Maple Finance:機関投資家資本時代のオンチェーン資産運用のパイオニア

機関投資家がますます暗号通貨市場に参入する中、従来の金融基準に合った資産管理ソリューションの需要が日増しに高まっています。Maple Financeはこの隙間を埋めるために登場し、オンチェーン資産管理プラットフォームとしての地位を確立しました。

Mapleは単に貸し手と借り手をつなぐものではありません。借り手に対して構造的な評価を行い、戦略的に担保を管理することで、従来の資産管理会社のように機能します。最近、Mapleは製品ラインを拡張し、ビットコインを受動的な保有資産から収益を生む資産に変えるビットコイン収益製品を発表しました。

機関が暗号分野に進出するペースが加速する中、Maple Financeのような十分に準備された資産管理プラットフォームは、早期の機関関係を築くことが期待されている——この利点は長期的な市場リーダーシップに転換される可能性がある。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

1. 暗号市場における資産管理の需要

伝統的な金融分野では、大量の資産を保有する投資家は通常、ブローカー会社が提供する専門的な資産管理サービスに依存しています——これは広く採用されている戦略です。しかし、別の状況を考えてみましょう: あなたがある会社のCEOであり、大量のビットコインのポジションを購入したとします。これらの資産をどのように効果的に管理しますか?

最初、ステーキングや直接貸付などのオプションは実行可能に見えました。しかし、実際には、大規模な暗号資産を管理することは複雑でエラーを起こしやすいです。通常、専門家と適切な操作管理が必要です。人々は伝統的な金融に似た専門の資産管理を検討するかもしれません。しかし、ここにはもう一つの課題があります。暗号市場では、構造化され信頼できる資産管理機関が非常に不足しています。

このギャップは、暗号資産管理に明らかな機会をもたらしました。従来の金融で検証されたモデルをデジタル資産に適用することで、巨大な市場の潜在能力が解放される可能性があります。機関が暗号分野に参加する程度が深まるにつれて、専門的かつ構造化された資産管理の需要が重要になっています。

機関が暗号分野に参加する加速に伴い、この需要はますます顕著になっています。重要な例として、ある企業が2020年から開始した大規模なビットコイン購入があります。2024年にアメリカと香港が現物ビットコインETFを承認した後、この勢いはさらに強まりました。

したがって、かつて個人投資家が主導していた市場は、その限界に近づいています。現在の環境では、機関投資家のニーズに特化した専門的な資産管理ソリューションが必要です。

Maple Financeはこのニーズを満たすために設立されました。会社は2019年に設立され、Mapleは伝統的な金融の専門知識とオンチェーンのインフラを組み合わせ、リーディングなオンチェーン資産管理プロバイダーとしての地位を着実に確立しました。

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2. オンチェーン資産管理:Maple Finance

Maple Financeの構造はシンプルで明確です。資金提供者(LP)と機関借り手を接続することで、信用に基づくオンチェーン貸出を促進します。

これが重要な問題を引き起こします: 伝統的な金融では、資産管理は通常、顧客の資産ポートフォリオを株式、債券、不動産、その他のツールに分散投資して、リスクを管理し、価値の長期的な成長を実現することを含みます。

このような背景の中で、貸し借り仲介を専門とするプラットフォームは、本当に資産管理会社と見なされることができるのか？

Maple Financeの実際の運用を検討した後、答えはさらに明確になります。このプラットフォームは、単なるローン仲介を超えた専門的な資産管理の実践を採用しています。機関借り手に対して徹底的な信用評価を行い、資金の配分とローン条件に関して戦略的な意思決定を行います。

融資プロセス全体において、Mapleは積極的な資金管理を行い、担保質押や再貸出などのメカニズムを活用しています。この運営モデルは明らかに基本的な貸付仲介を超えており、現代の資産管理会社の機能に近いものです。

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3. Maple Financeのコア参加者と運営メカニズム

Maple Financeは、明確な参加者構造と体系的な運営フレームワークに基づいて、単なる貸借仲介(ではなく、オンチェーン資産管理機関)として機能できます。Mapleの製品は、3つの重要な参加者の役割を中心に構築されています:

