تطبيق الأصول الحقيقية في سوق العملات الرقمية: التركيز على مشاريع العقارات
لقد كانت فكرة الأصول الحقيقية ( RWA ) موجودة في سوق العملات الرقمية لعدة سنوات، حيث كانت هناك محاولات مماثلة لتوكنات الأصول وإصدار توكنات الأوراق المالية منذ عام 2018. ومع ذلك، لم تتمكن هذه المحاولات المبكرة من تحقيق حجم ناضج بسبب نقص التنظيم والمزايا الواضحة في العائد.
في عام 2022، مع رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، تجاوز العائد على سندات الخزانة الأمريكية بشكل كبير معدل فائدة اقتراض العملات المستقرة في سوق العملات الرقمية. وهذا جعل من توكنيزه سندات الخزانة الأمريكية كأصول حقيقية جذابًا أكثر لصناعة التشفير. بدأت بعض المشاريع المتقدمة في التمويل اللامركزي والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف أعمال الأصول الحقيقية.
على مدى العامين الماضيين، ظهرت بعض مشاريع RWA العقارية في السوق، بهدف توسيع قنوات الاستثمار العقاري، وإثراء منتجات الاستثمار، وتقليل عوائق الاستثمار. ستقوم هذه المقالة بتحليل حالات هذه المشاريع، واستكشاف مزايا وعيوب RWA العقارية وآفاق السوق. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي سوق العقارات في أمريكا الشمالية، ستتركز المناقشة على السياسات والبيئة السوقية ذات الصلة في أمريكا الشمالية.
نظرة عامة على سوق توكنات العقارات
سوق الاستثمار العقاري كبير الحجم، ويحتوي على فرص غنية. وفقًا لبيانات البحث في مارس 2023، بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية 1.3 تريليون دولار، بينما بلغ إجمالي قيمة سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار.
الأهداف الرئيسية لرموز العقارات تشمل: خلق منتجات استثمارية متنوعة ومرنة، جذب مستثمرين أوسع، زيادة سيولة الأصول وقيمتها. هذه المنتجات تأتي بشكل أساسي في ثلاث صيغ:
تمويل ملكية العقارات المجزأة
منتجات مؤشر العقارات الإقليمية
القروض المدعومة برهون عقارية
علاوة على ذلك، قد يؤدي نقل العقارات إلى سلسلة الكتل إلى تعزيز شفافية الأصول وديمقراطية الحوكمة.
تعتبر صناديق الاستثمار العقاري ( REIT ) مشابهة لبعضها البعض مع الأصول العقارية RWA، حيث أنها تقلل من عتبة الاستثمار وتزيد من السيولة. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية لا توفر عادةً حقوق الإدارة أو الملكية للمستثمرين، ولا تزال تتبنى نموذج التشغيل المركزي. على الرغم من ذلك، فإن التنظيم الصارم وإطار العمل لصناديق الاستثمار العقاري يمكن أن يوفرا دروسًا لمشاريع الأصول العقارية RWA.
الميزات والعيوب العامة لمشاريع RWA في العقارات هي كما يلي:
الميزات:
تقليل عتبة الاستثمار
زيادة سيولة الأصول
محفظة استثمار متنوعة
تبسيط عملية التداول
فرص الاستثمار العالمية
تعزيز الشفافية
العيوب:
عدم وضوح التنظيم
نقص الحماية القانونية
توجد مخاطر تقنية
آلية اكتشاف الأسعار غير ناضجة
إدارة التكاليف مرتفعة
السيولة لا تزال محدودة
تحليل الحالة
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع الأصول الحقيقية في مجال العقارات، حيث يقوم بتوكنة العقارات السكنية الأمريكية على شبكتي Ethereum وGnosis لتوفير فرص الاستثمار للأفراد.
تقوم RealT بشراء العقارات وتشفيرها قانونيًا، وتفويض جهة ثالثة لإدارة وصيانة وجمع الإيجارات. يتم توزيع الإيجارات بعد خصم الرسوم على حاملي الرموز. تتحمل RealT مسؤولية عملية التشفير، لكنها قانونيًا مستقلة عن الشركة المالكة للعقار. يمكن لحاملي الرموز الحصول على حصة من إيجار العقار شهريًا، بعد خصم حوالي 2.5% كاحتياطي للصيانة وحوالي 10% كرسوم إدارة.
