Les dirigeants de Circle et les investisseurs en capital-risque ont mal évalué le marché, entraînant une perte de 2 milliards de dollars.

Circle (code boursier : CRCL) a vu son prix de l'action s'envoler après son introduction en bourse, mais certains cadres supérieurs et investisseurs ont choisi de réaliser des gains lors de l'IPO, manquant ainsi d'énormes bénéfices potentiels.

D'ici le 6 juin 2025, les personnes ayant vendu des actions à l'avance auront manqué un potentiel de gains de 2 milliards de dollars. Elles ont encaissé au prix de 29,30 dollars par action, totalisant environ 270 millions de dollars. Cependant, si elles avaient conservé leurs actions quelques semaines de plus, la valeur de celles-ci aurait grimpé à plusieurs milliards de dollars.

Les hauts dirigeants de l'entreprise sont devenus l'un des plus grands "perdants". Le directeur des produits et de la technologie a vendu 300 000 actions ordinaires de classe A lors de l'IPO, manquant un potentiel de gains d'environ 63 millions de dollars. Le directeur financier a également vendu 200 000 actions à un prix de 29,30 dollars par action, perdant un potentiel de gains d'environ 42 millions de dollars.

Le fondateur Jeremy Allaire n'a pas échappé à la règle. Il a vendu 1,58 million d'actions lors de l'IPO, et s'il avait choisi de les conserver, il aurait aujourd'hui un bénéfice comptable allant jusqu'à 333 millions de dollars.

Les sociétés de capital-risque ont également raté une bonne opportunité. Lors de l'introduction en bourse de Circle, les sociétés de capital-risque, les cadres et d'autres initiés ont vendu au total au moins 9,22 millions d'actions ordinaires. Bien qu'ils aient réalisé un bénéfice en espèces de 270 millions de dollars, seulement deux semaines plus tard, le "coût d'opportunité" de cette transaction est stupéfiant. S'ils avaient continué à détenir ces actions, ils auraient pu gagner 2 milliards de dollars de plus.

Il est à noter que certains investisseurs en capital-risque et dirigeants n'ont réduit que partiellement leurs participations. Un célèbre fonds de capital-risque n'a vendu qu'environ 10 % de ses actions CRCL et détient encore plus de 20 millions d'actions. Le fondateur Allaire conserve également plus de 17 millions d'actions et possède des options et des actions restreintes. De nombreux autres fonds de capital-risque et dirigeants d'entreprise ont également conservé une proportion importante de leur investissement initial.

Cependant, la décision de vendre à 29,30 dollars apparaît plutôt gênante dans le contexte où le prix de l'action CRCL a déjà grimpé à 240,28 dollars. Bien que personne ne puisse prédire l'avenir, un écart de prévision de 88 % constitue sans aucun doute une grave erreur de jugement, laissant également une empreinte dans l'histoire financière.

Cet événement révèle une grave méprise des attentes du marché et reflète les différences de perception entre le marché primaire et le marché secondaire dans le domaine des nouvelles finances. Lorsque même le fondateur de la société ne peut pas évaluer avec précision la véritable valeur de ses actions, peut-être devrions-nous repenser : dans cette époque marquée par la narration et les fluctuations émotionnelles, qui est vraiment l'investisseur avisé ?