De la liquidez impulsada a la orientación por el valor: la nueva normalidad del mercado de criptomonedas

Después de experimentar el gran mercado alcista de 2020-2021, el actual mercado de criptomonedas es realmente confuso y lleno de desafíos para muchos inversores. La época en la que se podían obtener grandes retornos solo con la intuición ha quedado atrás. Hoy en día, los mercados financieros globales se encuentran en un delicado punto de equilibrio: por un lado, los datos económicos de EE. UU. muestran una fortaleza inesperada, por otro lado, la postura de endurecimiento del Fed es inquebrantable. Este entorno de tasas de interés extraordinariamente altas pesa como una montaña sobre todos los activos de riesgo.

Este cambio de paradigma, impulsado por el entorno macroeconómico, ha convertido el actual ciclo de encriptación en un período extremadamente desafiante para los inversores comunes. El modelo anterior, que dependía de la Liquidez y de la pura especulación emocional, ha fallado, siendo reemplazado por un mercado de criptomonedas que se centra más en el valor intrínseco, impulsado por narrativas claras y fundamentos.

Sin embargo, los desafíos y las oportunidades a menudo coexisten. Cuando el mercado retrocede, los verdaderos inversores de valor encontrarán su época dorada. Porque es en este tipo de entorno donde la entrada normativizada de instituciones, la contracción programática de la tecnología y la aplicación práctica vinculada a la economía real destacan su verdadero valor, que trasciende los ciclos.

Uno, desafíos múltiples: la llegada de la era de la Liquidez reducida

Las dificultades de este ciclo se deben principalmente a un cambio fundamental en la política monetaria macroeconómica. En comparación con el entorno extremadamente amigable de la anterior fase alcista de "tasa de interés cero + flexibilización cuantitativa ilimitada", el mercado actual enfrenta los vientos en contra macroeconómicos más severos en décadas. La Reserva Federal, para contener la inflación más grave en cuarenta años, ha iniciado un ciclo de endurecimiento sin precedentes, lo que ha ejercido una presión doble sobre el mercado de criptomonedas y ha puesto fin al antiguo modelo de ganancias fáciles.

1. El laberinto de los datos macroeconómicos: la reducción de tasas está lejos

La clave para desentrañar la actual dificultad del mercado radica en comprender por qué la Reserva Federal se resiste a aflojar su postura en el punto final de las subidas de tasas. La respuesta está escondida en los recientes datos macroeconómicos: esos datos que parecen "buenos" se han convertido en "malas noticias" para los inversionistas que esperan políticas de flexibilización.

A pesar de que la inflación ha retrocedido desde su pico, su rigidez supera con creces las expectativas. Los últimos datos muestran que la tasa interanual del IPC de EE. UU. en mayo, aunque ligeramente por debajo de lo esperado, mantiene la tasa de inflación subyacente obstinadamente alta en el 2.8%, lo que aún representa una distancia significativa con respecto al objetivo del 2% de la Reserva Federal. Esta obstinación se refleja directamente en las últimas proyecciones económicas de la Reserva Federal y en el muy seguido "gráfico de puntos". Tras la reunión de política monetaria de junio, los funcionarios de la Reserva Federal redujeron drásticamente sus expectativas de recortes de tasas, bajando la mediana de recortes para el año de tres a solo uno. Este cambio hacia una postura más agresiva ha golpeado fuertemente el optimismo del mercado.

Mientras tanto, el mercado laboral de Estados Unidos continúa mostrando una sorprendente resiliencia. El informe de empleo no agrícola de mayo muestra que se añadieron 139,000 puestos de trabajo, superando las expectativas del mercado, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en un bajo 4.2%. Un mercado laboral sólido significa que el gasto del consumidor tiene soporte, lo que a su vez generará presiones inflacionarias al alza, haciendo que la Reserva Federal sea más cautelosa respecto a la cuestión de las tasas de interés.

2. El impacto de las altas tasas de interés: el efecto de "pérdida de sangre" de los activos encriptados

Este contexto macroeconómico ha llevado directamente a la dificultad del mercado de criptomonedas:

Agotamiento de liquidez: Las altas tasas de interés significan una reducción del "dinero caliente" en el mercado. Para el mercado de criptomonedas, que depende en gran medida de la entrada de nuevos fondos para impulsar el aumento de precios, especialmente para las pequeñas monedas digitales, el endurecimiento de la liquidez es su golpe más letal. La antigua situación de "todo sube" ha sido reemplazada en este ciclo por un mercado estructural de "rotación de sectores" o incluso "solo unos pocos puntos calientes".

