Hay una hipótesis bajista sobre el precio de Bitcoin, basada en el contexto actual del mercado de opciones.
Sin embargo, es una hipótesis basada en una interpretación que podría ser un poco demasiado simplista de un mercado que en realidad es muy complejo, por lo que es necesario analizarlo a fondo para entender cuán creíble es.
Al mismo tiempo, sin embargo, el sentimiento en el mercado de criptomonedas sigue siendo ligeramente negativo, incluso si probablemente es irrelevante.
Las opciones sobre Bitcoin
En los mercados financieros, hay opciones de venta o de compra sobre los activos que se negocian.
Una opción de venta es el derecho a vender un activo a un precio predeterminado antes de la expiración de la opción misma. Una opción de compra es lo mismo, pero en compra.
Algunos mercados de opciones de criptomonedas son públicos, por lo que es posible analizar cuántas opciones de venta y cuántas opciones de compra están en vigor.
Uno de los mercados de opciones de criptomonedas más grandes del mundo es Deribit, a menudo utilizado como referencia para análisis en este campo específico.
Actualmente, en Deribit, el interés abierto en opciones de compra es mucho mayor en comparación con las opciones de venta.
Sin embargo, la discusión cambia si solo se considera la tendencia de la relación put-call de las opciones que expiran el viernes.
Se trata de 14 mil millones de dólares en opciones que vencen, lo que significa que después del viernes por la mañana ya no se pueden ejercer.
El problema es que la relación put-call de las opciones sobre Bitcoin que expiran el viernes ha aumentado justo antes de la expiración, lo que indica un creciente interés en las opciones de venta.
¿De dónde proviene la hipótesis bajista sobre el precio de Bitcoin?
En general, un aumento en la relación put-call se interpreta como una posible señal de mercado bajista, pero es una interpretación superficial.
Esta relación de interés abierto de opciones de venta y compra se refiere a la relación entre los contratos de opciones de venta activos y los contratos de opciones de compra activos en un momento dado.
Actualmente, el interés abierto en opciones de compra sigue siendo significativamente más alto en comparación con el de las opciones de venta, pero específicamente en lo que respecta a las opciones de Bitcoin que vencen el viernes, ha habido un claro aumento en la relación put-call en los últimos días antes del vencimiento. Esto indica claramente un aumento en la propensión hacia las opciones de venta, que se utilizan precisamente como protección contra los riesgos a la baja, tanto que se interpreta comúnmente como indicativo de un sentimiento de mercado bajista.
En realidad, sin embargo, la situación es más compleja
De hecho, este aumento específico se debe en parte a las llamadas "opciones de venta respaldadas por liquidez". En este caso, no se trata de un seguro contra riesgos bajistas, sino de una estrategia para la generación de rendimiento y acumulación de BTC.
Esta estrategia implica la venta de opciones de venta, pero con la tenencia simultánea de monedas estables para comprar BTC en caso de que los precios caigan y el comprador decida ejercer el derecho a vender al precio predeterminado más alto.
Una estrategia así también permite recaudar una prima a través de la venta de la opción de venta, que representa un rendimiento con una posible acumulación de BTC, si el comprador de la opción de venta ejerce la opción.
Bueno, el jefe de desarrollo de negocios para Asia en Deribit, Lin Chen, declaró que aunque la relación put/call ha aumentado a 0.72, en comparación con poco más de 0.5 en 2024, las opciones de venta en la plataforma a menudo están estructuradas precisamente como opciones de venta aseguradas en efectivo.
Chen también especificó que alrededor del 20% de las opciones de compra que están por expirar están “en el dinero (en ganancia)”, y esto significaría que un gran número de participantes del mercado posee opciones de compra con precios de ejercicio inferiores a la tasa actual del mercado spot de BTC (alrededor de $106,000).
La hipótesis bajista en este caso sería de aproximadamente 102,000$
Volatilidad
A la luz de todo esto, la interpretación clásica de oso podría resultar también excesivamente superficial, aunque en teoría también podría ser correcta.
Chen mismo también agregó que los compradores de opciones de compra han tenido un buen rendimiento en este ciclo, y esto indica que también podría haber alguna toma de ganancias.
En particular, los titulares de opciones de compra (ITM) que están en el dinero podrían optar por cobrar las ganancias o cubrir sus posiciones a medida que se acerca la fecha de vencimiento.
Todo esto podría al menos aumentar la volatilidad, y esta segunda hipótesis, que no indica la dirección, parece decididamente más sólida.
Chen declaró:
“Dado que se trata de una importante expiración trimestral, anticipamos una mayor volatilidad en relación con el evento”.
Debería especificarse que, en realidad, a menudo la mayoría de las opciones de compra están destinadas a expirar sin ser ejercidas, y esto se destaca por el hecho de que la opción de compra de 300 dólares tiene el mayor interés abierto porque los traders probablemente esperaban un aumento de precio mucho mayor en la primera mitad del año.
En definitiva, por lo tanto, el precio de Bitcoin podría seguir fluctuando dentro de un rango entre $100,000 y $105,000, con expectativas de comercio volátil y una ligera tendencia alcista a medida que se acerca la fecha límite.
En realidad, los últimos flujos parecen ser generalmente neutrales, con los traders vendiendo principalmente opciones de compra alrededor de $105,000 y opciones de venta alrededor de $100,000.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Bitcoin: ¿sugieren las opciones una hipótesis bajista?
