Aplicación de activos del mundo real en el mercado de criptomonedas: enfoque en proyectos inmobiliarios
El concepto de activos del mundo real ( RWA ) ha existido en el mercado de criptomonedas durante muchos años, y ya en 2018 hubo intentos similares de tokenización de activos y emisión de tokens de valores. Sin embargo, debido a la regulación inadecuada y la falta de ventajas de rendimiento evidentes, estos intentos iniciales no lograron alcanzar una escala madura.
En 2022, con el aumento de las tasas de interés en Estados Unidos, el rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense superó significativamente las tasas de préstamos de stablecoins en el mercado de criptomonedas. Esto hizo que la tokenización de los bonos del gobierno estadounidense como activos del mundo real (RWA) fuera más atractiva para la industria de las criptomonedas. Algunos proyectos DeFi establecidos y entidades financieras tradicionales comenzaron a explorar negocios de RWA.
En los últimos dos años, han surgido algunos proyectos de RWA inmobiliarios en el mercado, con el objetivo de expandir los canales de inversión inmobiliaria, enriquecer los productos de inversión y reducir las barreras de entrada. Este artículo llevará a cabo un análisis de casos de estos proyectos, explorando las ventajas y desventajas de los RWA inmobiliarios y las perspectivas del mercado. Dado que estos proyectos están dirigidos principalmente al mercado inmobiliario de América del Norte, la discusión se centrará en las políticas y el entorno del mercado relacionados en América del Norte.
Resumen del mercado de tokenización inmobiliaria
El mercado de inversión inmobiliaria es enorme y contiene ricas oportunidades. Según los datos de investigación de marzo de 2023, el valor del mercado inmobiliario cotizado en América del Norte alcanza los 1.3 billones de dólares, y el valor total del mercado inmobiliario cotizado a nivel mundial es de 2.66 billones de dólares.
Los objetivos principales de la tokenización inmobiliaria incluyen: crear productos de inversión más diversos y flexibles, atraer a una gama más amplia de inversores, mejorar la liquidez y el valor de los activos. Este tipo de productos tiene principalmente tres formas:
Financiamiento de propiedad fragmentada
Productos de índice inmobiliario regional
Préstamo con garantía de tokens inmobiliarios
Además, la tokenización de bienes raíces podría aumentar la transparencia de los activos y la democratización de la gobernanza.
Los fideicomisos de inversión en bienes raíces ( REIT ) tienen algunas similitudes con los activos reales respaldados por bienes raíces (RWA), ambos reducen las barreras de inversión y aumentan la liquidez. Sin embargo, los REIT tradicionales generalmente no ofrecen a los inversores derechos de gestión o propiedad, y aún utilizan un modelo de operación centralizado. A pesar de esto, la estricta regulación y el marco operativo de los REIT pueden servir como referencia para los proyectos de RWA en bienes raíces.
Las ventajas y desventajas generales de los proyectos RWA en bienes raíces son las siguientes:
Ventajas:
Reducir la barrera de inversión
Aumentar la liquidez de los activos
Cartera de inversión diversificada
Simplificar el proceso de negociación
Oportunidades de inversión globalizadas
Mejora de la transparencia
Desventajas:
Regulación no clara
Falta de protección legal
Existen riesgos tecnológicos
El mecanismo de descubrimiento de precios no está maduro
Los costos de gestión son altos
La liquidez sigue siendo limitada
Análisis de casos
RealT
RealT se lanzó en 2019, siendo uno de los primeros proyectos de RWA en el sector inmobiliario, que principalmente tokeniza propiedades residenciales en EE. UU. en las cadenas Ethereum y Gnosis para la inversión de pequeños inversores.
RealT compra propiedades y las tokeniza legalmente, delegando la gestión y mantenimiento a una tercera entidad. Los alquileres, una vez deducidos los gastos, se distribuyen entre los titulares de tokens. RealT es responsable del proceso de tokenización, pero legalmente es independiente de la empresa que posee la propiedad. Los titulares de tokens pueden recibir mensualmente el alquiler de la propiedad, debiendo deducir aproximadamente un 2.5% de reserva para mantenimiento y alrededor de un 10% de tarifa de gestión.
