再ステークの興起とリスク: EigenLayerエコシステムの機会と挑戦

最近、再ステーク(Restaking)という概念が暗号通貨市場で注目を集めています。この革新的なモデルは、ユーザーがイーサリアムBeaconチェーン上のステーク分を他のプロジェクトと共有できるようにし、ユーザーに追加の収益をもたらすだけでなく、他のプロジェクトがETH Beacon層と同等のコンセンサストラストと安全性を享受できるようにします。

投資家が異なる再ステークプロジェクト間のリスクをよりよく評価できるように、あるセキュリティチームは市場における主流の再ステークプロトコルと流動的ステークトークン(LST)資産について詳細な調査を行い、関連するリスクの要点をまとめました。

! 収益の裏側:EigenLayerの再ステーキングリスクとベストプラクティス

主なリスクポイント

再ステークに参加するユーザーは、以下のいくつかのリスクに注意する必要があります:

契約の安全上のリスク

1. ユーザーとプロジェクト側の契約がインタラクションする際、契約が攻撃されるリスクがあります。

2. EigenLayerに基づいて構築されたプロジェクト資金は最終的にEigenLayerプロトコル契約に保管されます。この契約が攻撃を受けると、関連するプロジェクト資金も損なわれる可能性があります。

3. EigenLayerには2種類の再ステークタイプがあります：ネイティブETH再ステークとLST再ステークです。LST再ステークの資金は直接EigenLayerコントラクトに保管され、ネイティブETH再ステークの資金はETH Beaconチェーンに保管されます。これは、LST再ステークを行うユーザーがEigenLayerコントラクトのリスクによって損失を被る可能性があることを意味します。

4. 一部のプロジェクトチームは高リスクの権限を持ち、特定の状況下でユーザーの資金を流用する可能性があります。

LSTに関するリスク

LSTトークンはデペッグする可能性があり、または契約のアップグレード/攻撃によりLSTの価値が乖離し、損失が発生する可能性があります。

離脱が難しい

EigenLayerを除いて、現在市場に流通している主流の再ステークプロトコルはすべて引き出しをサポートしていません。プロジェクトチームが契約をアップグレードして相応の引き出しロジックを導入しない限り、ユーザーは直接資産を取り戻すことができず、二次市場を通じて流動性を得るしかありません。

主流プロジェクトのリスク評価

調査の結果、現在主流の再ステークプロジェクトには以下の共通の問題があります:

1. プロジェクトの完了度が低く、大部分がまだ引き出しロジックを実装していません。

2. 中心化リスクが顕著であり、ユーザー資産は最終的にマルチシグウォレットによって制御され、プロジェクト側には一定の逃げる能力があります。

3. 上記の状況に基づき、内部の悪行やマルチシグの秘密鍵の喪失は資産の損失を引き起こす可能性があります。

さらに、すべてのプロジェクトのインフラとして、EigenLayer自体にも注目すべきいくつかの問題があります。

1. 現在メインネットにデプロイされている契約は、ホワイトペーパーに記載されているすべての機能(（AVS、slashなど）を完全に実装していません)。slash機能は関連するインターフェースのみを実装しており、完全なロジックが欠けており、現在はプロジェクト側のadmin権限によってトリガーされており、実行方法は比較的中央集権的です。

2. ネイティブETHを再ステークする際、ユーザーはEigenPod契約を作成して資金を管理し、Beaconチェーンノードサービスを自ら運営し、Beaconチェーンからのペナルティを受けるリスクを負う必要があります。信頼できるノードサービスプロバイダーを選択することをお勧めします。

3. AVSおよびSlashメカニズムがまだ未完成であるため、ユーザーはEigenLayerプロトコルのdeleGate機能を慎重に有効にすることをお勧めします。潜在的な資金損失を避けるためです。

! 収益の裏側:EigenLayerの再ステーキングリスクとベストプラクティス

主流のLSTリスク評価

異なるLSTトークンは、契約設計、管理モード、市場パフォーマンスなどの面で違いがあり、ユーザーは選択する際に複数の要因を総合的に考慮する必要があります。

再ステークリスクを低減するための提案

現在の調査結果に基づいて、以下の比較的安全な参加戦略を検討することができます：

資金配分

1. 大額資金参加:EigenLayerのネイティブETHを直接選択してステークすることができ、資金はBeaconチェーンの契約に保管されているため、相対的により安全です。

2. 流動性を追求する大口資金: より安定したstETHを選択してEigenLayerに参加することができます。

3. 追加の利益を追求する: リスク耐性に応じて、Puffer、KelpDAO、Eigenpie、Renzoなど、EigenLayerに基づいて構築されたプロジェクトに適度に参加することができます。ただし、これらのプロジェクトは現在、引き出しメカニズムが不足しているため、同時に二次市場の流動性を考慮する必要があります。

リスク監視

1. コントラクトモニタリングを設定し、プロジェクトのコントラクトアップグレードとセンシティブな操作に注目します。

2. TVLの変化、ETHの価格変動、大口の行動に基づいて、自動入金機能を設定するためにマルチシグウォレットの自動化ロボットの使用を検討してください。

要するに、再ステークはユーザーに新たな収益機会をもたらす一方で、無視できないリスクも伴います。投資家は各プロジェクトの特性や潜在的な危険を十分に理解し、資産を適切に配分し、常に警戒を怠らず、この新興分野で機会を捉え、リスクを回避する必要があります。

! 収益の裏側:EigenLayerの再ステーキングリスクとベストプラクティス