mercado de criptomonedas y la agitación financiera en Japón

Autor: Arthur Hayes

Cuando los políticos enfrentan una recesión del mercado y presiones electorales, imprimir dinero y manipular el aumento de precios a menudo se convierten en la primera opción. La candidata presidencial estadounidense Kamala Harris se enfrenta al dilema de cómo abordar la posible crisis financiera global provocada por la eliminación de las enormes operaciones de arbitraje en yenes de las empresas japonesas.

Las empresas japonesas realizan transacciones de arbitraje a gran escala a largo plazo, aprovechando los préstamos en yenes de bajo costo para comprar activos extranjeros de alto rendimiento. Este volumen de transacciones es enorme, equivalente al 505% del PIB de Japón, aproximadamente 24 billones de dólares. Aunque la operación ha tenido éxito, la depreciación excesiva del yen ha suscitado preocupaciones sobre la inflación.

El mayor desafío al que se enfrenta el Banco de Japón es cómo salir de esta operación de manera ordenada. Un cierre desordenado podría llevar a un aumento explosivo en los rendimientos de los bonos del gobierno japonés y en el costo de los intereses de las reservas bancarias, obligando al Banco de Japón a imprimir dinero a gran escala. Al mismo tiempo, las empresas japonesas necesitarán vender activos extranjeros, lo que podría provocar turbulencias en los mercados globales.

La economía de EE. UU. depende en cierta medida de que las empresas japonesas continúen realizando transacciones de arbitraje. Si las transacciones se detienen, las finanzas del gobierno de EE. UU. enfrentarán dificultades. Por lo tanto, EE. UU. podría tomar medidas para ayudar a Japón a salir de manera ordenada.

Una posible solución de rescate es proporcionar liquidez en dólares a través de un intercambio de monedas del banco central (CSWAP), ayudando al banco central japonés a asumir los activos extranjeros del sector privado, al mismo tiempo que se mantiene la estabilidad del mercado estadounidense.

Para los inversores en encriptación, es clave observar la correlación entre el bitcoin y el tipo de cambio dólar/yen. Si el bitcoin muestra prominencia, podría presagiar una próxima intervención del mercado; si presenta correlación, podría ser necesario esperar un ajuste adicional del mercado.

En general, la tendencia del mercado en los próximos meses dependerá de la postura política del Banco de Japón y de las medidas que tomen las autoridades estadounidenses. Los inversores deben prestar atención a la evolución de los acontecimientos y usar el apalancamiento con precaución.