Aumento drástico del costo de oportunidad: cuando los inversores pueden obtener fácilmente más del 5% de rendimiento sin riesgo de los bonos del gobierno de EE. UU., el costo de oportunidad de poseer activos como Bitcoin, que no generan flujo de efectivo y tienen una volatilidad de precios extrema, aumenta drásticamente. Esto hace que una gran cantidad de fondos en busca de retornos estables salgan del mercado de criptomonedas, lo que agrava aún más el efecto de "pérdida de sangre" del mercado.

Para los inversores comunes acostumbrados a perseguir tendencias en un entorno de Liquidez desbordante, este cambio de ambiente es cruel. La falta de investigación profunda y la estrategia de simplemente seguir la moda son propensas a sufrir grandes golpes en este ciclo, que es precisamente el núcleo de la "dificultad" del ciclo actual.

Dos, la llegada de oportunidades: de la especulación al valor, la aparición de nuevas oportunidades

Sin embargo, el otro lado de la crisis es la oportunidad. Los vientos en contra macroeconómicos son como una prueba de estrés, que están exprimiendo las burbujas del mercado, filtrando los activos centrales y las narrativas que realmente tienen un valor a largo plazo, abriendo así una era dorada sin precedentes para los inversores preparados. La resiliencia de este ciclo es impulsada precisamente por varias potentes fuerzas endógenas independientes de la política monetaria macroeconómica.

1. Año de institucionalización: el ETF spot abre un nuevo capítulo

A principios de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) aprobó históricamente la cotización de un ETF de Bitcoin al contado. No se trata solo de un lanzamiento de producto, sino de una revolución en el mundo de la encriptación. Abre una "puerta dorada" para que billones de dólares de fondos en el ámbito financiero tradicional inviertan en Bitcoin de manera conforme y conveniente.

Hasta el segundo trimestre de 2025, solo dos ETF principales han superado los cientos de miles de millones de dólares en activos gestionados, y el flujo neto diario continuo ha proporcionado un fuerte poder de compra al mercado. Este "nuevo flujo" de Wall Street ha compensado en gran medida la contracción de liquidez provocada por las altas tasas de interés.

El CEO de una gran empresa de gestión de activos calificó el éxito del ETF de Bitcoin como "una revolución en los mercados de capitales" y afirmó que esto es solo "el primer paso hacia la tokenización de activos". Este respaldo de una de las principales empresas de gestión de activos del mundo ha elevado enormemente la confianza del mercado y ha proporcionado a los inversores particulares una señal clara para seguir el ritmo de las instituciones e invertir en valor a largo plazo.

2. El poder del código: un sólido soporte bajo el mecanismo de halving

La cuarta "reducción a la mitad" de Bitcoin en abril de 2024 reducirá su suministro diario nuevo de 900 a 450 monedas. Esta contracción de suministro, predecible y escrita en código, es el atractivo único de Bitcoin que lo distingue de todos los activos financieros tradicionales. En el contexto de una demanda (especialmente de ETF) que se mantiene estable e incluso crece, la reducción a la mitad proporciona un sólido apoyo matemático al precio de Bitcoin. Los datos históricos muestran que, en los 12-18 meses posteriores a las tres primeras reducciones a la mitad, el precio de Bitcoin alcanzó máximos históricos. Para los inversores en valor, esto no es una táctica de especulación a corto plazo, sino una lógica de inversión a largo plazo confiable que atraviesa los ciclos.

3. Innovación narrativa: Web3 comienza a resolver problemas reales

Los vientos macroeconómicos adversos han forzado a los participantes del mercado a pasar de la mera especulación a la exploración del valor intrínseco de los proyectos. El núcleo de los temas candentes en este ciclo ya no son los activos especulativos sin fundamento, sino aquellas narrativas innovadoras que intentan resolver problemas del mundo real:

• Inteligencia Artificial (IA) + encriptación: combinar la capacidad de cálculo de la IA con los mecanismos de incentivos de la blockchain y la propiedad de datos para crear nuevas aplicaciones inteligentes descentralizadas.
• Tokenización de activos del mundo real (RWA): llevar activos del mundo real como bienes raíces, bonos, obras de arte, etc. a la cadena, liberando su liquidez y rompiendo las barreras entre las finanzas tradicionales y las finanzas digitales.
• Red de infraestructura física descentralizada (DePIN): utiliza incentivos de tokens para permitir que usuarios de todo el mundo construyan y operen conjuntamente una red de infraestructura del mundo físico, como estaciones base 5G, redes de sensores, etc.