Hay una hipótesis bajista sobre el precio de Bitcoin, basada en el contexto actual del mercado de opciones.
Sin embargo, es una hipótesis basada en una interpretación que podría ser un poco demasiado simplista de un mercado que en realidad es muy complejo, por lo que es necesario analizarlo a fondo para entender cuán creíble es.
Al mismo tiempo, sin embargo, el sentimiento en el mercado de criptomonedas sigue siendo ligeramente negativo, incluso si probablemente es irrelevante.
Las opciones sobre Bitcoin
En los mercados financieros, hay opciones de venta o de compra sobre los activos que se negocian.
Una opción de venta es el derecho a vender un activo a un precio predeterminado antes de la expiración de la opción misma. Una opción de compra es lo mismo, pero en compra.
Algunos mercados de opciones de criptomonedas son públicos, por lo que es posible analizar cuántas opciones de venta y cuántas opciones de compra están en vigor.
Uno de los mercados de opciones de criptomonedas más grandes del mundo es Deribit, a menudo utilizado como referencia para análisis en este campo específico.
Actualmente, en Deribit, el interés abierto en opciones de compra es mucho mayor en comparación con las opciones de venta.
Sin embargo, la discusión cambia si solo se considera la tendencia de la relación put-call de las opciones que expiran el viernes.
Se trata de 14 mil millones de dólares en opciones que vencen, lo que significa que después del viernes por la mañana ya no se pueden ejercer.
El problema es que la relación put-call de las opciones sobre Bitcoin que expiran el viernes ha aumentado justo antes de la expiración, lo que indica un creciente interés en las opciones de venta.
¿De dónde proviene la hipótesis bajista sobre el precio de Bitcoin?
En general, un aumento en la relación put-call se interpreta como una posible señal de mercado bajista, pero es una interpretación superficial.
Esta relación de interés abierto de opciones de venta y compra se refiere a la relación entre los contratos de opciones de venta activos y los contratos de opciones de compra activos en un momento dado.
Actualmente, el interés abierto en opciones de compra sigue siendo significativamente más alto en comparación con el de las opciones de venta, pero específicamente en lo que respecta a las opciones de Bitcoin que vencen el viernes, ha habido un claro aumento en la relación put-call en los últimos días antes del vencimiento. Esto indica claramente un aumento en la propensión hacia las opciones de venta, que se utilizan precisamente como protección contra los riesgos a la baja, tanto que se interpreta comúnmente como indicativo de un sentimiento de mercado bajista.
En realidad, sin embargo, la situación es más compleja
De hecho, este aumento específico se debe en parte a las llamadas "opciones de venta respaldadas por liquidez". En este caso, no se trata de un seguro contra riesgos bajistas, sino de una estrategia para la generación de rendimiento y acumulación de BTC.
Esta estrategia implica la venta de opciones de venta, pero con la tenencia simultánea de monedas estables para comprar BTC en caso de que los precios caigan y el comprador decida ejercer el derecho a vender al precio predeterminado más alto.
Una estrategia así también permite recaudar una prima a través de la venta de la opción de venta, que representa un rendimiento con una posible acumulación de BTC, si el comprador de la opción de venta ejerce la opción.
Bueno, el jefe de desarrollo de negocios para Asia en Deribit, Lin Chen, declaró que aunque la relación put/call ha aumentado a 0.72, en comparación con poco más de 0.5 en 2024, las opciones de venta en la plataforma a menudo están estructuradas precisamente como opciones de venta aseguradas en efectivo.
Chen también especificó que alrededor del 20% de las opciones de compra que están por expirar están “en el dinero (en ganancia)”, y esto significaría que un gran número de participantes del mercado posee opciones de compra con precios de ejercicio inferiores a la tasa actual del mercado spot de BTC (alrededor de $106,000).
La hipótesis bajista en este caso sería de aproximadamente 102,000$
Volatilidad
A la luz de todo esto, la interpretación clásica de oso podría resultar también excesivamente superficial, aunque en teoría también podría ser correcta.
Chen mismo también agregó que los compradores de opciones de compra han tenido un buen rendimiento en este ciclo, y esto indica que también podría haber alguna toma de ganancias.
En particular, los titulares de opciones de compra (ITM) que están en el dinero podrían optar por cobrar las ganancias o cubrir sus posiciones a medida que se acerca la fecha de vencimiento.
Todo esto podría al menos aumentar la volatilidad, y esta segunda hipótesis, que no indica la dirección, parece decididamente más sólida.
Chen declaró:
“Dado que se trata de una importante expiración trimestral, anticipamos una mayor volatilidad en relación con el evento”.
Debería especificarse que, en realidad, a menudo la mayoría de las opciones de compra están destinadas a expirar sin ser ejercidas, y esto se destaca por el hecho de que la opción de compra de 300 dólares tiene el mayor interés abierto porque los traders probablemente esperaban un aumento de precio mucho mayor en la primera mitad del año.
En definitiva, por lo tanto, el precio de Bitcoin podría seguir fluctuando dentro de un rango entre $100,000 y $105,000, con expectativas de comercio volátil y una ligera tendencia alcista a medida que se acerca la fecha límite.
En realidad, los últimos flujos parecen ser generalmente neutrales, con los traders vendiendo principalmente opciones de compra alrededor de $105,000 y opciones de venta alrededor de $100,000.