Resolv: Inovasi stablecoin hasil netral Delta dalam model tiga token

Baru-baru ini, proyek stablecoin pendapatan netral Delta di blockchain, Resolv, telah menyelesaikan pendanaan putaran benih sebesar 10 juta dolar AS, yang merupakan pendanaan publik pertama proyek tersebut sejak didirikan pada tahun 2023. Dibandingkan dengan proyek serupa, Resolv menunjukkan inovasi yang unik, termasuk model pendapatan yang lebih unik, lebih banyak sumber pendapatan di blockchain, serta ekonomi token yang lebih kompleks.

Tiga pendiri Resolv semuanya memiliki latar belakang sains yang dididik di Rusia. Dibandingkan dengan proyek lainnya, Resolv menunjukkan lebih banyak penerimaan terhadap ekosistem on-chain dan bersaing untuk mendapatkan pangsa pasar dengan menawarkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi.

Dalam aspek ekonomi token, Resolv mengadopsi mekanisme tiga token, yaitu stablecoin USR, RLP yang berfungsi sebagai dana asuransi sekaligus LP Token, dan token tata kelola $RESOLV. Di antara keduanya, USR dan RLP membentuk sistem token dengan dua hasil. Pengguna yang menyetor USDC/USDT/ETH secara teori dapat mencetak USR dengan rasio 1:1, di mana aset-aset ini terutama disimpan di protokol on-chain atau platform tertentu, untuk mengurangi risiko kehilangan aset akibat hedging di bursa terpusat.

Desain Token RLP dirancang untuk menutupi dana yang dihedge di bursa terpusat dan memberikan tingkat pengembalian yang lebih tinggi. Secara teori, imbal hasil tahunan USR berada di antara 7%-10%, sementara RLP berada di antara 20%-30%, meskipun saat ini imbal hasil aktual belum mencapai tingkat yang diharapkan.

Dalam hal sumber pendapatan, Resolv lebih aktif merangkul ekosistem on-chain. Pendapatan proyek YBS biasanya berasal dari pendapatan inheren aset berpenghasilan seperti stETH, serta biaya dari hedging kontrak di bursa terpusat. Meskipun pendapatan on-chain mungkin lebih tinggi daripada hedging di bursa terpusat, kurangnya likuiditas tetap menjadi masalah yang signifikan.

Resolv memperkenalkan RLP sebagai mekanisme asuransi untuk menghadapi situasi di mana transaksi di bursa off-chain dan partisipasi USDC tidak dapat sepenuhnya dihindari. Secara teori, USR akan sepenuhnya dicetak lebih dari aset on-chain, dengan sebagian aset yang dicetak digunakan untuk kustodian institusional dan lindung nilai off-chain. RLP perlu "mengompensasi" bagian pendapatan ini untuk menjaga daya saing.

Dibandingkan dengan proyek lainnya, Resolv menempatkan lebih banyak keuntungan dan dana di on-chain, yang berarti harus menghadapi berbagai dampak dan risiko dari portofolio on-chain. Dalam lingkungan yang sangat kompetitif, menyeimbangkan keamanan dan imbal hasil menjadi tantangan besar.

Dengan semakin banyaknya proyek yang bergabung dalam jalur YBS, bagaimana cara menonjol di depan ritel yang tidak dikenal akan menjadi masalah kunci. Kombinasi USR dan RLP dapat dianggap sebagai gabungan dari beberapa produk inovatif, yang berusaha untuk melampaui produk yang ada melalui desain mekanisme yang lebih kompleks.

Namun, inovasi semacam ini juga membawa risiko yang lebih tinggi. Setiap mekanisme LP Token dapat menghadapi dilema menciptakan likuiditas demi likuiditas, dan mekanisme asuransi RLP belum teruji dalam kondisi pasar yang ekstrem. Ke depan, apakah Resolv dapat melewati "ujian kedewasaan" stablecoin dengan sukses masih harus dibuktikan oleh pasar.