La ecología de Solana vuelve a agitarse: el plan de emisión de moneda de la plataforma MEME Pump.fun causa conmoción en el mercado

Recientemente, los rumores sobre la emisión de Token por parte de Pump.fun han vuelto a atraer la atención del mercado. Según se informa, la plataforma planea recaudar 1,000 millones de dólares a través de la venta de Token, con una valoración de hasta 4,000 millones de dólares. Aunque la oficial aún no ha confirmado una fecha específica de lanzamiento, las cuentas sociales de la plataforma sugieren que podría estar en línea en dos semanas.

De hecho, este no es el primer rumor sobre el plan de emisión de moneda de Pump.fun. En febrero de este año, hubo informes de que la plataforma planeaba emitir tokens en un intercambio centralizado a través de un sistema de subasta holandesa. Sin embargo, en ese momento, debido a que la liquidez del mercado fue absorbida en gran medida por otros tokens populares, el plan finalmente no se llevó a cabo. Ahora, con una ligera mejora en el entorno del mercado, el plan de emisión de moneda de Pump.fun parece estar nuevamente en la agenda.

Sin embargo, esta plataforma, que una vez fue conocida como la "máquina de imprimir dinero" en la cadena, se enfrenta a una clara disminución del entusiasmo del mercado. Los datos muestran que, hasta el 4 de junio, los ingresos acumulados de la plataforma han superado los 730 millones de dólares, con un pico de ingresos diarios que llegó a casi 15 millones de dólares. Sin embargo, desde febrero de 2025, el crecimiento de los ingresos de la plataforma ha disminuido significativamente, y actualmente la mayoría de los ingresos diarios se mantienen en el rango de varios millones de dólares.

En términos de volumen de transacciones, Pump.fun estableció un récord histórico de 3,3 mil millones de dólares en una semana a finales de 2024. Desde entonces, ha habido varias recuperaciones a niveles de mil millones de dólares, pero es difícil repetir el pico. La tendencia de disminución de la liquidez ha debilitado en cierta medida la popularidad de la plataforma y la disposición de los usuarios a participar.

Desde la perspectiva de la cantidad de creación de tokens, Pump.fun ha acumulado más de 11,020,000 tokens creados hasta ahora, con un pico de creación de tokens de 70,000 en un solo día (enero de 2025). Sin embargo, actualmente estos datos han disminuido a aproximadamente 30,000 por día, lo que indica una disminución en el entusiasmo de participación de los usuarios.

Es importante señalar que, detrás de la gran cantidad de MEME Tokens, hay muy pocos proyectos que realmente tienen un volumen de capitalización de mercado significativo. Los datos muestran que actualmente solo hay 14 Tokens con una capitalización de mercado superior a 50 millones de dólares, y solo hay 259 con una capitalización de mercado entre 1 millón y 50 millones de dólares; los aproximadamente 14,000 Tokens restantes se encuentran en una fase de capitalización de mercado muy pequeña. Esto también indica que la gran mayoría de los Tokens se encuentran en una fase de transacciones internas, careciendo de apoyo de capital externo.

A nivel de usuario, Pump.fun también enfrenta una falta de crecimiento de nuevos usuarios, dependiendo principalmente de los usuarios antiguos para mantenerse. Los datos muestran que la plataforma alcanzó un pico a finales de enero de 2025, con el número de billeteras activas en un solo día superando los 400,000. Sin embargo, a medida que el sentimiento del mercado se enfría, el número de billeteras activas ha disminuido, y la actividad de la plataforma se mantiene principalmente gracias a la reutilización de usuarios antiguos, mientras que la contribución de nuevos usuarios ha disminuido drásticamente.

Lo que merece más atención es que detrás de la narrativa de riqueza rápida de Pump.fun, en realidad existe una grave desigualdad en los ingresos. Los datos muestran que este mes, solo el 3.6% de los usuarios que participaron en las transacciones lograron obtener ganancias sustanciales de más de 500 dólares. Lo más sorprendente es que solo 27 billeteras lograron ganancias superiores a 100,000 dólares, representando solo el 0.0045% del total de comerciantes; mientras que las billeteras con ganancias superiores a 10,000 dólares suman 577, lo que también representa solo el 0.1%. En comparación, la proporción de pérdidas es del 52.5%, incluyendo numerosos casos extremos de pérdidas de millones de dólares. Estos datos demuestran claramente que un pequeño número de grandes jugadores ha obtenido la mayor parte de las ganancias, mientras que la gran mayoría de los minoristas solo han actuado como proveedores de liquidez.

Las noticias de la alta valoración de Pump.fun para emitir moneda han generado preocupaciones en el mercado, algunos inversores temen que esto pueda repetir el último frenesí de la emisión de un conocido token de hace años. Según el flujo de fondos en la cadena de Solana, la aversión al riesgo está en aumento, y los tokens MEME están cayendo en conjunto. Los datos muestran que en las últimas 24 horas, los populares tokens MEME dentro del ecosistema de Solana han experimentado ajustes de diferentes magnitudes. Al mismo tiempo, Solana se ha convertido en la tercera red de blockchain con la mayor salida neta de fondos en las últimas 24 horas.

Algunos profesionales de la industria creen que el nivel de valoración actual de Pump.fun presenta un riesgo de burbujas. Señalan que el modelo de negocio de la plataforma depende demasiado de las emociones del mercado a corto plazo y carece de una lógica de ganancias sostenible. Además, su ventaja competitiva es relativamente débil y puede ser superada por los competidores. También hay opiniones que sostienen que la alta valoración de Pump.fun podría tener un impacto negativo en el sistema de innovación de toda la industria, lo que podría llevar a un mercado más utilitarista y a corto plazo.

Sin embargo, también hay partidarios que creen que la aparición de Pump.fun ha resuelto una serie de problemas en el ecosistema de Solana, desde la liquidez cero hasta los creadores de mercado automáticos y luego los intercambios centralizados, contribuyendo a la estandarización de la seguridad en la cadena. Desde la perspectiva de la inversión en valor, Pump.fun es una de las aplicaciones de consumo más grandes de toda la red, con un relativamente bajo índice de precios sobre ganancias, lo que podría indicar que aún tiene valor de inversión.

En cuanto a las especulaciones del mercado sobre un posible lanzamiento de airdrop por parte de Pump.fun, algunos expertos de la industria señalan que la plataforma ya ha logrado un crecimiento de usuarios a través de sus productos, y puede que no tenga la motivación para emitir moneda. Ellos creen que los airdrops se han convertido cada vez más en una herramienta para captar la atención a corto plazo, mientras que Pump.fun ya cuenta con una base de usuarios estable y grande, por lo que no necesita recurrir a airdrops para aumentar la atención o generar conversación.

En general, el anuncio de emitir moneda de Pump.fun ha vuelto a suscitar un gran debate en el mercado, pero detrás de esto se oculta la fragilidad de la liquidez estructural del mercado, la disminución del entusiasmo de los usuarios por participar y el riesgo potencial de burbuja en la narrativa de MEME. Los participantes del mercado deben evaluar con cautela y sopesar los riesgos y oportunidades.