ステーブルコイン市場の構図が一新 新旧の公チェーンの競争が激化

2025年、ステーブルコインは暗号市場で最も人気のある分野の一つとなり、総市場価値は2450億ドルを突破しました。このステーブルコイン戦争では、各公链が密かに競い合い、市場シェアを争っています。ステーブルコインは資産の流動性を測る晴雨表であるだけでなく、公链市場の認知度を測る重要な指標でもあります。本記事では、ランキング上位の12個の公链のステーブルコインデータを分析し、公链ステーブルコインの発展の全景を描き出そうとしています。

! 12のパブリックチェーンステーブルコインエコシステムのインベントリ:SUIは最も急速に成長しており、USDTのTRON発行はイーサリアムを上回っています

イーサリアム:USDCの成長が半分のシェアを守る

イーサリアムのステーブルコインの時価総額は1225億ドルに達し、すべてのステーブルコインの発行量の50%を占めています。その中でUSDTの占有率が最も高く、約50%です。しかし、USDTの観点から見ると、イーサリアムの発行量は2025年に減少する見込みです。統計によると、2024年全体でUSDTのイーサリアムチェーン上の発行量は83.1%増加しましたが、2025年の5月21日までに発行量は5.07%減少しました。これにより、トロンがUSDTの最大発行パブリックチェーンとなることが直接的に影響しています。

イーサリアムは同時にUSDCの最大発行ブロックチェーンでもあります。5月22日現在、USDCのイーサリアム上での発行量は369億通貨で、割合は60.82%です。約半年間で46.4%増加しました。USDCの大幅な成長は、イーサリアムがステーブルコインの半壁江山を維持するための主要な支えとなっています。

トロン:USDT最大発行チェーン 忙しいドルの"集散港"

Tronのステーブルコインは99%以上がUSDTから来ており、現在USDTの最大の発行パブリックチェーンとなっています。Tronは世界のステーブルコイン市場で約31.3%のシェアを占めています。データによると、TronのUSDTの1日あたりの取引量は約240万件であり、イーサリアムは28.4万件に過ぎません。

取引量から見ると、Tronネットワークは平均して毎日200億ドルのUSDTの送金を処理しており、全世界のすべてのステーブルコインの取引額の約29%を占めています。ユーザーのアクティブ度に関しては、毎日100万以上の独立したアカウントが波場でUSDTの取引を行っており、すべてのブロックチェーンのアクティブなステーブルコインのウォレットアドレスの28%を占めています。

成長トレンドにおいて、トロンのUSDT供給量は2024年の488億ドルから777億ドルに増加します。低コストと高取引速度は、特に小口投資家や新興市場から支持される、多くのUSDT取引にとって好まれるネットワークとしています。

さらに、トロンの創設者とトランプ家族との協力は、トロンのステーブルコインの展望にさらなる可能性を提供しています。WLFIプロジェクトは、トロンチェーン上で米ドルステーブルコインUSD1を発行する計画です。トロンはまた、取引手数料を大幅に削減し、最終的には無料送金を実現する計画ですが、具体的な実施時期はまだ確定していません。

ソラナ: 高TPS下の加速エンジン

近年最も人気のあるパブリックチェーンとして、Solanaチェーン上のステーブルコインも大幅な成長を遂げました。2024年初頭の18億ドルから、5月には最高で131億ドルに達し、増加率は627%に達しました。規模や成長率の両方において、Solanaはステーブルコイン分野で無視できない新興勢力となっています。

Solanaの現在のステーブルコインの総市場価値は約114億ドルで、トロンやイーサリアムと比較してまだ大きな差がありますが、DEX取引量はすでにイーサリアムを超えており、ステーブルコインの発行量はイーサリアムよりもはるかに低いことを考慮すると、Solanaエコシステムにおけるステーブルコインの利用普及度はまだ高くないことを示しています。