كمثال على عقار في مونتغومري، القيمة الإجمالية 323,020 دولارًا، كل رمز 52.10 دولارًا، بإجمالي 6,200 رمز. الإيجار الشهري 2,600 دولار، بعد خصم 622 دولارًا من الرسوم، صافي الربح الشهري 1,978 دولارًا. العائد السنوي لكل رمز 3.83 دولارًا، ومعدل العائد السنوي 7.35%.
تقدم RealT 100% من الرموز إلى السوق، دون الحاجة إلى استثمار مشترك، مما يحافظ على نموذج تشغيل منخفض المخاطر. تأخذ الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات، وتفرض RealT رسومًا قدرها 2% على عملية التشفير. وهذا يسمح لـ RealT بالتركيز على العثور على العقارات المؤهلة وتشفيرها.
ومع ذلك، فإن ملكية التوزيع تأتي أيضًا مع تحديات. قد تؤدي نسبة الأسهم المنخفضة للمستثمرين إلى زيادة التكاليف الإدارية. قد يكون هناك تضارب في المصالح بين RealT والمستثمرين. نسبة ملكية RealT المرتفعة ستقلل من السيولة، في حين أن النسبة المنخفضة ستفتقر إلى دافع الإشراف.
تحليل أحدث 10 عقارات مباعة من RealT يظهر أن حوالي 90% من المستثمرين استثمروا أقل من 500 دولار، و9% استثمروا بين 500 و2000 دولار، و1% تجاوزوا هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT قد وفرت إلى حد ما فرص استثمار عقاري للأفراد، وزادت من سيولة السوق.
وفقًا لبيانات التداول من الشبكة الرئيسية Gnosis، قامت RealT بتوزيع حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تبلغ رسوم المنصة حوالي 2.5%-3% من الإيجار، مع دخل يقارب 15-18 ألف دولار في العامين الماضيين. ومع ذلك، فإن مدى مشاركة RealT في الاستثمار العقاري غير واضح، لذلك لا يمكن معرفة الأرباح المحددة من الإيجار.
تشمل الهيكلية التنظيمية لشركة RealT: الكيان التشغيلي الأساسي Real Token Inc.، والشركة الأم للعقارات Real Token LLC، بالإضافة إلى سلسلة من الشركات ذات المسؤولية المحدودة (LLC) التي تم إنشاؤها لكل عقار استثماري. تهدف هذه الهيكلية إلى عزل المخاطر المالية والقانونية لكل عقار.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمي. يقدم Parcl أصولًا اصطناعية مرتبطة بالعقارات من خلال هيكل AMM. أطلق Parcl مؤشر العقارات الإقليمي المعتمد على سجلات المبيعات التاريخية. يمكن للمستثمرين المضاربة على اتجاهات أسعار العقارات.
تجنب هذه الطريقة المشكلات القانونية المرتبطة بعمليات شراء وبيع العقارات الفعلية. على الرغم من أنها لا تتوافق تمامًا مع التعريف القياسي، إلا أن Parcl حصلت على استثمارات من مؤسسات معروفة مثل Coinbase، مما يجعلها تستحق الاهتمام عند مناقشة تنويع منتجات RWA العقارية.
تم إطلاق Parcl في مايو 2022 على شبكة اختبار Solana، ويبلغ إجمالي القيمة المقفلة حاليًا حوالي 16 مليون دولار. ولكن بعد أكثر من عام من التشغيل، لا يزال الاهتمام منخفضًا، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10 آلاف دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50.
على الرغم من سهولة استخدام المنتج وسرعة تطويره، وتصميم المؤشر الناضج، وترويج الفريق النشط، إلا أن Parcl لا تزال لم تحقق مستوى عالٍ من الاهتمام والجزء السوقي. وهذا يشير إلى حد ما إلى أن سوق العملات الرقمية لا يزال لديه قبول محدود لمنتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. وعلى الرغم من أنه لم يترك الكثير من الآثار في السوق، إلا أنه قدم منتجين مهمين يتعلقان بالعقارات RWA.
الأول هو خدمة قروض تستند إلى توكن العقارات. بعد أن يقدم مالك العقار مستندات العقار، ستقوم Reinno بإنشاء شركة SPV في ولاية ديلاوير، لإنشاء رموز عقود ذكية للعقار. يمكن للمالك استخدام الرموز كضمان للقروض.
المنتج الثاني هو منتج تمويل الرهن العقاري. بعد أن يقوم المستخدم بالحصول على قرض من البنك لشراء منزل، يمكنه توكن ملكية العقار لتمويله، واستخدامه لسداد قرض البنك، ثم يسدد للموافقة بمعدل فائدة ثابت.
