Perspectivas mensuales de Ethereum: desarrollo futuro y potencial

La aprobación del ETF de bitcoin al contado consolida la posición del BTC como un activo de almacenamiento de valor. En comparación, la posición de Ethereum en el campo de las criptomonedas sigue siendo poco clara. Algunas cadenas de bloques competidoras como Solana han afectado la posición de Ethereum como la plataforma de aplicaciones preferida. El crecimiento de las redes de segunda capa de Ethereum y la disminución de la cantidad de ETH destruido también parecen influir en su forma de acumulación de valor.

Sin embargo, el futuro a largo plazo de Ethereum sigue siendo optimista. Tiene ventajas únicas en la plataforma de contratos inteligentes, incluyendo un fuerte ecosistema de desarrolladores, la amplia aplicación de EVM, la importancia de ETH en DeFi, y la descentralización y seguridad de la red principal. Con la aceleración de la tendencia de tokenización, ETH podría recibir un impulso más positivo en comparación con otras cadenas públicas.

Los datos históricos muestran que el ETH refleja dos características: la reserva de valor y la innovación. Está altamente correlacionado con el BTC, pero puede mostrar un rendimiento independiente durante los períodos de aumento del BTC. Se espera que el ETH continúe fusionando estas dos características y podría revertir su rendimiento actual en la segunda mitad de 2024, logrando un crecimiento superior a las expectativas.

El papel de ETH es diverso, ya que se considera tanto una supermoneda que controla la oferta a través de la reducción de la producción, como un bono de internet que ofrece rendimientos de staking no inflacionarios. Con la expansión de las redes de segunda capa y el surgimiento de tecnologías de re-staking, han aparecido nuevos conceptos como "activos de capa de liquidación". Sin embargo, una sola afirmación es difícil de representar completamente la vitalidad de ETH, y la interconexión de múltiples conceptos a veces puede generar confusión.

El ETF al contado es crucial para Bitcoin, ya que no solo establece un marco regulatorio, sino que también atrae nuevos fondos. Rompe el ciclo de capital que se desplaza de Bitcoin a Ether y luego a activos de alto riesgo. Una vez que se apruebe el ETF al contado de Ether, se podrá acceder a capital que actualmente solo está abierto para Bitcoin. La lógica detrás de la aprobación del ETF de Bitcoin se aplica igualmente al ETF de Ether, ya que los precios de futuros están estrechamente relacionados con los precios al contado.

Algunas cadenas de bloques de alto rendimiento están ocupando gradualmente la cuota de mercado de Ethereum. Ofrecen transacciones rápidas y de bajo costo, lo que hace que las actividades se desplacen de la red principal de Ethereum. Estas cadenas han adoptado una estrategia integral para mejorar la colaboración entre aplicaciones y resolver los problemas de puenteo. Sin embargo, todavía es prematuro juzgar el éxito solo por los indicadores de actividad impulsados por incentivos.

Desde la perspectiva de la oferta de stablecoins, la actividad sigue concentrada en Ethereum. Los grandes tenedores de capital son menos sensibles a las altas tarifas de transacción de Ethereum y prefieren reducir el riesgo disminuyendo las interrupciones y minimizando la confianza en los puentes. El crecimiento de los stablecoins en la red de segunda capa de Ethereum supera al de otras cadenas de bloques públicas.

El desarrollo de la red de segunda capa podría beneficiar en realidad al ecosistema de Ethereum. Aunque reduce la demanda de espacio en bloques de la cadena principal, un análisis profundo muestra que esto no es negativo para ETH. Desde que Ethereum se convirtió en PoS, el ETH recién emitido se asigna directamente a los validadores, y la velocidad de crecimiento de la cantidad de ETH que poseen los validadores supera con creces la velocidad de emisión. La participación se ha convertido en un imán de liquidez para ETH, y la tasa de crecimiento del ETH en participación es más de 20 veces la velocidad de emisión.

Las redes de segunda capa han intensificado aún más la contracción de la liquidez de Ether, con más de 3.5 millones de Ether migrando a estas redes. Los servicios financieros centrales y las actividades de gobernanza todavía dependen de la cadena principal, asegurando la demanda fundamental de Ether. En general, el desarrollo de las redes de segunda capa no solo no ha debilitado a Ether, sino que, de manera compleja, ha promovido su valorización.

Además de la narrativa impulsada por datos común, Ethereum tiene algunas ventajas importantes que son difíciles de cuantificar:

1. Ether desempeña un papel central en el ámbito DeFi, siendo ampliamente utilizado en préstamos y operaciones.
2. La comunidad de Ethereum ha mantenido una fuerte capacidad de innovación al promover la descentralización.
3. La innovación en redes de segunda capa avanza rápidamente, lo que ha fortalecido la diversidad del ecosistema de Ethereum.
4. EVM ha sido ampliamente adoptado, consolidando la posición de Ethereum entre los desarrolladores.
5. La tendencia de la tokenización podría beneficiar primero a Ethereum.
6. La dinámica de suministro de Ether es diferente a la de Bitcoin, y el staking ha reducido la presión de venta.

Históricamente, ETH y BTC han tenido una relación estrecha, pero en períodos específicos pueden desacoplarse brevemente. En 2023, cuando el precio de BTC aumentó, la correlación entre ETH y BTC disminuyó. Después de que Estados Unidos aprobara el ETF de Bitcoin al contado, este patrón cambió. Si en el futuro se aprueba un ETF de Ethereum al contado, el modo de negociación de ETH podría ajustarse nuevamente.

En general, ETH todavía tiene espacio para subir en los próximos meses. El staking y el crecimiento de las redes de segunda capa se han convertido en puntos de absorción de liquidez importantes para ETH. La amplia aplicación de EVM y su innovación de segunda capa hacen que la posición de ETH como centro de DeFi sea difícil de reemplazar. El potencial impacto del ETF de ETH al contado en EE. UU. tampoco debe subestimarse. La demanda estructural de ETH y la innovación tecnológica dentro del ecosistema permitirán que ETH cruce múltiples narrativas y mantenga su posición única.