Tomemos como ejemplo una propiedad en Montgomery, con un valor total de 323,020 dólares, cada token cuesta 52.10 dólares, en total hay 6,200 tokens. El alquiler mensual es de 2,600 dólares, después de deducir 622 dólares en gastos, la ganancia neta mensual es de 1,978 dólares. Cada token tiene un dividendo anual de 3.83 dólares, con un rendimiento anualizado del 7.35%.
RealT ofrece al mercado el 100% de los tokens, sin necesidad de inversión conjunta, manteniendo un modelo de operación de bajo riesgo. La entidad administradora toma un 8% de los alquileres, y RealT cobra un 2% de tarifa de tokenización. Esto permite a RealT centrarse en encontrar propiedades calificadas y tokenizarlas.
Sin embargo, la propiedad dispersa también trae desafíos. Un porcentaje de acciones demasiado bajo para los inversores puede resultar en altos costos de gestión. Puede existir un conflicto de intereses entre RealT y los inversores. Un porcentaje de acciones demasiado alto de RealT puede reducir la liquidez, mientras que uno demasiado bajo carece de incentivos de supervisión.
El análisis de las 10 propiedades más recientes de RealT que se han vendido muestra que aproximadamente el 90% de los inversores invirtieron menos de 500 dólares, el 9% invirtió entre 500 y 2000 dólares, y el 1% superó esa cantidad. Esto indica que RealT ha creado, hasta cierto punto, oportunidades de inversión inmobiliaria para los pequeños inversores, aumentando la liquidez en el mercado.
Según los datos de transacciones de la principal red operativa Gnosis, RealT ha distribuido aproximadamente 6 millones de dólares en alquileres. Las tarifas de la plataforma son aproximadamente del 2.5%-3% del alquiler, con ingresos de aproximadamente 15-18 mil dólares en los últimos dos años. Sin embargo, no está claro el grado de participación de RealT en la inversión inmobiliaria, por lo que no se puede conocer el beneficio específico obtenido de los alquileres.
La estructura corporativa de RealT incluye: la entidad operativa central Real Token Inc., la empresa matriz de bienes raíces Real Token LLC, así como una serie de LLC establecidas para cada propiedad de inversión. Esta estructura está diseñada para aislar los riesgos legales y financieros de cada propiedad.
Parcl
Parcl es una plataforma de inversión DeFi que permite a los usuarios negociar las fluctuaciones de precios del mercado inmobiliario global. Parcl ofrece activos sintéticos relacionados con bienes raíces a través de una arquitectura AMM. Parcl lanzó un índice de bienes raíces regional basado en el historial de ventas. Los inversores pueden especular sobre la tendencia de los precios de las viviendas.
Este enfoque evita los problemas legales asociados con la compra y venta de propiedades reales. Aunque no cumple completamente con la definición estándar, Parcl ha recibido inversiones de instituciones reconocidas como Coinbase, lo que merece atención al discutir la diversificación de productos RWA en el sector inmobiliario.
Parcl se lanzó en la red de prueba de Solana en mayo de 2022, actualmente con un TVL de aproximadamente 16 millones de dólares. Sin embargo, después de más de un año de operación, la atención sigue siendo baja, con un volumen diario de transacciones de menos de 10,000 dólares y menos de 50 usuarios activos diarios.
A pesar de que el producto es fácil de usar y se itera rápidamente, el diseño del índice es maduro y el equipo lo promueve activamente, Parcl aún no ha logrado una alta atención y participación en el mercado. Esto indica en cierta medida que la aceptación de los productos de índices de bienes raíces en el mercado de criptomonedas aún es limitada.
Reinno
Reinno es un proyecto lanzado en 2020 y que dejó de operar en 2022. Aunque no dejó muchas huellas en el mercado, introdujo dos productos relacionados con bienes raíces y RWA que son dignos de mención.
El primero es un servicio de préstamos basado en propiedades tokenizadas. Después de que el propietario presente los documentos de la propiedad, Reinno creará una empresa SPV en Delaware y creará un token de contrato inteligente para la propiedad. El propietario puede usar el token como colateral para obtener préstamos.