Reinno تعتمد نموذج التشغيل المركزي غير المتصل بالإنترنت، مما يسبب مخاطر واضحة:
بصفتك مزود خدمة توكن بدلاً من مقرض، من الصعب مقاضاة المقترضين المتعثرين.
نقص إطار قانوني شامل لحماية المقرضين في تمويل الرموز المميزة المجزأة.
لا يمكن منع أصحاب المنازل بفعالية من بيع المنازل بعد الاقتراض أو التوقف عن سداد القرض البنكي.
تشكل هذه المخاطر واحدة من الأسباب المحتملة لتوقف المشروع عن العمل، وستحتاج الأصول العقارية في المستقبل إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لحل هذه المشكلات.
الخاتمة
لا يزال قطاع العقارات RWA في مرحلة مبكرة، ولم يتم تشكيل حجم سوق واضح أو مشاريع رائدة. حجم المشاريع الحالية وقاعدة المستخدمين صغيرة نسبياً. يحتاج هذا المجال إلى عمليات امتثال صارمة وإطار قانوني ناضج. بعض المشاريع تتبنى هيكل شركات معزولة عن المخاطر أو تختار المنتجات المالية المشتقة لتقليل مخاطر التشغيل. ولكن لتحقيق الإمكانات الكاملة للعقارات RWA، لا تزال التقدم التشريعي والامتثال التشغيلي لا غنى عنه.
من حيث التنظيم، لا يوجد إطار واضح ومتسق للأصول الحقيقية في العقارات. هناك تباين في تصنيف الرموز بين الوكالات التنظيمية الأمريكية، كما أن الإطار التنظيمي الدولي مفقود أيضاً. هذه الحالة من الفوضى تهدد المستثمرين المحتملين وتؤثر على الجدوى طويلة الأجل لتوكنات العقارات.
على الرغم من ذلك، لا تزال العديد من الشركات المالية والتشفير المعروفة تستكشف بنشاط العقارات RWA، وقد تم التحقق من جدوى بعض المشاريع بشكل أولي. باعتبارها قطاعاً مهماً في مجال الاستثمار المالي، من المتوقع أن تشهد العقارات RWA تطوراً سريعاً مع إنشاء وتحسين الإطار القانوني ذي الصلة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
3
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GasFeeSobber
· منذ 6 س
أليست تلك الأشياء مجرد مزادات قانونية؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
PumpDetector
· 08-10 18:41
كنت أتنبأ بتحركات السوق منذ mt gox... المال الذكي يعرف إلى أين تتجه الأمور
شاهد النسخة الأصليةرد0
MoneyBurner
· 08-10 18:41
مرة أخرى تأتي طريقة جديدة لخداع الناس لتحقيق الربح؟ لا يزال هناك فخ لغطاء RWA~ الإخوة الذين مروا بتلك الموجة في عام 18 يعرفون.
ترميز الأصول العقارية: الفرص والتحديات في مجال RWA الجديد
تطبيق الأصول الحقيقية في سوق العملات الرقمية: التركيز على مشاريع العقارات
لقد كانت فكرة الأصول الحقيقية ( RWA ) موجودة في سوق العملات الرقمية لعدة سنوات، حيث كانت هناك محاولات مماثلة لتوكنات الأصول وإصدار توكنات الأوراق المالية منذ عام 2018. ومع ذلك، لم تتمكن هذه المحاولات المبكرة من تحقيق حجم ناضج بسبب نقص التنظيم والمزايا الواضحة في العائد.
في عام 2022، مع رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، تجاوز العائد على سندات الخزانة الأمريكية بشكل كبير معدل فائدة اقتراض العملات المستقرة في سوق العملات الرقمية. وهذا جعل من توكنيزه سندات الخزانة الأمريكية كأصول حقيقية جذابًا أكثر لصناعة التشفير. بدأت بعض المشاريع المتقدمة في التمويل اللامركزي والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف أعمال الأصول الحقيقية.
على مدى العامين الماضيين، ظهرت بعض مشاريع RWA العقارية في السوق، بهدف توسيع قنوات الاستثمار العقاري، وإثراء منتجات الاستثمار، وتقليل عوائق الاستثمار. ستقوم هذه المقالة بتحليل حالات هذه المشاريع، واستكشاف مزايا وعيوب RWA العقارية وآفاق السوق. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي سوق العقارات في أمريكا الشمالية، ستتركز المناقشة على السياسات والبيئة السوقية ذات الصلة في أمريكا الشمالية.
