Empresa de Bóveda de Activos Digitales: un nuevo campo de inversión en Activos Cripto

Las empresas de bóveda de activos digitales (DATs) se están convirtiendo en un nuevo foco de inversión en criptomonedas en el mercado público. Estas empresas adoptan una estrategia similar a la de una conocida compañía de software, ofreciendo inversión en activos digitales a través de herramientas de capital permanente que se cotizan en bolsas de valores públicas. Tras una investigación exhaustiva, estamos seguros de esta idea de inversión y tendemos a concentrar nuestra inversión.

Como inversores, constantemente desafiamos nuestras propias perspectivas. Teniendo en cuenta la continua prima en las acciones de una conocida empresa de software, así como las compras de algunos fondos orientados a los fundamentos, estamos buscando oportunidades asimétricas que aprovechen la tendencia DAT. Aunque la magnitud de la prima puede no durar para siempre, tiene sentido invertir en empresas de activos digitales y explicar por qué su precio de negociación es superior al valor neto de los activos (NAV).

La razón más básica para ser optimista es que, a través de las acciones de una conocida empresa de software, con el tiempo, podría poseer más BTC por acción (BTC-per-share, "BPS"). Un ejemplo simple:

Si compras acciones de la empresa al doble del valor neto de los activos, equivale a comprar 0.5 BTC, en lugar de comprar directamente 1.0 BTC. Pero si la empresa puede recaudar fondos y el BPS crece un 50% cada año (creció un 74% el año pasado), para finales del segundo año, tendrás 1.1 BTC, que es más que comprar directamente el activo.

Para creer que la empresa puede desarrollar BPS de manera sostenible, es necesario confiar en tres puntos:

1. Las acciones no siempre se negocian a su valor razonable, el mercado puede volverse irracional, lo que lleva a una valoración excesiva en relación con el valor neto de los activos.

2. La volatilidad de las acciones de la empresa es muy alta, lo que crea las condiciones para la venta de bonos convertibles o para obtener volatilidad a través de la venta de opciones de compra, obteniendo así una prima alta.

3. La dirección tiene suficiente inteligencia financiera para aprovechar estas condiciones.

Un factor subestimado del éxito de DAT es que vinculan el comportamiento de los inversores tradicionales con la inversión en activos digitales, esencialmente, al convertir las criptomonedas en acciones. La fuerte demanda de ciertos productos como una conocida empresa de software, ETF y la nueva ola de DAT indica que una gran cantidad de capital había sido marginada anteriormente debido a la complejidad de entrada de los productos nativos de criptomonedas. Lo alentador es que ahora hay más capital ingresando a este campo a través de un sistema "antiguo".

Desde la perspectiva del suministro estructural, DAT y ETF presentan un contraste interesante: la compra de DAT puede efectivamente bloquear el suministro, ya que DAT es en realidad un fondo cerrado unidireccional, con baja probabilidad de venta. En comparación, los tokens mantenidos por el ETF pueden disiparse tan fácilmente como se acumulan. Este fenómeno podría tener un mejor impacto en el precio de los activos subyacentes, ya que DAT puede comprar más tokens como reserva sin fomentar la venta.

Hemos invertido en varias empresas DAT, incluyendo:

BTC DAT公司：una empresa liderada por un evangelizador de Bitcoin de larga data, está tratando de imitar la estrategia de una conocida empresa de software y ha recibido el apoyo de tres gigantes de la industria. La empresa tiene un tamaño moderado y puede utilizar todas las herramientas del mercado de capitales, al mismo tiempo que tiene una capitalización de mercado más pequeña, lo que le permite lograr un crecimiento de BPS a un ritmo más rápido y negociar con una prima más alta.

SOL DAT Company: una empresa que está generando la tendencia DAT en Estados Unidos, está tomando como referencia la estrategia de una conocida compañía de software, pero aplicada a Solana. Solana, como sustituto de BTC, tiene las siguientes ventajas: (a) un período de madurez más corto, con un mayor potencial de aumento; (b) una volatilidad superior a la de BTC, lo que ayuda a lograr mayores rendimientos; (c) los rendimientos por estaca pueden fomentar el crecimiento de cada SOL; (d) actualmente hay pocas alternativas, lo que genera una mayor demanda aún no desarrollada.

ETH DAT empresa: la primera empresa de tesorería de activos digitales de Ethereum en EE. UU., respaldada por una empresa líder en software de Ethereum.

Nuestro apoyo a estas empresas y su éxito en el mercado ha impulsado la aparición de una serie de proyectos posteriores, y seguimos evaluando activamente muchos de estos proyectos.