El surgimiento de estas narrativas marca una transformación fundamental en la industria de la encriptación, pasando de "especulación" a "inversión de valor". Para los inversores comunes, esto significa que las oportunidades de descubrir valor a través de una investigación profunda han aumentado significativamente, y el conocimiento y la visión se han vuelto más importantes que la mera audacia y suerte en este mercado.

Tres, la forma de sobrevivir en el nuevo ciclo: planificar con paciencia en medio de la transformación

Estamos en la intersección de una era. El "capítulo final agresivo" de la Reserva Federal se está desarrollando, y la obertura de la flexibilización aún no ha sonado. Para los inversores comunes, entender y adaptarse a las nuevas reglas del juego es la clave para atravesar ciclos y aprovechar oportunidades doradas.

1. Cambio fundamental en el paradigma de inversión

• De perseguir tendencias a la inversión en valor: renunciar a la fantasía de encontrar "la próxima moneda que se multiplicará por cien" y pasar a investigar los fundamentos del proyecto, entendiendo su tecnología, equipo, modelo económico y el panorama de la industria en la que se encuentra.
• De la especulación a corto plazo a la tenencia a largo plazo: en un mercado de "valor alcista", los verdaderos rendimientos pertenecen a aquellos que pueden identificar los activos centrales y mantenerlos a largo plazo, atravesando la volatilidad, en lugar de a los comerciantes a corto que operan con frecuencia.
• Construir una cartera de inversión diferenciada: en el nuevo ciclo, el papel de los diferentes activos será más claro. El Bitcoin, reconocido por las instituciones como "oro digital", es el "lastre" de la cartera; Ethereum, gracias a su fuerte ecosistema y expectativas de ETF, es un activo central que combina las propiedades de almacenamiento de valor y de medio de producción; mientras que los nuevos proyectos de alto crecimiento deben ser "cohetes propulsores" basados en una investigación profunda y una asignación de pequeñas posiciones, enfocándose en campos de vanguardia con verdadero potencial como IA y DePIN.

2. Mantenga la paciencia y planifique con anticipación.

Un estudio revela un fenómeno interesante: en los últimos 12 meses del mandato de los tres últimos presidentes de la Reserva Federal, a pesar de que las tasas de interés se mantuvieron altas, el índice S&P 500 aumentó un 16% de media. Esto sugiere que, una vez que el mercado está convencido de que el ciclo de endurecimiento ha terminado, incluso antes de que se produzcan recortes de tasas, la aversión al riesgo puede comenzar a mejorar.

Este tipo de行情 de "carrera" también puede aparecer en el mercado de criptomonedas. Cuando la atención del mercado se centra generalmente en el juego a corto plazo de "cuándo habrá recortes de tasas", los verdaderos sabios ya comienzan a pensar en qué activos y qué sectores ocuparán las posiciones más favorables en este futuro festín impulsado por la resonancia de los vientos macroeconómicos y los ciclos industriales, cuando finalmente suene la sinfonía de la flexibilización.

Conclusión

Este ciclo de encriptación es, sin duda, una prueba extrema para la cognición y la mentalidad de los inversores comunes. La era del "mercado de liquidez alcista", donde se podía obtener ganancias fácilmente con valentía y suerte, ha llegado a su fin. Ha comenzado una era de "mercado de valores alcista" que requiere una profunda investigación, pensamiento independiente y paciencia a largo plazo. Esa es precisamente su "dificultad".

Sin embargo, también es en esta época cuando el capital institucional ha fluido a una escala sin precedentes, proporcionando una base sólida para el mercado; la lógica de valor de los activos centrales se vuelve cada vez más clara; las aplicaciones que realmente pueden crear valor comienzan a echar raíces. Para aquellos inversores comunes que están dispuestos a aprender, abrazar el cambio y ver la inversión como un viaje de monetización del conocimiento, sin duda es una "era dorada" en la que pueden competir al mismo nivel que los mejores inversores y compartir los dividendos del crecimiento a largo plazo de la industria. La historia no se repite de manera simple, pero siempre es sorprendentemente similar. Entre el capítulo final y la obertura, la paciencia y la visión serán el único camino hacia el éxito.