MicroStrategy lanza nuevas acciones preferentes, la reacción del mercado es fría

MicroStrategy ha lanzado recientemente un nuevo producto de acciones preferentes STRD, que es otra medida de financiamiento que la compañía ha tomado para seguir aumentando su tenencia de Bitcoin. Anteriormente, la empresa ya había recaudado fondos a través de acciones ordinarias, bonos convertibles y otros tipos de acciones preferentes.

El plan STRD emitirá 2.5 millones de acciones, y los fondos recaudados se utilizarán principalmente para comprar Bitcoin y complementar el capital operativo. Este producto tiene un rendimiento anual del 10%, pero la empresa no tiene obligación de pago, y los intereses no pagados no se acumulan. Esto significa que los inversores pueden enfrentar una alta incertidumbre en los rendimientos.

Teóricamente, MicroStrategy podría pagar intereses mediante la venta de Bitcoin, financiamiento continuo o flujo de efectivo operativo. Sin embargo, dejar de pagar intereses podría dañar gravemente la reputación de la empresa y su capacidad de financiamiento futuro. Por lo tanto, siempre que el mercado de Bitcoin se mantenga estable, es muy probable que la empresa cumpla puntualmente con sus obligaciones de pago de intereses.

STRD es el tercer producto de acciones preferentes de Microstrategy, que forma una jerarquía junto con los anteriores STRK y STRF. STRK es adecuado para inversores conservadores, STRF está dirigido a aquellos con una preferencia de riesgo neutral, mientras que STRD se enfoca en fondos con alta capacidad de asumir riesgos. Estos tres productos tienen características distintivas en términos de prioridad de liquidación, diseño de ingresos y estructura de riesgos, y juntos constituyen la estructura de capital multinivel de la empresa.

A pesar de que el lanzamiento de STRD fue un paso cuidadosamente planeado por MicroStrategy, la reacción del mercado no ha sido entusiasta. Muchos comentarios señalan que se trata de una "magia del capital" o un "esquema Ponzi". Algunos análisis sugieren que STRD es en esencia una opción de aumento de Bitcoin disfrazada de herramienta de rendimiento, y que los inversores están pagando por la idea de "adopción definitiva de Bitcoin" de la empresa.

También hay opiniones que consideran que la emisión de STRD mejora la calidad crediticia de STRF y es un "diseño genial". Predicciones más audaces sugieren que MicroStrategy podría convertirse en un banco basado en Bitcoin en el futuro, manteniendo su flujo de caja a través de préstamos o comercio cuantitativo.

El experimento financiero de MicroStrategy, basado en la fe en Bitcoin, se está volviendo cada vez más complejo. La compañía envuelve su fe en productos estructurados, ocultando las apuestas unilaterales con un modelo de riesgo-rendimiento, y atrae la atención del mercado con altos intereses. Esta serie de operaciones sin duda merece la atención continua del mercado.