Maple Financeは、明確な参加者構造と体系的な運営フレームワークに基づく(として、単なる貸借仲介)の役割ではなく、オンチェーン資産管理機関としての役割を果たしています。その製品モデルは、3つの主要な参加者の役割を中心に構築されています:

この構造は、従来の金融における既存の保障メカニズムを反映しています。銀行の企業融資業務では、預金者が資金を提供し、企業が融資を申請し、内部の信用チームがその財務健全性を評価します。そして、株主は機関の方向性に影響を与えるガバナンスの意思決定に参加します。

Maple Financeの運作方法は類似しています。借り手がローンを申請すると、Mapleの信用チームは担保比率と資産の質に基づいて条件を設定します。貸し手は資金を提供し、預金者の機能に似ており、$SYRUP保有者は株主のようなガバナンスの役割を担い、プロトコルレベルの意思決定に参加します。

重要な違いは、$SYRUPの保有者がプロトコルの収入から資金提供されたステーキング報酬を受け取ることです。注目すべきは、収入の20%がこれらの報酬をサポートするために再購入に割り当てられていることです。

具体的な例を考えてみましょう。主要なマーケットメイカーであるTIGER 77は、市場のボラティリティが高まる際に取引ポジションを拡大するために、1000万ドルの運転資金が必要です。しかし、従来の銀行は暗号通貨分野に対する信頼が限られていることを理由にこの要求を拒否し、TIGER 77は必要な資金を得ることができませんでした。

Maple Financeのインハウスレンディングおよびアドバイザリー部門であるMaple Directは、ハイイールド企業向け商品( High-Yield Corporate Product)でこのギャップを埋めています。 Maple Directの実績を認めた認定投資家は、1,000万USDCをレンディングプールに預け入れています。

TIGER 77がローンを申請すると、Maple Directは包括的な信用評価を行い、会社の財務状況、運営履歴、リスク状況を審査します。評価の結果、イーサリアムを担保として、利率12.5%で1000万USDCのローンが承認されました。

貸付が実行されると、収入分配が始まります。TIGER 77は月利を支払い、そのうちMaple Directは12%を管理費として留保します。残りの利息は適格投資家に分配されます。

ここで、Mapleの差別化が明確に見えてきます。基本的なローン仲介を超え、担保を積極的に管理します——二次借入や担保ステーキングを通じて資本効率を向上させています。場合によっては、Mapleは伝統的な担保(ではなく、親会社の企業保証)に基づいてローンを構築することもあります。

実際、Mapleが提供するサービスは従来の金融機関と同等です。資金を積極的に管理し、単に貸し手と借り手をつなぐだけではありません。このアプローチは、Mapleを単なる別のDeFi貸出プラットフォームではなく、信頼できる機関級資産管理会社としての位置付けを強化しています。

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4. Maple Financeのコアプロダクト

4.1. メープル・インスティテューショナル

Maple Financeは多様で構造化された製品ポートフォリオを提供することによって、合法的なオンチェーン資産管理機関としての地位を確立しました。製品は主に二つの大きなカテゴリに分かれており: 借入製品と資産管理製品であり、それぞれは異なるリスク耐性とリターン目標を持つ投資家に合わせることを目的としています。

第一類——貸出商品——にはMapleのブルーチップ(Blue Chip)と高利回り(High Yield)商品が含まれています。ブルーチップ商品ラインは、資本保全を重視する保守的な投資家向けに設計されています。ビットコインやイーサリアムなどの成熟した資産のみを担保として受け入れ、厳格なリスク管理慣行に従います。

対照的に、高リターンの製品は、より高いリターンを求め、より大きなリスクを取ることをいとわない投資家を対象としています。その核心戦略は、超過担保資産を積極的に管理することに関わっており、追加の収益を生み出すために、担保を保持するだけでなく、ステーキングや二次貸出を通じて行います。

Maple Financeの第二の製品——資産管理——は、そのBTC収益(BTC Yield)製品から始まりました。この製品は今年の初めに導入され、機関投資家のビットコインに対する需要の高まりに応えています。その価値提案は非常にシンプルです: 機関はビットコインを受動的に保有する必要はなく、BTCを預けて利息を得ることで既存の資産から収益を生み出すことができます。

