Computadora y casino: dos culturas de la cadena de bloques

El interés por la cadena de bloques proviene de dos culturas completamente diferentes. La primera ve la cadena de bloques como una forma de construir nuevas redes, a la que se puede denominar cultura informática, cuyo núcleo es que la cadena de bloques impulsa un nuevo movimiento computacional. La otra se interesa principalmente en la especulación y en ganar dinero, considerando la cadena de bloques como un medio para crear nuevos tokens de transacción, a la que se puede llamar cultura de casino, cuyo núcleo en realidad solo se refiere a las apuestas.

Los informes de los medios han intensificado la confusión de la gente sobre estas dos culturas. Las historias de ganar y perder dinero suelen ser dramatizadas, fáciles de entender y llamativas. En comparación, las historias sobre la tecnología son más sutiles, se desarrollan lentamente y requieren un contexto histórico para ser comprendidas.

La cultura del casino presenta problemas. Un ejemplo extremo es el intercambio offshore que ha cerrado, cuyo impacto es devastador. Descontextualizó los tokens, los envolvió en un lenguaje de marketing y fomentó la especulación. Los intercambios responsables ofrecen servicios útiles como custodia, staking y liquidez del mercado, pero los intercambios imprudentes fomentan comportamientos negativos y maltratan los activos de los usuarios. En el peor de los casos, incluso son fraudes Ponzi completos.

La buena noticia es que los objetivos fundamentales de los reguladores y los constructores de la cadena de bloques son finalmente coherentes. La ley de valores intenta eliminar la asimetría de información relacionada con los valores que se negocian públicamente, maximizando la confianza de los participantes del mercado en los equipos de gestión. Los constructores de la cadena de bloques también intentan eliminar la concentración de poder económico y de gobernanza, reduciendo la confianza de los usuarios en otros participantes de la red.

Actualmente, la principal agencia reguladora del mercado de valores de EE. UU. proporcionó su última orientación sustantiva sobre este tema en 2019. Desde entonces, la agencia ha iniciado varias acciones de cumplimiento en relación con el comercio de ciertos tokens, afirmando que estas transacciones están sujetas a la ley de valores, pero no ha aclarado más los criterios de decisión.

Aplicar los precedentes legales anteriores a Internet a la red moderna ha dejado zonas grises, al tiempo que proporciona ventajas a los actores malintencionados y a las empresas no estadounidenses que no cumplen con las reglas de EE.UU. La situación actual es tan compleja que incluso las propias agencias reguladoras no pueden llegar a un consenso sobre los límites. Por ejemplo, una agencia afirma que los tokens de Ethereum son valores, mientras que otra agencia los califica como mercancías.

La propiedad está íntimamente relacionada con el mercado

Algunas reglas propuestas por los responsables de políticas realmente prohibirían los tokens, lo que a su vez prohibiría todos sus usos reales, incluso la propia cadena de bloques. Si los tokens se utilizan puramente para especulación, estas propuestas pueden ser razonables. Pero la especulación es solo un efecto secundario del verdadero propósito de los tokens; su esencia es proporcionar a la comunidad las herramientas necesarias para poseer la red.

Dado que los tokens pueden ser negociados como todos los bienes poseídos, a menudo se les considera activos financieros puramente. Sin embargo, los tokens bien diseñados tienen usos específicos, incluyendo servir como tokens nativos que incentivan el desarrollo de la red y impulsan la economía virtual. Los tokens no son un simple apéndice o un problema desprendible de la red de bloques, sino una característica necesaria y central. Sin una forma de permitir que las personas posean la comunidad y la propiedad de la red, no puede haber propiedad.

Alguien preguntó si es posible, a través de medios legales o técnicos, hacer que los tokens no se puedan comerciar, para obtener los beneficios de la cadena de bloques mientras se eliminan las implicaciones de un casino. Pero eliminar la capacidad de comprar o vender algo, en realidad elimina la propiedad. Incluso los activos intangibles como los derechos de autor y la propiedad intelectual pueden ser comprados y vendidos a discreción del propietario. La falta de comercio significa la falta de propiedad; ambos son inseparables.

Una pregunta interesante es si existe un método mixto que pueda domesticar los casinos mientras permite construir computadoras. Una propuesta es prohibir la reventa de tokens después del lanzamiento inicial de la red de nueva Cadena de bloques, ya sea durante un período fijo o hasta alcanzar un hito específico. Los tokens aún pueden servir como incentivo para desarrollar la red, pero los titulares pueden necesitar esperar años o hasta que la red alcance un cierto umbral para levantar las restricciones de transacción.

