Análisis del mecanismo de AMM en el ecosistema de Solana

En la industria de Web3, los productos relacionados con las finanzas descentralizadas dominan el mercado. Entre ellos, el (AMM), como un eslabón clave, es una fuerza importante para impulsar la innovación financiera en Web3. Este artículo presentará varias implementaciones importantes de AMM en el ecosistema de Solana, con el objetivo de proporcionar referencia para que los proveedores de liquidez elijan estrategias de inversión.

Creadores de mercado de producto constante ( CPMM )

CPMM es una de las implementaciones de AMM más básicas. Tomando como ejemplo el AMM basado en producto constante lanzado por una plataforma de intercambio, su principio central es mantener constante el producto de las cantidades de dos tipos de tokens en el pool, es decir, X * Y = k.

Cuando los usuarios añaden liquidez al fondo, el sistema crea automáticamente una cuenta asociada para la billetera del usuario y emite un Token LP, que sirve para demostrar la participación del usuario en el fondo. Estos Tokens LP se destruirán al retirar la liquidez.

El programa en cadena de CPMM se desarrolla utilizando Anchor. Al intercambiar tokens, los usuarios activan instrucciones relacionadas con el swap. Por ejemplo, cuando un usuario desea intercambiar USDC por TRUMP, puede operar a través del pool TRUMP-USDC.

El sistema determinará la cantidad de tokens objetivo que se pueden canjear a través de una serie de cálculos, siendo la fórmula principal:

(x + Δx) * (y - Δy) = x * y

A través de la conversión matemática, se puede obtener la fórmula de cálculo de Δy (es decir, la cantidad de tokens y que se pueden intercambiar):

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

Es importante tener en cuenta que este cálculo no incluye las tarifas, las tarifas se deducirán en la lógica anterior.

Creadores de mercado de liquidez concentrada ( CLMM )

CLMM se basa en el concepto de diseño de un DEX, donde cada par de tokens puede tener múltiples niveles de tarifas y crear piscinas correspondientes. CLMM permite a los proveedores de liquidez seleccionar un rango de precios al inyectar fondos, y los fondos se distribuirán únicamente dentro del rango seleccionado.

CLMM admite la provisión de liquidez unilateral, similar a las órdenes limitadas en las finanzas tradicionales. Para los fondos con poca volatilidad, se recomienda elegir un rango de precios más pequeño; para los fondos con alta volatilidad, se debe seleccionar un rango más amplio para reducir la pérdida impermanente.

Aunque la liquidez concentrada puede mejorar la utilización de capital, también plantea mayores requisitos de conocimientos financieros para los proveedores de liquidez. Si no se gestiona adecuadamente, las fluctuaciones frecuentes del mercado pueden llevar a pérdidas impermanentes graves.

Proveedor de liquidez dinámico(DLMM)

DLMM es otro producto de AMM basado en liquidez concentrada. Introduce el concepto de "Bin", dividiendo el rango de precios en múltiples segmentos pequeños. Si una transacción ocurre dentro del mismo Bin, los traders disfrutarán de cero deslizamiento, lo que favorece el aumento del volumen de transacciones y la tasa de éxito.

En DLMM, el Bin activo actual contiene dos tipos de tokens, mientras que otros Bins están distribuidos a los lados y cada uno contiene un único tipo de token. Cuando la cantidad de un tipo de token en el Bin activo disminuye a cero, el sistema transferirá automáticamente el estado activo al Bin adyacente, lo que impulsará el cambio de precio en el pool.

DLMM ofrece tres estrategias de liquidez:

1. Spot: Adecuado para la mayoría de los pools de liquidez, es la estrategia más simple.
2. Curve: adecuado para grupos con poca volatilidad de precios, como los pares de stablecoins.
3. Bid Ask: Adecuado para piscinas con alta volatilidad de precios, requiere ajustes frecuentes de posición.

Conclusión

Como componente central del ámbito financiero de Web3, el AMM impulsa el desarrollo de las finanzas descentralizadas a través de su mecanismo innovador. Con el avance continuo de la tecnología y la mejora del ecosistema, se espera que el AMM desempeñe un papel aún mayor en el futuro, reconfigurando aún más el panorama financiero tradicional.