Las expectativas de recesión económica en EE. UU. resurgen, Bitcoin sufre un duro golpe cíclico, y se presenta una oportunidad de configuración a medio y largo plazo

La situación financiera macroeconómica global, especialmente el mercado estadounidense, ha experimentado un cambio dramático recientemente.

Los datos de inflación de EE. UU. han aumentado, la confianza del consumidor ha caído a su nivel más bajo en 15 meses, lo que ha llevado a los comerciantes a comenzar a fijar precios para una posible recesión económica, lo que ha provocado que los tres principales índices bursátiles de EE. UU. caigan rápidamente cerca de la media móvil de 120 días.

La aversión al riesgo está aumentando, los rendimientos de los bonos del gobierno a diez años de EE. UU. están disminuyendo rápidamente, y el mercado del oro también muestra signos de haber alcanzado su punto máximo.

Debido a la influencia del mercado de valores estadounidense, el Bitcoin, que estaba listo para despegar, rompió el nivel de soporte y cayó drásticamente en la última semana de febrero, registrando la mayor retroceso y la mayor pérdida semanal de este período.

El análisis considera que esta tendencia refleja esencialmente una corrección del optimismo previo del mercado. Basado en la posible autoajuste de políticas en Estados Unidos y la lógica de un mercado de criptomonedas que a largo plazo es favorable, el Bitcoin podría estar enfrentando una buena oportunidad para una estrategia a medio y largo plazo, los inversores podrían considerar acumular posiciones compradoras de manera gradual sobre una base prudente.

Macroeconomía: Las preocupaciones sobre una recesión económica impulsan la caída del mercado, que podría continuar bajo presión a corto plazo.

Los datos económicos y de empleo publicados por el gobierno de EE.UU. en febrero, junto con la incertidumbre de la política comercial, se han convertido en dos factores clave que afectan recientemente la tendencia del mercado macrofinanciero y de criptomonedas.

El 7 de febrero, los datos de empleo básico publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. mostraron que el empleo no agrícola ajustado estacionalmente aumentó solo en 143,000 en enero, muy por debajo de la expectativa de 170,000. La tasa de desempleo fue del 4%, ligeramente por debajo de la expectativa del 4.1%. La notable desaceleración en el crecimiento del empleo ha intensificado las preocupaciones del mercado sobre la posible recesión de la economía estadounidense.

Los datos del IPC publicados el 12 de febrero muestran que la tasa mensual del IPC de enero alcanzó el 0.5%, muy por encima del 0.3% esperado y del 0.4% de diciembre del año pasado, lo que llevó la tasa anual a superar el 2.9% y alcanzar el 3%. Esto marca un rebote en los datos de inflación de Estados Unidos durante tres meses consecutivos, lo que refuerza las expectativas del mercado de que la Reserva Federal podría retrasar la reducción de tasas. Incluso en medio de la sombra de una recesión económica, la Reserva Federal podría tener dificultades para cambiar su postura restrictiva.

El 21 de febrero, la Universidad de Michigan publicó que el índice de confianza del consumidor de EE. UU. para febrero tiene un valor final de 64.7, por debajo del valor inicial de 67.8, cayendo al punto más bajo en 15 meses. La continua baja en la confianza del consumidor tendrá sin duda un impacto negativo en el sector empresarial.

Esta serie de datos negativos finalmente derrumbó la confianza del mercado. Ese día, los tres principales índices bursátiles de Estados Unidos experimentaron una fuerte caída.

Las acciones estadounidenses, que se encuentran en niveles históricos tras un aumento significativo durante dos años consecutivos, continuaron cayendo drásticamente en la semana siguiente al 21 (viernes), eliminando no solo todas las ganancias de este mes, sino también profundizando en su descenso. El índice Nasdaq cayó un 3.97% en el mes, el promedio industrial Dow Jones cayó un 1.58% en el mes, el índice S&P 500 cayó un 1.42% en el mes, y el índice Russell 2000, que representa a las pequeñas y medianas empresas, cayó un 5.45%. Tanto el índice Nasdaq como el S&P 500 cayeron por debajo de la media móvil de 120 días.

Para los comerciantes, frente a la continua rebote de la inflación y signos de posible empeoramiento del mercado laboral, la sombra de una "recesión económica" vuelve a cernirse, reducir las posiciones largas puede ser la mejor opción en este momento.

Además del deterioro de los datos económicos y del empleo, la incertidumbre en las políticas comerciales también ha intensificado el caos y el pesimismo en el mercado.

En enero, el gobierno de Estados Unidos firmó un memorando sobre la "Política Comercial de América Primero", anunciando un arancel del 25% sobre los productos de México y Canadá, y un arancel del 10% sobre los productos de China (ya en vigor). Luego, se anunció que la imposición de aranceles a Canadá y México se retrasaría un mes, pero a finales de mes se anunció directamente que entraría en vigor el 4 de marzo, y se aplicaría un arancel adicional del 10% a China. Al mismo tiempo, el gobierno también indicó que implementará una política de aranceles recíprocos con Europa y otros países.

