Nueva configuración de stake y tasa de interés después de la actualización de Ethereum Shanghái

Ethereum completó con éxito la actualización de Shanghái el 12 de abril, abriendo la función de retiro de stake. Han pasado dos semanas y no se ha producido la gran presión de venta que el mercado temía. Hasta el 26 de abril, aunque el total de retiros de stake supera los 1,7 millones de ETH, el precio de ETH sigue en tendencia alcista, superando los 2100 dólares durante varios días, alcanzando un nuevo máximo en casi 10 meses. Al mismo tiempo, el total de valor bloqueado en DeFi de Ethereum se mantiene básicamente estable, y los protocolos LSD y LSDFi continúan activos.

Sin embargo, esta situación también ha generado nuevas preocupaciones, ya que hay opiniones que sostienen que la alta Tasa de interés de staking de Ethereum podría presionar otras actividades en la cadena, lo que no sería beneficioso para el desarrollo a largo plazo. Para comprender mejor el impacto de la Tasa de interés de staking de Ethereum, analizamos la situación de staking y retiro después de la actualización de Ethereum hasta el 26 de abril, así como las principales tasas de interés de staking y los mercados de aplicación de los certificados de staking que ofrecen las diferentes instituciones/protocolos de staking.

Situación de retiro de stake

1. Después de la actualización, el monto total de retiros de staking de Ethereum es de aproximadamente 1,724,200 ETH, de los cuales los retiros totales representan el 44.23% y los retiros parciales el 55.77%. Actualmente, el monto total disponible para retiro es de aproximadamente 635,800 ETH, con una participación de alrededor del 30.20% en una plataforma de intercambio.

2. Los retiros completos ocurren aproximadamente cada 5 días con una gran escala de retiros, mientras que algunos retiros fueron significativos durante los primeros 5 días después de la actualización (del 12 al 16), y luego disminuyeron notablemente.

3. La estructura de retiros refleja la actividad de staking y las tendencias del mercado. Los retiros parciales se consideran retiros pasivos, mientras que los retiros totales se consideran retiros activos. La estructura actual de retiros indica que la mayoría de las instituciones/protocolos predominan en retiros pasivos, lo que sugiere que las expectativas de staking son relativamente estables. Los retiros pasivos son más propensos a regresar, lo que podría ser una razón por la cual el monto de staking y el precio de la moneda se mantienen en aumento.

Cambio en el total de staking

1. Después de la actualización, el total acumulado de stake ha crecido en 387.2 mil Ether, con un aumento de aproximadamente 2.13%, un aumento diario promedio de aproximadamente 0.15%, ligeramente superior al aumento diario promedio de 0.13% en el año anterior a la actualización, lo que muestra que la actividad de stake es en general más activa.

2. Un protocolo LSD atrajo el mayor volumen de stake, aproximadamente 207,400 Ether. En segundo lugar, hay dos instituciones en un StakingPool que atrajeron 122,800 Ether y 92,700 Ether, respectivamente. Algunos intercambios también atrajeron un volumen de stake de alrededor de 40,000 Ether.

3. Considerando el flujo neto de staking, aparte de una plataforma de intercambio, otra plataforma de intercambio es la institución con la mayor salida neta después de la actualización, con una salida neta de aproximadamente 19.82 mil Ether. También hay una salida neta considerable de un protocolo LSD y un intercambio. Por otro lado, ciertos StakingPools y protocolos LSD han tenido una entrada neta significativa, alcanzando casi 100 mil Ether.

Análisis de la tasa de interés de stake

1. La tasa de interés anual de participación esperada promedio de 18 instituciones/protocolos de participación es de aproximadamente 5.45%, superior a la "tasa de interés de referencia" de 4.27%. Por categoría, el protocolo LSD tiene la tasa de interés anual de participación esperada más alta, de aproximadamente 6.17%.

2. Un intercambio ofrece un 10% adicional de ganancias y recompensas debido a una campaña de marketing, actualmente la tasa de interés de staking es la más alta. Además, hay algunas instituciones/protocolos cuyos rendimientos superan el 7%, posiblemente provenientes de MEV.

3. El protocolo LSD merece atención. Estos protocolos resuelven el problema de liquidez del ETH en staking al emitir certificados de staking, y ahora estos certificados de staking ofrecen a los usuarios la posibilidad de obtener mayores rendimientos a través de los "bloques de Lego" de DeFi.

4. El re-staking es otro "Lego" que merece atención. Algunos protocolos de LSDFi integran la liquidez de LSD, ofreciendo a los usuarios pools de minería o préstamos colaterales de stablecoins con rendimientos extremadamente altos. Sin embargo, estos protocolos también pueden amenazar la ruta de retroalimentación negativa incorporada en el staking de Ethereum. Cuando el staking cíclico se convierte en un caso de uso más rentable, el aumento en el monto del staking puede ya no llevar a una disminución en los rendimientos del staking, lo que podría tener un profundo impacto en la lógica económica de Ethereum.

En general, después de la actualización de Shanghai de Ethereum, las actividades de staking se vuelven más activas, pero también traen nuevos desafíos y oportunidades. La tasa de interés de staking se ha convertido en un factor importante para regular las actividades en la cadena de Ethereum, y el desarrollo de LSD y LSDFi podría tener un profundo impacto en el modelo económico de Ethereum.