تزال تمتلك أكثر من 20 مليون سهم. كما احتفظ المؤسس Allaire بأكثر من 17 مليون سهم، ويملك خيارات وأسهم مقيدة. العديد من مؤسسات رأس المال المغامر والتنفيذيين الآخرين قد احتفظوا أيضًا بنسبة كبيرة من استثماراتهم الأولية.

ومع ذلك، يبدو أن قرار البيع بسعر 29.30 دولارًا، في ظل ارتفاع سعر سهم CRCL إلى 240.28 دولارًا، محرج جدًا. على الرغم من أنه لا يمكن لأحد توقع المستقبل، إلا أن انحراف التوقعات الذي يصل إلى 88% يعد بلا شك خطأً كبيرًا، وقد ترك بصمة في تاريخ المال.

تُظهر هذه الحادثة سوء التقدير الخطير لتوقعات السوق، كما تعكس الفروق في الإدراك بين السوق الأولية والسوق الثانوية في مجال المالية الناشئة. عندما لا يستطيع حتى مؤسس الشركة تقييم القيمة الحقيقية لأسهمه بدقة، ربما يجب علينا إعادة التفكير: في هذا العصر المليء بالسرد المدفوع والتقلبات العاطفية، من هو المستثمر الحكيم حقًا؟