Anteriormente, el mercado veía estas políticas arancelarias como una herramienta de negociación política, pero ahora están a punto de implementarse y podrían convertirse en un factor importante para impulsar el aumento de la inflación. Esto podría haber superado las expectativas del mercado, intensificando aún más el pesimismo entre los traders.

La única posible influencia positiva sobre la inflación y la reducción de tasas de interés, las "negociaciones Rusia-Ucrania", avanzó sin problemas durante la mayor parte de febrero, pero en el último día del mes, los líderes de ambos países protagonizaron un dramático conflicto en una conferencia de prensa en la Casa Blanca, lo que llevó al fracaso del acuerdo de minerales que estaba a punto de firmarse. Los líderes de varios países europeos expresaron su apoyo a Ucrania, y la brecha entre Estados Unidos y Europa probablemente seguirá profundizándose. El conflicto, que parecía estar a punto de terminar, ha vuelto a complicarse, y será difícil de apaciguar en el corto plazo. Con esto, las expectativas de que el fin de la guerra aumente la producción de petróleo para reducir la inflación se ven significativamente disminuidas.

Desde noviembre del año pasado, el mercado ha iniciado una ronda de negociaciones optimistas basadas en las expectativas de un crecimiento económico fuerte. Ahora, con el debilitamiento de los datos de empleo, la inflación alta y el agravamiento de las expectativas inflacionarias debido a las políticas arancelarias, las expectativas del mercado han cambiado, comenzando a salir de las negociaciones optimistas anteriores y pasando a fijar precios para un escenario de "recesión económica". Basado en esta lógica, la caída de los tres principales índices podría ser solo el comienzo.

Después de mediados de enero, el rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años de EE. UU. continuó disminuyendo, cayendo del máximo de 4.809% al 4.210%. Este gran cambio en el "ancla de precios" refleja que las expectativas pesimistas del mercado de capitales sobre las perspectivas económicas están profundizándose.

Con el rebote de la inflación, los signos de recesión económica y la fuerte caída del mercado de valores y los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años, las expectativas del mercado sobre una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal este año han vuelto a aumentar, con la expectativa de que el número de recortes de tasas pase de 1 a 2. Desde el punto de vista técnico, tanto el índice Nasdaq como el índice S&P 500 han caído por debajo de la media de 120 días. Dada la grave situación actual, el mercado ha elevado sus expectativas de recortes de tasas, y si no recibe una respuesta positiva, podría continuar cayendo a corto plazo.

Activos criptográficos: El soporte previo ha sido roto, se presenta una oportunidad de configuración a medio y largo plazo

En febrero, el Bitcoin abrió a 102414.05 dólares, cerró a 84293.73 dólares, alcanzó un máximo de 102781.65 dólares y un mínimo de 78167.81 dólares, con una caída del 17.69% durante todo el mes, una disminución de 18113.53 dólares y una amplitud del 24.03%. Desde el punto más alto, la caída máxima alcanzó el 28.52%, estableciendo la mayor retracción de este ciclo (desde enero de 2023).

Es importante señalar que la caída durante todo el mes se concentró en la última semana, y la drástica caída a corto plazo llevó al mercado a un estado de pánico extremo. Correspondiente a la mayor caída del ciclo, el índice de miedo y avaricia cayó a 10 puntos el 27 de febrero, marcando el punto más bajo de este ciclo, cerca de los 6 puntos durante el colapso de un conocido proyecto en la fase del mercado bajista de la última ronda.

Desde un punto de vista técnico, los niveles de soporte que se habían estado observando han sido efectivamente rompidos, lo que también refleja la reversión de las expectativas optimistas anteriores en el mercado de valores estadounidense. Las "primeras líneas de tendencia alcista" y "segundas líneas de tendencia alcista" de este ciclo fueron rápidamente superadas en poco tiempo. A finales de mes, el precio de Bitcoin cerró cerca de la media móvil de 200 días.

Además de la correlación con el mercado de acciones de EE. UU., la fuerte caída cíclica que ha experimentado el mercado de criptomonedas este mes también está relacionada con eventos negativos internos del mercado.

El 14 de febrero, el presidente de un país promovió una moneda MEME en las redes sociales, lo que generó un auge especulativo y llevó su capitalización de mercado a 4,500 millones de dólares. Luego, el creador retiró los fondos del grupo de negociación, lo que provocó una rápida caída del precio de la moneda y grandes pérdidas para los inversores.

El 21 de febrero, presuntos hackers de un país utilizaron una vulnerabilidad técnica de un intercambio para robar más de 400,000 ETH y stETH, con un valor total superior a 1,500 millones de dólares, convirtiéndose en el ataque más grande en la historia de las criptomonedas medido en dólares.

El 23 de febrero, un contrato fue atacado, y los fondos robados superaron los 49 millones de dólares.

Además, el 1 de marzo, debido a la liquidación de un proyecto, se desbloquearán 11.2 millones de tokens SOL, con un valor total de aproximadamente 2 mil millones de dólares. El volumen desbloqueado representa el 2.29% de la emisión total de SOL, lo que impulsó el precio de SOL a caer más del 50% durante todo el mes en un contexto de mercado débil.