El rango de tiempo puede alinear efectivamente los incentivos de las personas con los intereses sociales más amplios. Recordando muchos ciclos de exageración tecnológica, después de la exageración inicial viene el colapso, seguido de una "estancamiento de la productividad". En contraste, las limitaciones a largo plazo obligan a los tenedores de tokens a soportar la exageración y sus consecuencias, logrando valor a través de la promoción del crecimiento productivo.

Esta industria necesita una mayor regulación, pero debe centrarse en lograr objetivos políticos, como castigar a los malos actores, proteger a los consumidores, proporcionar un mercado estable y fomentar la innovación responsable. Esto es crucial. La tecnología conocida que puede reconstruir una Internet abierta y democrática es la Cadena de bloques.

Sociedad de responsabilidad limitada: casos de éxito en la regulación

La historia demuestra que la supervisión inteligente puede acelerar la innovación. Hasta mediados del siglo XIX, la estructura empresarial dominante era la sociedad de personas. Todos los accionistas eran socios y asumían toda la responsabilidad por las acciones de la empresa. Si la empresa sufría pérdidas financieras o causaba daños no financieros, la responsabilidad recaía sobre cada uno de los accionistas.

Las sociedades de responsabilidad limitada existían desde principios del siglo XIX, pero eran poco comunes. Su establecimiento requiere una acción legislativa especial. Por lo tanto, casi todos los socios de las empresas comerciales son relaciones cercanas, como familiares o amigos íntimos en quienes se confía plenamente.

La prosperidad del ferrocarril en la década de 1830 y el posterior período de industrialización cambiaron esta situación. Los ferrocarriles y la industria pesada requerían una gran cantidad de capital inicial, más allá de las capacidades de equipos pequeños. Se necesitaban nuevas y más amplias fuentes de capital para financiar la transformación de la economía mundial.

Esta transformación ha suscitado controversia. Los legisladores enfrentan presiones para establecer la responsabilidad limitada como el nuevo estándar para las empresas. Al mismo tiempo, los escépticos sostienen que la expansión de la responsabilidad limitada alentará el comportamiento imprudente, trasladando el riesgo de los accionistas a los clientes y a toda la sociedad.

Finalmente, diferentes puntos de vista encontraron un equilibrio, la industria y los legisladores desarrollaron un inteligente acuerdo de compromiso, estableciendo un marco legal que hizo de la responsabilidad limitada la nueva norma. Esto dio lugar a los mercados de capital público de acciones y bonos, así como a toda la riqueza y maravillas generadas por estas innovaciones en el futuro. La innovación tecnológica impulsó cambios regulatorios, reflejando el pragmatismo.

¿Cómo avanza la Cadena de bloques?

La historia de la participación económica se beneficia de la interacción entre los avances tecnológicos y legales. El número de propietarios de la sociedad es bajo, alrededor de diez personas. La estructura de responsabilidad limitada ha ampliado enormemente la propiedad, y hoy en día las empresas que cotizan en bolsa tienen millones de accionistas. Las redes de Cadena de bloques amplían nuevamente el alcance a través de mecanismos como airdrops, donaciones y recompensas para contribuyentes. En el futuro, la red podría tener miles de millones de propietarios.

Así como las empresas en la era industrial tenían nuevas necesidades organizativas, hoy en día las empresas en la era de la red también las tienen. Imponer estructuras legales antiguas a nuevas estructuras de red, esta falta de coincidencia es la raíz de muchos problemas en las redes empresariales, como tener que cambiar de un modelo muy atractivo a un modelo de extracción, excluyendo a una gran cantidad de contribuyentes. El mundo necesita nuevas formas nativas digitales para que las personas coordinen, colaboren, cooperan y compitan.

La cadena de bloques proporciona una estructura organizativa razonable para la red, y los tokens son una clase de activos natural. Los formuladores de políticas y los líderes de la industria pueden trabajar juntos para encontrar los salvaguardias adecuadas para la red de cadena de bloques, así como lo hicieron los pioneros para las sociedades de responsabilidad limitada. Estas reglas deben permitir y fomentar la descentralización, en lugar de asumir la centralización como lo hacen las entidades corporativas. Hay muchas maneras de controlar la cultura del casino, al mismo tiempo que se fomenta el desarrollo de la cultura informática. Se espera que los reguladores sabios fomenten la innovación y permitan a los fundadores hacer lo que mejor saben hacer: construir el futuro.