MicroStrategy Meluncurkan Saham Preferen Baru, Reaksi Pasar Dingin

MicroStrategy baru-baru ini meluncurkan produk saham preferen baru STRD, yang merupakan langkah pendanaan lain yang diambil perusahaan untuk terus meningkatkan kepemilikan Bitcoin. Sebelumnya, perusahaan telah mengumpulkan dana melalui berbagai cara seperti saham biasa, obligasi konversi, dan saham preferen lainnya.

Rencana STRD untuk menerbitkan 2,5 juta saham, dengan dana yang dihimpun utama digunakan untuk membeli Bitcoin dan menambah modal kerja. Produk ini dirancang dengan tingkat bunga tahunan sebesar 10%, tetapi perusahaan tidak memiliki kewajiban untuk membayar, dan bunga yang tidak dibayar tidak akan terakumulasi. Ini berarti investor mungkin menghadapi ketidakpastian hasil yang lebih tinggi.

Secara teori, MicroStrategy dapat membayar bunga melalui penjualan Bitcoin, pembiayaan berkelanjutan, atau aliran kas operasi. Namun, menghentikan pembayaran bunga dapat merusak reputasi perusahaan dan kemampuan pembiayaan di masa depan. Oleh karena itu, selama pasar Bitcoin menunjukkan kinerja yang stabil, perusahaan kemungkinan besar akan memenuhi kewajiban pembayaran bunga tepat waktu.

STRD adalah produk saham preferen ketiga dari MicroStrategy, yang membentuk lapisan bersama dengan STRK dan STRF sebelumnya. STRK cocok untuk investor konservatif, STRF ditujukan untuk preferensi risiko netral, sedangkan STRD ditujukan untuk investor dengan kemampuan menanggung risiko tinggi. Ketiga produk ini memiliki karakteristik unik dalam urutan likuidasi, desain imbal hasil, dan struktur risiko, yang bersama-sama membentuk struktur modal multi-lapis perusahaan.

Meskipun peluncuran STRD adalah langkah yang direncanakan dengan cermat oleh MicroStrategy, tanggapan pasar tidak begitu antusias. Banyak komentar menunjukkan bahwa ini adalah semacam "sihir kapital" atau "skema Ponzi". Beberapa analisis berpendapat bahwa STRD pada dasarnya adalah opsi akumulasi Bitcoin yang menyamar sebagai alat penghasil keuntungan, dan investor sebenarnya sedang membayar untuk konsep "adopsi Bitcoin ultimat" perusahaan.

Ada juga pendapat yang menyatakan bahwa penerbitan STRD meningkatkan kualitas kredit STRF, dan ini merupakan "desain jenius". Bahkan ada prediksi berani yang menganggap bahwa MicroStrategy mungkin akan bertransformasi menjadi bank berbasis Bitcoin di masa depan, dengan mempertahankan arus kas melalui pinjaman atau perdagangan kuantitatif.

Eksperimen finansial MicroStrategy yang didasarkan pada keyakinan Bitcoin semakin kompleks. Perusahaan mengemas keyakinan melalui produk terstruktur, menutupi taruhan sepihak dengan model risiko-imbalan, dan menarik perhatian pasar dengan suku bunga tinggi. Serangkaian tindakan ini jelas layak untuk mendapatkan perhatian pasar yang berkelanjutan.