El análisis sugiere que la caída más pronunciada en el mercado de criptomonedas en febrero se debió directamente a la caída del mercado de valores de EE. UU. impulsada por las expectativas de recesión económica, lo que también puede interpretarse como una corrección de las expectativas optimistas previas. Basado en la magnitud de la caída del mercado de valores, el Bitcoin teóricamente podría caer hasta la línea de 73000 dólares, pero considerando que los cambios en la política tienen un impacto positivo en los fundamentos del Bitcoin que supera con creces el de los mercados de valores, la probabilidad de alcanzar este punto teórico de caída es bastante baja. El ciclo continúa, y basado en la posible autoajuste de la política y la lógica de largo plazo favorable del mercado de criptomonedas, el Bitcoin podría estar en una buena oportunidad de configuración a medio y largo plazo; los inversores podrían considerar construir posiciones largas de manera gradual sobre una base cautelosa.

Flujo de fondos: la salida neta de ETF de Bitcoin supera los 3200 millones de dólares, convirtiéndose en la causa directa de la caída.

Con la disminución del optimismo en las etapas anteriores, el flujo de capital en el mercado de criptomonedas en febrero se ralentizó considerablemente. Esta desaceleración del flujo está interconectada con la caída de precios, lo que finalmente llevó a que el precio de Bitcoin cayera drásticamente después de haber estado consolidándose durante bastante tiempo alrededor de los 96000 dólares en la última semana de febrero. El flujo de capital en febrero disminuyó significativamente a 2.111 millones de dólares.

Un análisis profundo de los diferentes flujos de capital revela que los fondos de stablecoins y los fondos del ETF de Bitcoin muestran actitudes divergentes. El canal de stablecoins tuvo una entrada de 5,3 mil millones de dólares durante todo el mes, mientras que los fondos del canal del ETF salieron a 3,249 millones de dólares.

Se ha señalado en varias ocasiones que el ETF de Bitcoin al contado ya tiene el control del precio a medio y corto plazo de Bitcoin, por lo tanto, la tendencia del precio de Bitcoin está altamente relacionada con el desempeño de las acciones estadounidenses.

Este mes, la salida neta de ETF de Bitcoin al contado superó los 3.2 mil millones de dólares, estableciendo un récord de venta mensual desde su lanzamiento, lo que se convirtió en la razón externa más directa para la caída de precios. La tendencia futura de Bitcoin dependerá principalmente de la mejora en las expectativas económicas de EE. UU. y de la situación de la recuperación de fondos en el ETF de Bitcoin al contado.

Segunda venta: los tenedores a corto plazo se convierten en el principal grupo de venta

Desde el inicio de la segunda venta el 2 de octubre de 2024, aproximadamente 1,12 millones de Bitcoin han pasado de un estado de tenencia a largo plazo a uno de tenencia a corto plazo. La segunda venta se considera una condición necesaria para el final del ciclo del mercado alcista, y la lógica detrás de esto es que, una vez que el tamaño de los Bitcoin en estado activo crece hasta cierto punto, se agotará la liquidez, lo que llevará a que la tendencia ascendente se rompa por completo.

Al mirar el consolidado y la caída en picada de febrero, los tenedores a largo plazo han mantenido una actitud de extrema contención, vendiendo solo 7271 monedas. De hecho, los tenedores a largo plazo existentes ya no prestan atención a las cotizaciones en el rango de 78000-110000 dólares, eligiendo continuar manteniendo sus monedas y esperar un aumento en el precio.

En la última semana de febrero, los "fichas ensangrentadas" transferidos provienen principalmente de los tenedores a corto plazo. El análisis de datos en cadena muestra que, hasta el 24 de febrero, los tenedores a corto plazo aún se mantenían firmes, pero el 25 se produjo una venta masiva, y ese día, solo los tenedores a corto plazo en cadena lograron una pérdida de 255 millones de dólares. Este es el segundo día de pérdida más grande desde el inicio de este ciclo, solo superado por el 5 de agosto de 2024 (pérdida en cadena de 362 millones de dólares). La experiencia histórica indica que, después de que los tenedores a corto plazo experimentan pérdidas grandes de similar magnitud, el mercado suele alcanzar un fondo temporal.

Un análisis en profundidad de la cadena revela que, desde el 24 de febrero, se han añadido 564920.06 monedas de Bitcoin en el rango de 78000 a 89000 dólares, mientras que se han reducido 412875.03 monedas de Bitcoin en el rango de 89000 a 110000 dólares.

El Bitcoin en el rango de 89000-110000 dólares se acumuló principalmente entre noviembre del año pasado y febrero de este año. Los poseedores de monedas en este rango pertenecen a un grupo típico de tenedores a corto plazo. La venta de los "chips ensangrentados" de los tenedores a corto plazo intenta construir un fondo a medio plazo y también consolida el rango de 73000-89000, que tiene menos chips.

![Informe de EMC Labs de febrero: las expectativas de recesión económica en EE. UU. resurgen, BTC enfrenta ciclos