Controverses et problèmes liés au projet Bittensor

Bien que le projet Bittensor prétende être un projet de "minage équitable", en réalité, sa couche sous-jacente, Subtensor, n'est ni une blockchain PoW ni une blockchain PoS. C'est en réalité une chaîne autonome gérée par une fondation, dont le mécanisme n'est pas suffisamment transparent.

Sa structure de gouvernance est composée des "trois géants" et du "Sénat". Les trois géants sont des employés du fonds, tandis que le Sénat est constitué des 12 validateurs les mieux classés, qui sont principalement des initiés ou des parties prenantes.

Depuis l'activation du réseau en janvier 2021 jusqu'au lancement de la sous-réseau en octobre 2023, Bittensor a produit 5,38 millions de jetons TAO. Cependant, les règles de distribution des jetons et leur destination finale pendant cette période ne sont pas claires. On peut supposer que cette partie des jetons a probablement été partagée entre des membres internes et des groupes d'intérêt. Si l'on compare cette partie des jetons avec l'offre actuelle de 8,61 millions, au moins 62,5 % des TAO sont détenus par des membres internes et des groupes d'intérêt. De plus, la fondation et certaines institutions d'investissement exploitent également des nœuds de validation, donc leur proportion réelle pourrait être encore plus élevée.

Le taux de staking du token TAO est resté à un niveau élevé, n'ayant jamais été inférieur à 70 %, atteignant presque 90 % à son maximum. Selon une capitalisation boursière actuelle de 2 milliards de dollars, au moins 1,4 milliard de dollars de TAO n'a jamais été en circulation. Cela signifie que la capitalisation boursière réelle en circulation de TAO pourrait n'être que d'environ 600 millions de dollars, tandis que la valorisation entièrement diluée correspondante (FDV) atteint 5 milliards de dollars, ce qui en fait un projet à faible circulation et à haute capitalisation.

La mise à niveau dTAO lancée en février de cette année est considérée comme une opportunité de sortie pour les premiers participants. En introduisant des tokens de sous-réseau, elle vise à attirer de nouveaux investisseurs à acheter du TAO pour prendre le relais. Cependant, en raison de la détérioration de l'environnement du marché et de la fermeture de l'écosystème, cette mise à niveau n'a pas réussi à attirer suffisamment de fonds externes. De plus, l'augmentation rapide du nombre de sous-réseaux a également dilué la liquidité interne de l'écosystème.

Les données montrent que depuis le lancement de dTAO, environ 300 000 TAO( d'une valeur d'environ 70 millions de dollars) ont été transférés du réseau racine, et pourraient avoir été liquidés sur des échanges centralisés. Cela indique que les gros investisseurs pourraient être en train de sortir progressivement.

Le lancement du modèle dTAO a également modifié les relations d'intérêt entre les différentes parties de l'écosystème. Les intérêts des projets de sous-réseau et des mineurs ne sont plus alignés, et le modèle économique fait face à un risque d'effondrement. Les fonctions du jeton de sous-réseau ( et du jeton Alpha ) sont limitées, et il est difficile pour les porteurs de projet de concevoir un modèle d'économie de jetons efficace.

Les nœuds de validation en tant que classe privilégiée peuvent continuer à vendre des jetons de sous-réseau pour réaliser des bénéfices, tandis que les équipes de projet de sous-réseau et les mineurs se trouvent dans une position désavantageuse. Ce modèle pourrait décourager les équipes de projet de créer des sous-réseaux sur Bittensor, affectant le développement à long terme de l'écosystème.

Dans l'ensemble, le projet Bittensor présente des controverses en matière d'allocation de jetons, de structure de gouvernance, de modèle économique, etc., et nécessite plus de transparence et d'améliorations pour garantir un développement durable à long terme.