El segundo es un producto de financiamiento de hipotecas. Después de que los usuarios compren una casa con un préstamo bancario, pueden tokenizar la propiedad para financiarla, usarla para pagar el préstamo bancario y luego reembolsar al acuerdo a una tasa de interés fija.
Reinno opera bajo un modelo centralizado y fuera de línea, lo que conlleva riesgos significativos:
Como proveedor de servicios de tokenización en lugar de prestamista, es difícil demandar a los prestatarios morosos.
Falta de un marco legal adecuado para proteger a los prestamistas en la financiación de tokens fragmentados.
No se puede prevenir eficazmente que el propietario venda la casa después de obtener el préstamo o deje de pagar el préstamo bancario.
Estos riesgos pueden ser una de las razones por las que el proyecto detiene sus operaciones. En el futuro, el RWA inmobiliario necesitará un marco legal más maduro para abordar estos problemas.
Conclusión
El RWA inmobiliario aún se encuentra en una etapa temprana, no ha formado un tamaño de mercado claro ni proyectos líderes. Actualmente, la escala de los proyectos en operación y la base de usuarios son relativamente pequeñas. Este campo necesita una operación de cumplimiento estricta y un marco legal maduro. Algunos proyectos adoptan una estructura empresarial de aislamiento de riesgos o eligen productos financieros derivados para reducir el riesgo operativo. Sin embargo, para aprovechar plenamente el potencial del RWA inmobiliario, el progreso legislativo y el cumplimiento operativo siguen siendo indispensables.
En cuanto a la regulación, aún no existe un marco claro y coherente para los RWA inmobiliarios. Las agencias reguladoras en Estados Unidos tienen discrepancias sobre la clasificación de los tokens, y también falta un marco regulatorio internacional. Este estado de confusión amenaza a los inversores potenciales y afecta la viabilidad a largo plazo de la tokenización de bienes raíces.
A pesar de ello, muchas empresas financieras y de encriptación reconocidas siguen explorando activamente el RWA inmobiliario, y algunos proyectos ya han validado preliminarmente la viabilidad del producto. Como un segmento importante en el ámbito de la inversión financiera, se espera que el RWA inmobiliario experimente un rápido desarrollo con el establecimiento y perfeccionamiento del marco legal correspondiente.
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PumpDetector
· hace20h
he estado llamando movimientos del mercado desde mt gox... el dinero inteligente sabe hacia dónde se dirige esto
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MoneyBurner
· hace20h
¿Otra nueva forma de tomar a la gente por tonta? ¡Y con un caparazón de RWA! Los veteranos que pasaron por la ola de 18 años lo entienden.
Tokenización de activos inmobiliarios: un nuevo campo RWA con oportunidades y desafíos coexistentes
Aplicación de activos del mundo real en el mercado de criptomonedas: enfoque en proyectos inmobiliarios
El concepto de activos del mundo real ( RWA ) ha existido en el mercado de criptomonedas durante muchos años, y ya en 2018 hubo intentos similares de tokenización de activos y emisión de tokens de valores. Sin embargo, debido a la regulación inadecuada y la falta de ventajas de rendimiento evidentes, estos intentos iniciales no lograron alcanzar una escala madura.
En 2022, con el aumento de las tasas de interés en Estados Unidos, el rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense superó significativamente las tasas de préstamos de stablecoins en el mercado de criptomonedas. Esto hizo que la tokenización de los bonos del gobierno estadounidense como activos del mundo real (RWA) fuera más atractiva para la industria de las criptomonedas. Algunos proyectos DeFi establecidos y entidades financieras tradicionales comenzaron a explorar negocios de RWA.
En los últimos dos años, han surgido algunos proyectos de RWA inmobiliarios en el mercado, con el objetivo de expandir los canales de inversión inmobiliaria, enriquecer los productos de inversión y reducir las barreras de entrada. Este artículo llevará a cabo un análisis de casos de estos proyectos, explorando las ventajas y desventajas de los RWA inmobiliarios y las perspectivas del mercado. Dado que estos proyectos están dirigidos principalmente al mercado inmobiliario de América del Norte, la discusión se centrará en las políticas y el entorno del mercado relacionados en América del Norte.