نظرة عامة على سوق توكنات العقارات
سوق الاستثمار العقاري كبير الحجم، ويحتوي على فرص غنية. وفقًا لبيانات البحث في مارس 2023، بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية 1.3 تريليون دولار، بينما بلغ إجمالي قيمة سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار.
الأهداف الرئيسية لرموز العقارات تشمل: خلق منتجات استثمارية متنوعة ومرنة، جذب مستثمرين أوسع، زيادة سيولة الأصول وقيمتها. هذه المنتجات تأتي بشكل أساسي في ثلاث صيغ:
علاوة على ذلك، قد يؤدي نقل العقارات إلى سلسلة الكتل إلى تعزيز شفافية الأصول وديمقراطية الحوكمة.
تعتبر صناديق الاستثمار العقاري ( REIT ) مشابهة لبعضها البعض مع الأصول العقارية RWA، حيث أنها تقلل من عتبة الاستثمار وتزيد من السيولة. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية لا توفر عادةً حقوق الإدارة أو الملكية للمستثمرين، ولا تزال تتبنى نموذج التشغيل المركزي. على الرغم من ذلك، فإن التنظيم الصارم وإطار العمل لصناديق الاستثمار العقاري يمكن أن يوفرا دروسًا لمشاريع الأصول العقارية RWA.
الميزات والعيوب العامة لمشاريع RWA في العقارات هي كما يلي:
الميزات:
العيوب:
تحليل الحالة
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع الأصول الحقيقية في مجال العقارات، حيث يقوم بتوكنة العقارات السكنية الأمريكية على شبكتي Ethereum وGnosis لتوفير فرص الاستثمار للأفراد.
تقوم RealT بشراء العقارات وتشفيرها قانونيًا، وتفويض جهة ثالثة لإدارة وصيانة وجمع الإيجارات. يتم توزيع الإيجارات بعد خصم الرسوم على حاملي الرموز. تتحمل RealT مسؤولية عملية التشفير، لكنها قانونيًا مستقلة عن الشركة المالكة للعقار. يمكن لحاملي الرموز الحصول على حصة من إيجار العقار شهريًا، بعد خصم حوالي 2.5% كاحتياطي للصيانة وحوالي 10% كرسوم إدارة.
كمثال على عقار في مونتغومري، القيمة الإجمالية 323,020 دولارًا، كل رمز 52.10 دولارًا، بإجمالي 6,200 رمز. الإيجار الشهري 2,600 دولار، بعد خصم 622 دولارًا من الرسوم، صافي الربح الشهري 1,978 دولارًا. العائد السنوي لكل رمز 3.83 دولارًا، ومعدل العائد السنوي 7.35%.
تقدم RealT 100% من الرموز إلى السوق، دون الحاجة إلى استثمار مشترك، مما يحافظ على نموذج تشغيل منخفض المخاطر. تأخذ الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات، وتفرض RealT رسومًا قدرها 2% على عملية التشفير. وهذا يسمح لـ RealT بالتركيز على العثور على العقارات المؤهلة وتشفيرها.
ومع ذلك، فإن ملكية التوزيع تأتي أيضًا مع تحديات. قد تؤدي نسبة الأسهم المنخفضة للمستثمرين إلى زيادة التكاليف الإدارية. قد يكون هناك تضارب في المصالح بين RealT والمستثمرين. نسبة ملكية RealT المرتفعة ستقلل من السيولة، في حين أن النسبة المنخفضة ستفتقر إلى دافع الإشراف.
تحليل أحدث 10 عقارات مباعة من RealT يظهر أن حوالي 90% من المستثمرين استثمروا أقل من 500 دولار، و9% استثمروا بين 500 و2000 دولار، و1% تجاوزوا هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT قد وفرت إلى حد ما فرص استثمار عقاري للأفراد، وزادت من سيولة السوق.
وفقًا لبيانات التداول من الشبكة الرئيسية Gnosis، قامت RealT بتوزيع حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تبلغ رسوم المنصة حوالي 2.5%-3% من الإيجار، مع دخل يقارب 15-18 ألف دولار في العامين الماضيين. ومع ذلك، فإن مدى مشاركة RealT في الاستثمار العقاري غير واضح، لذلك لا يمكن معرفة الأرباح المحددة من الإيجار.
