التكديس ومعدل الفائدة الجديد بعد ترقية إثيريوم شانغهاي

إثيريوم في 12 أبريل أكملت بنجاح ترقية شنغهاي، وفتحت وظيفة سحب التكديس. بعد مرور نصف شهر، لم يظهر الضغط البيعي الكبير الذي كان يخشاه السوق. اعتبارًا من 26 أبريل، على الرغم من أن إجمالي سحب التكديس تجاوز 1,700,000 ETH، إلا أن سعر ETH لا يزال في اتجاه صعودي، حيث تجاوز 2,100 دولار لعدة أيام، مسجلاً أعلى مستوى له في حوالي 10 أشهر. في الوقت نفسه، ظل إجمالي قفل إثيريوم DeFi مستقرًا بشكل أساسي، واستمرت بروتوكولات LSD و LSDFi في النشاط.

ومع ذلك، أثارت هذه الحالة مخاوف جديدة، حيث يعتقد البعض أن معدل الفائدة المرتفع للتكديس في إثيريوم قد يضغط على الأنشطة الأخرى على الشبكة، مما يضر بالتطور على المدى الطويل. لفهم تأثير معدل الفائدة للتكديس في إثيريوم بشكل أفضل، قمنا بتحليل حالة التكديس والسحب بعد ترقية إثيريوم حتى 26 أبريل، بالإضافة إلى معدلات الفائدة للتكديس المقدمة من مختلف المؤسسات/ البروتوكولات والأسواق الرئيسية لتطبيقات شهادات التكديس الحالية.

التكديس سحب الحالة

1. بعد الترقية، بلغ إجمالي سحب التكديس لإثيريوم حوالي 172.42 ألف ETH، حيث تمثل السحوبات الكاملة 44.23%، والسحوبات الجزئية 55.77%. المبلغ الإجمالي القابل للسحب حالياً حوالي 63.58 ألف ETH، وتشكل نسبة منصة تداول معينة حوالي 30.20%.

2. سحب كامل يحدث تقريبًا كل 5 أيام مع سحوبات كبيرة، بينما تكون بعض السحوبات كبيرة في الأيام الخمسة الأولى بعد الترقية (من 12 إلى 16)، ثم تنخفض بشكل ملحوظ.

3. هيكل السحب يعكس نشاط التكديس واتجاهات السوق. يعتبر بعض السحوبات سحبًا سلبيًا، بينما تعتبر السحوبات الكاملة سحبًا نشطًا. هيكل السحب الحالي يشير إلى أن الغالبية العظمى من المؤسسات / البروتوكولات تعتمد على السحوبات السلبية، مما يدل على استقرار توقعات التكديس. من المرجح أن تعود السحوبات السلبية، وهذا قد يكون أحد أسباب استقرار زيادة حجم التكديس وأسعار العملات.

تغير إجمالي التكديس

1. بعد الترقية، زاد إجمالي المبلغ المتراكم من التكديس بمقدار 38.72 ألف ايثر، بنسبة زيادة حوالي 2.13%، ومتوسط الزيادة اليومية حوالي 0.15%، وهو أعلى قليلاً من متوسط الزيادة اليومية البالغ 0.13% قبل عام من الترقية، مما يدل على أن أنشطة التكديس أصبحت أكثر نشاطًا بشكل عام.

2. جذب بروتوكول LSD معين أكبر قيمة للتكديس، حوالي 20.74 ألف ايثر. يليه مؤسستان في StakingPool معين، حيث جذبت الأولى 12.28 ألف ايثر والثانية 9.27 ألف ايثر. كما أن القيمة المجمعة للتكديس التي جذبتها بعض البورصات كانت حوالي 40 ألف ايثر.

3. بالنظر إلى صافي التدفق من مبلغ التكديس، بخلاف منصة تداول معينة، فإن منصة تداول أخرى هي المؤسسة التي شهدت أكبر تدفق صافي بعد الترقية، حيث بلغ التدفق الصافي حوالي 198200 ETH. كما أن تدفق الصافي لبعض بروتوكولات LSD ومنصة تداول معينة كان مرتفعًا أيضًا. بينما كانت هناك بعض تجمعات التكديس وبروتوكولات LSD التي شهدت تدفقات صافية كبيرة، حيث بلغت ذروتها بالقرب من 100000 ETH.

تحليل معدل الفائدة للتكديس

1. متوسط معدل الفائدة السنوي المتوقع للتكديس لـ 18 مؤسسة/اتفاقية تكديس حوالي 5.45%، أعلى من "معدل الفائدة الأساسي" 4.27%. حسب الفئة، فإن متوسط معدل الفائدة السنوي المتوقع للتكديس في اتفاقيات LSD هو الأعلى، حوالي 6.17%.

2. قدمت إحدى البورصات عوائد ومكافآت إضافية بنسبة 10% بسبب الحملات التسويقية، مما يجعل معدل العائد على التكديس هو الأعلى حالياً. بالإضافة إلى ذلك، هناك عدد من المؤسسات/ البروتوكولات التي تتجاوز عوائدها 7%، والتي قد تأتي من MEV.

3. يجب الانتباه إلى بروتوكولات LSD. هذه البروتوكولات تحل مشكلة سيولة ETH المكدسة من خلال إصدار شهادات التكديس، والآن توفر هذه الشهادات للمستخدمين إمكانية تحقيق عوائد أعلى من خلال "ليغو" DeFi.

4. إعادة التكديس هي نوع آخر يستحق الانتباه له من "ليغو". بعض بروتوكولات LSDFi تدمج سيولة LSD، مما يوفر للمستخدمين برك تعدين أو إقراض مضمون بعوائد فائقة. ومع ذلك، قد تهدد هذه البروتوكولات أيضًا مسار التغذية السلبية المدمج في تكديس إثيريوم، عندما تصبح إعادة التكديس حالة استخدام تعود بعوائد أعلى، قد لا يؤدي زيادة مبلغ التكديس إلى انخفاض عوائد التكديس، مما قد يؤثر بشكل عميق على منطق اقتصاد إثيريوم.

بشكل عام، بعد ترقية إثيريوم في شانغهاي، أصبحت أنشطة التكديس أكثر نشاطًا، لكنها جلبت أيضًا تحديات وفرص جديدة. أصبحت معدلات الفائدة للتكديس عاملًا مهمًا في تنظيم الأنشطة على سلسلة إثيريوم، وقد يؤثر تطور LSD وLSDFi بعمق على النموذج الاقتصادي لإثيريوم.