Resumen del mercado de tokenización inmobiliaria
El mercado de inversión inmobiliaria es enorme y contiene ricas oportunidades. Según los datos de investigación de marzo de 2023, el valor del mercado inmobiliario cotizado en América del Norte alcanza los 1.3 billones de dólares, y el valor total del mercado inmobiliario cotizado a nivel mundial es de 2.66 billones de dólares.
Los objetivos principales de la tokenización inmobiliaria incluyen: crear productos de inversión más diversos y flexibles, atraer a una gama más amplia de inversores, mejorar la liquidez y el valor de los activos. Este tipo de productos tiene principalmente tres formas:
Además, la tokenización de bienes raíces podría aumentar la transparencia de los activos y la democratización de la gobernanza.
Los fideicomisos de inversión en bienes raíces ( REIT ) tienen algunas similitudes con los activos reales respaldados por bienes raíces (RWA), ambos reducen las barreras de inversión y aumentan la liquidez. Sin embargo, los REIT tradicionales generalmente no ofrecen a los inversores derechos de gestión o propiedad, y aún utilizan un modelo de operación centralizado. A pesar de esto, la estricta regulación y el marco operativo de los REIT pueden servir como referencia para los proyectos de RWA en bienes raíces.
Las ventajas y desventajas generales de los proyectos RWA en bienes raíces son las siguientes:
Ventajas:
Desventajas:
Análisis de casos
RealT
RealT se lanzó en 2019, siendo uno de los primeros proyectos de RWA en el sector inmobiliario, que principalmente tokeniza propiedades residenciales en EE. UU. en las cadenas Ethereum y Gnosis para la inversión de pequeños inversores.
RealT compra propiedades y las tokeniza legalmente, delegando la gestión y mantenimiento a una tercera entidad. Los alquileres, una vez deducidos los gastos, se distribuyen entre los titulares de tokens. RealT es responsable del proceso de tokenización, pero legalmente es independiente de la empresa que posee la propiedad. Los titulares de tokens pueden recibir mensualmente el alquiler de la propiedad, debiendo deducir aproximadamente un 2.5% de reserva para mantenimiento y alrededor de un 10% de tarifa de gestión.
Tomemos como ejemplo una propiedad en Montgomery, con un valor total de 323,020 dólares, cada token cuesta 52.10 dólares, en total hay 6,200 tokens. El alquiler mensual es de 2,600 dólares, después de deducir 622 dólares en gastos, la ganancia neta mensual es de 1,978 dólares. Cada token tiene un dividendo anual de 3.83 dólares, con un rendimiento anualizado del 7.35%.
RealT ofrece al mercado el 100% de los tokens, sin necesidad de inversión conjunta, manteniendo un modelo de operación de bajo riesgo. La entidad administradora toma un 8% de los alquileres, y RealT cobra un 2% de tarifa de tokenización. Esto permite a RealT centrarse en encontrar propiedades calificadas y tokenizarlas.
Sin embargo, la propiedad dispersa también trae desafíos. Un porcentaje de acciones demasiado bajo para los inversores puede resultar en altos costos de gestión. Puede existir un conflicto de intereses entre RealT y los inversores. Un porcentaje de acciones demasiado alto de RealT puede reducir la liquidez, mientras que uno demasiado bajo carece de incentivos de supervisión.
El análisis de las 10 propiedades más recientes de RealT que se han vendido muestra que aproximadamente el 90% de los inversores invirtieron menos de 500 dólares, el 9% invirtió entre 500 y 2000 dólares, y el 1% superó esa cantidad. Esto indica que RealT ha creado, hasta cierto punto, oportunidades de inversión inmobiliaria para los pequeños inversores, aumentando la liquidez en el mercado.
Según los datos de transacciones de la principal red operativa Gnosis, RealT ha distribuido aproximadamente 6 millones de dólares en alquileres. Las tarifas de la plataforma son aproximadamente del 2.5%-3% del alquiler, con ingresos de aproximadamente 15-18 mil dólares en los últimos dos años. Sin embargo, no está claro el grado de participación de RealT en la inversión inmobiliaria, por lo que no se puede conocer el beneficio específico obtenido de los alquileres.