تشمل الهيكلية التنظيمية لشركة RealT: الكيان التشغيلي الأساسي Real Token Inc.، والشركة الأم للعقارات Real Token LLC، بالإضافة إلى سلسلة من الشركات ذات المسؤولية المحدودة (LLC) التي تم إنشاؤها لكل عقار استثماري. تهدف هذه الهيكلية إلى عزل المخاطر المالية والقانونية لكل عقار.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمي. يقدم Parcl أصولًا اصطناعية مرتبطة بالعقارات من خلال هيكل AMM. أطلق Parcl مؤشر العقارات الإقليمي المعتمد على سجلات المبيعات التاريخية. يمكن للمستثمرين المضاربة على اتجاهات أسعار العقارات.
تجنب هذه الطريقة المشكلات القانونية المرتبطة بعمليات شراء وبيع العقارات الفعلية. على الرغم من أنها لا تتوافق تمامًا مع التعريف القياسي، إلا أن Parcl حصلت على استثمارات من مؤسسات معروفة مثل Coinbase، مما يجعلها تستحق الاهتمام عند مناقشة تنويع منتجات RWA العقارية.
تم إطلاق Parcl في مايو 2022 على شبكة اختبار Solana، ويبلغ إجمالي القيمة المقفلة حاليًا حوالي 16 مليون دولار. ولكن بعد أكثر من عام من التشغيل، لا يزال الاهتمام منخفضًا، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10 آلاف دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50.
على الرغم من سهولة استخدام المنتج وسرعة تطويره، وتصميم المؤشر الناضج، وترويج الفريق النشط، إلا أن Parcl لا تزال لم تحقق مستوى عالٍ من الاهتمام والجزء السوقي. وهذا يشير إلى حد ما إلى أن سوق العملات الرقمية لا يزال لديه قبول محدود لمنتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. وعلى الرغم من أنه لم يترك الكثير من الآثار في السوق، إلا أنه قدم منتجين مهمين يتعلقان بالعقارات RWA.
الأول هو خدمة قروض تستند إلى توكن العقارات. بعد أن يقدم مالك العقار مستندات العقار، ستقوم Reinno بإنشاء شركة SPV في ولاية ديلاوير، لإنشاء رموز عقود ذكية للعقار. يمكن للمالك استخدام الرموز كضمان للقروض.
المنتج الثاني هو منتج تمويل الرهن العقاري. بعد أن يقوم المستخدم بالحصول على قرض من البنك لشراء منزل، يمكنه توكن ملكية العقار لتمويله، واستخدامه لسداد قرض البنك، ثم يسدد للموافقة بمعدل فائدة ثابت.
Reinno تعتمد نموذج التشغيل المركزي غير المتصل بالإنترنت، مما يسبب مخاطر واضحة:
تشكل هذه المخاطر واحدة من الأسباب المحتملة لتوقف المشروع عن العمل، وستحتاج الأصول العقارية في المستقبل إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لحل هذه المشكلات.
الخاتمة
لا يزال قطاع العقارات RWA في مرحلة مبكرة، ولم يتم تشكيل حجم سوق واضح أو مشاريع رائدة. حجم المشاريع الحالية وقاعدة المستخدمين صغيرة نسبياً. يحتاج هذا المجال إلى عمليات امتثال صارمة وإطار قانوني ناضج. بعض المشاريع تتبنى هيكل شركات معزولة عن المخاطر أو تختار المنتجات المالية المشتقة لتقليل مخاطر التشغيل. ولكن لتحقيق الإمكانات الكاملة للعقارات RWA، لا تزال التقدم التشريعي والامتثال التشغيلي لا غنى عنه.
من حيث التنظيم، لا يوجد إطار واضح ومتسق للأصول الحقيقية في العقارات. هناك تباين في تصنيف الرموز بين الوكالات التنظيمية الأمريكية، كما أن الإطار التنظيمي الدولي مفقود أيضاً. هذه الحالة من الفوضى تهدد المستثمرين المحتملين وتؤثر على الجدوى طويلة الأجل لتوكنات العقارات.
على الرغم من ذلك، لا تزال العديد من الشركات المالية والتشفير المعروفة تستكشف بنشاط العقارات RWA، وقد تم التحقق من جدوى بعض المشاريع بشكل أولي. باعتبارها قطاعاً مهماً في مجال الاستثمار المالي، من المتوقع أن تشهد العقارات RWA تطوراً سريعاً مع إنشاء وتحسين الإطار القانوني ذي الصلة.