Análisis del flujo de fondos del ETF de Bitcoin al contado

El flujo de fondos del ETF de Bitcoin Al Contado es un indicador importante para observar la dirección del mercado de criptomonedas. Como el principal canal de entrada de fondos de la bolsa de valores estadounidense al ámbito de las criptomonedas, el flujo de fondos del ETF influye en gran medida en el rendimiento del mercado de Bitcoin.

Actualmente, además de Grayscale, 10 ETFs han acumulado la compra de más de 500,000 monedas Bitcoin, lo que ha traído más de 30,000 millones de dólares en flujos de capital a la industria. Estos fondos son inversiones reales, lo que demuestra la confianza de los inversores institucionales en Bitcoin. Incluso considerando los reembolsos continuos de Grayscale GBTC, el flujo neto de los 11 ETFs aún supera los 12,000 millones de dólares.

Grayscale GBTC es el único ETF que presenta redenciones masivas de manera continua. Esto se debe principalmente a dos razones:

1. Diferencia de tarifas: La tarifa de gestión anual de Grayscale alcanza el 1.5%, mientras que otras instituciones generalmente se sitúan entre el 0.2% y el 0.25%, y algunas incluso eximen de tarifas.

2. Tomar beneficios: El precio promedio de entrada de los inversores en GBTC es de aproximadamente 27.8 dólares, mientras que el precio actual se ha duplicado a alrededor de 57.4 dólares. Muchos inversores tempranos eligen salir en este momento.

Es importante señalar que entre los grandes inversores de GBTC se encuentran 3AC y FTX, que han quebrado y tienen un fuerte incentivo para vender. En comparación, otros ETF como el iBTC de BlackRock tienen un costo promedio para los inversores de alrededor de 30 dólares, y el precio actual es de solo 36 dólares, lo que reduce el incentivo para salir.

La empresa Grayscale ha indicado que planea reducir gradualmente las tarifas en los próximos meses, pero el cronograma específico aún no se ha definido. Desde un punto de vista económico, incluso si la participación de Grayscale se reduce a 1/6, mantener una alta tarifa aún podría generar más ingresos.

Las grandes redenciones de GBTC han ejercido cierta presión sobre el mercado. El 18 de marzo, el monto de redención de GBTC alcanzó los 640 millones de dólares en un solo día, lo que provocó una salida neta histórica y poco común del BTC ETF, por un monto de 150 millones de dólares. Esto podría ser una de las razones importantes de la caída del precio de Bitcoin.

Actualmente, Grayscale aún posee aproximadamente 380,000 Bitcoins. El 19 de marzo, Grayscale redimió nuevamente 440 millones de dólares en Bitcoin, mientras que BlackRock solo recibió 75 millones de dólares, lo que llevó a que la salida neta del día se ampliara a 300 millones de dólares.

En comparación, la producción diaria de minería de Bitcoin, que actualmente es de 900 monedas (valoradas en aproximadamente 28 millones de dólares), se reducirá a 450 monedas después de la reducción a la mitad. La presión de redención de GBTC es significativamente más notable en comparación.

Los inversores deben prestar atención a los cambios en el flujo de fondos de los ETF, ya que a menudo pueden reflejar un cambio en el sentimiento del mercado, proporcionando una referencia importante para aprovechar las oportunidades de inversión.