これは自然に質問を引き出します: 機関が直接ビットコインを購入して保有できるなら、なぜ自分で管理しないのでしょうか? 答えは実際の制約にあります - 主に、安全に利益を生む技術基盤や運用の専門知識が不足していることです。

Maple Financeのビットコイン収益商品は、Core DAOが提供するデュアルステーキング(dual staking)を利用しています。このモデルでは、機関はビットコインを特定の機関級カストディアンに安全に保管し、定められた期間内に資産を動かさないことを約束することでステーキング報酬を得ます。簡単に言えば、機関は安全に資産をロックして利益を得るのです。

しかし、実際の操作プロセスは見た目よりも複雑です。「ビットコインで利益を得る」という単純な表面の裏には、一連の技術と操作手順があります——カストディアンとの契約の締結、Core DAOのステーキングへの参加、$COREのステーキング報酬を現金に変換すること。各ステップには専門知識が必要であり、ほとんどの機関内部にはこれらの知識がありません。

これは、伝統的な金融における馴染みのあるパターンを反映しています。企業は資産を直接管理することができますが、通常は効率的かつ安全にこの作業を完了するために専門の資産管理会社に依存しています。暗号分野では、技術の複雑さ、規制の監視、安全性、リスク管理などの追加の側面を考慮すると、このような専門知識の需要がさらに高まっています。

ビットコインの収益商品から始めて、Maple Financeはより幅広い資産管理商品に拡大する計画です。この戦略は、機関投資家と暗号市場の間のギャップを埋めるために重要であり、長らく満たされていなかった需要に対処します。

Mapleは、包括的で専門的に管理されたサービスを提供することにより、機関がコアビジネスの焦点から逸脱することなく、デジタル資産から安定したリターンを追求できるようにします。

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4.2 シロップUSDC

これまでに議論された製品は主に適格投資家向けであり、一般の個人投資家のアクセスを制限しています。この問題を解決するために、Maple FinanceはsyrupUSDCとsyrupUSDTを導入しました。これは、Mapleの既存の貸出インフラストラクチャと借り手ネットワークの上に構築され、個人投資家向けの流動性プールです。

syrupUSDCを通じて集められた資金は、Mapleのブルーチップおよび高利回りプールからの機関借り手に貸し出されます。これらの借り手は、他のMaple製品と同じ信用評価プロセスを受けます。これらのローンから生じる利息は、syrupUSDCの預金者に直接分配されます。

Mapleの機関製品と構造が似ているにもかかわらず、syrupプールは独立して管理されています。この設計は、機関製品の運営の厳密性を保持しつつ、小口投資家の参入障壁を下げることを目的としています——構造の安定性を損なうことなく、アクセス性を向上させています。

機関投資家に提供されるレベルよりも利回りはやや低いものの、Mapleは長期的な参加を強化するために「Drips」報酬システムを導入しました。Dripsは、4時間ごとにポイント形式で複利計算される追加のトークン報酬を提供します。各シーズンの終了時に、ポイントはSYRUPトークンに変換できます。このインセンティブメカニズムと積極的な資金調達戦略により、Maple Financeは約19億ドルのUSDCとUSDTを引き付けました。

要するに、syrupUSDC/USDTは機関レベルの製品を個人投資家に拡張し、アクセス性と構造化された報酬メカニズムを組み合わせています。Dripsを統合することにより、MapleはWeb3参加のダイナミクスに対する深い理解を示し、継続的な参加を促しつつ財務的な規律を維持できるモデルを提供しています。

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5. Maple Financeの主な差別化要因

Maple Financeのコアの差別化された優位性は、その完全にオンチェーンの機関レベルのシステムの実装にあります。Mapleは単にアルゴリズム貸し出しプロトコルに依存するのではなく、オンチェーンのインフラストラクチャと人間の専門知識を組み合わせて、機関基準に適合した環境を創造しています。

5.1. 伝統的な金融専門家によって開発されたサービス

この違いはMapleのチーム構成に始まります。多くのオンチェーン金融プラットフォームは、従来の金融のバックグラウンドを持つ専門家が不足しています。このような経験は絶対に必要ではありませんが、もし