La estructura corporativa de RealT incluye: la entidad operativa central Real Token Inc., la empresa matriz de bienes raíces Real Token LLC, así como una serie de LLC establecidas para cada propiedad de inversión. Esta estructura está diseñada para aislar los riesgos legales y financieros de cada propiedad.
Parcl
Parcl es una plataforma de inversión DeFi que permite a los usuarios negociar las fluctuaciones de precios del mercado inmobiliario global. Parcl ofrece activos sintéticos relacionados con bienes raíces a través de una arquitectura AMM. Parcl lanzó un índice de bienes raíces regional basado en el historial de ventas. Los inversores pueden especular sobre la tendencia de los precios de las viviendas.
Este enfoque evita los problemas legales asociados con la compra y venta de propiedades reales. Aunque no cumple completamente con la definición estándar, Parcl ha recibido inversiones de instituciones reconocidas como Coinbase, lo que merece atención al discutir la diversificación de productos RWA en el sector inmobiliario.
Parcl se lanzó en la red de prueba de Solana en mayo de 2022, actualmente con un TVL de aproximadamente 16 millones de dólares. Sin embargo, después de más de un año de operación, la atención sigue siendo baja, con un volumen diario de transacciones de menos de 10,000 dólares y menos de 50 usuarios activos diarios.
A pesar de que el producto es fácil de usar y se itera rápidamente, el diseño del índice es maduro y el equipo lo promueve activamente, Parcl aún no ha logrado una alta atención y participación en el mercado. Esto indica en cierta medida que la aceptación de los productos de índices de bienes raíces en el mercado de criptomonedas aún es limitada.
Reinno
Reinno es un proyecto lanzado en 2020 y que dejó de operar en 2022. Aunque no dejó muchas huellas en el mercado, introdujo dos productos relacionados con bienes raíces y RWA que son dignos de mención.
El primero es un servicio de préstamos basado en propiedades tokenizadas. Después de que el propietario presente los documentos de la propiedad, Reinno creará una empresa SPV en Delaware y creará un token de contrato inteligente para la propiedad. El propietario puede usar el token como colateral para obtener préstamos.
El segundo es un producto de financiamiento de hipotecas. Después de que los usuarios compren una casa con un préstamo bancario, pueden tokenizar la propiedad para financiarla, usarla para pagar el préstamo bancario y luego reembolsar al acuerdo a una tasa de interés fija.
Reinno opera bajo un modelo centralizado y fuera de línea, lo que conlleva riesgos significativos:
Estos riesgos pueden ser una de las razones por las que el proyecto detiene sus operaciones. En el futuro, el RWA inmobiliario necesitará un marco legal más maduro para abordar estos problemas.
Conclusión
El RWA inmobiliario aún se encuentra en una etapa temprana, no ha formado un tamaño de mercado claro ni proyectos líderes. Actualmente, la escala de los proyectos en operación y la base de usuarios son relativamente pequeñas. Este campo necesita una operación de cumplimiento estricta y un marco legal maduro. Algunos proyectos adoptan una estructura empresarial de aislamiento de riesgos o eligen productos financieros derivados para reducir el riesgo operativo. Sin embargo, para aprovechar plenamente el potencial del RWA inmobiliario, el progreso legislativo y el cumplimiento operativo siguen siendo indispensables.
En cuanto a la regulación, aún no existe un marco claro y coherente para los RWA inmobiliarios. Las agencias reguladoras en Estados Unidos tienen discrepancias sobre la clasificación de los tokens, y también falta un marco regulatorio internacional. Este estado de confusión amenaza a los inversores potenciales y afecta la viabilidad a largo plazo de la tokenización de bienes raíces.
A pesar de ello, muchas empresas financieras y de encriptación reconocidas siguen explorando activamente el RWA inmobiliario, y algunos proyectos ya han validado preliminarmente la viabilidad del producto. Como un segmento importante en el ámbito de la inversión financiera, se espera que el RWA inmobiliario experimente un rápido desarrollo con el establecimiento y perfeccionamiento del marco legal correspondiente.