内部構造から見ると、USDCはSolana上の最優先ステーブルコインで、市場シェアの73%を占めています。USDTは約20%のシェアを持っています。PayPalが発行したPYUSDはSolanaチェーン上で2億ドルの時価総額を持ち、Ethereumに次いでいます。Solanaは多くの新型ステーブルコインの優先選択肢の一つとなっています。

BSC:ゼロガスとUSD1の二重ドライブ

2025年5月までに、BSCは世界のステーブルコイン市場の約2.4%を占めています。BSCチェーンのステーブルコインの時価総額は2024年の400億ドルから現在の約1000億ドルに増加し、増加率は約150%です。その中で、2回の集中した成長があり、1回目は2024年11月から2025年1月にかけて、約500億ドルから700億ドルに増加しました; 2回目は2025年4月末から5月にかけて、700億ドルから急速に900億ドルに増加しました。分析によると、最初の成長はBSCチェーンが開始したゼロGAS手数料キャンペーンに主に起因しており、2回目はBSCチェーン上でのUSD1ステーブルコインの発行によって促進されました。

現在、USDTの発行量の割合は約59％で、USD1は21％を占めており、以前に主に推奨されていたBUSDとFUSDの割合は合計で約3％に減少しました。

データによると、バイナンスウォレットの人気が高まるにつれて、BSCチェーン上のステーブルコインDEX取引の割合が4月の10%未満から28%に上昇し、中央集権型取引所の割合とほぼ同じになっています。

さらに、5月にBSCはステーブルコイン取引件数において全てのチェーンの38.1%を占め、1位となりました。USDTの累計取引量では、BSCは3580億ドルでTronとイーサリアムに次いでいます。言い換えれば、ステーブルコインの分野でBSCとSolanaは最も競争力のある新勢力となりました。

Base:Coinbaseが提供する成長のチャンピオン

BaseはCoinbaseがインキュベートしたEthereum L2であり、このサイクルではあらゆるデータが大幅に増加しました。ステーブルコイン分野も同様です。ステーブルコインの時価総額は2024年1月の1.77億ドルから40.9億ドルに増加し、成長率は2210%に達し、ステーブルコインの時価総額が上位5つのブロックチェーンの中で最も大きな増加を示しました。

USDCはBaseチェーンで最も主流なステーブルコインで、占有率は97.8%です。BaseはUSDCがイーサリアムを除いて累計取引量が最も多いパブリックチェーンでもあります。

ハイパーリキッド:デリバティブの巨鯨の新しい金庫

巨鯨のゲーム理論の新たな舞台として、Hyperliquidは登場から日が浅いものの、巨大な潜在能力を示しています。半年も経たないうちに、そのステーブルコインの時価総額は326億ドルに達し、Arbitrum、Polygon、Avalancheなどの老舗ブロックチェーンをリードしています。

エコシステムのアプリケーションの観点から見ると、Hyperliquidは分散型デリバティブ取引所として、主にUSDCを取引対象として使用しています。そのため、USDCはHyperliquidで最大のステーブルコインであり、占有率は97.8%です。注目すべきは、Hyperliquidが最近ステーブルコインの種類にfeUSD、USDT、USDeを追加したことです。現在の発行量と取引量は高くありませんが、パブリックチェーンのエコシステムアプリケーションに新しいポートを開くことになりました。

Arbitrum:インセンティブの中断後の大暴落

Arbitrumは注目されているEthereum L2として、そのステーブルコインの時価総額はこのサイクルで大きな変動を経験しました。2024年全体で20億ドルから最高69億ドルに増加しました。しかし、2025年初頭には大きな下落を経験し、1月には急速に27.3億ドルに減少しました。1月2日の単日流出量は20億ドルも減少しました。

この大幅な下降は三つの理由に起因する可能性があります。第一に、12月17日に前回のIncentives Detoxインセンティブが終了し、約50のプロトコルが流動性補助金を一度に「断流」させ、マーケットメイキングの資金が報酬の期限後に集中して撤退しました。第二に、Tetherが1月29日からArbitrum上のUSDTを新しいクロスチェーン標準「USDT0」に移行することを発表しました。第三に、高利回りの競争チェーンBlastの預金契約がUSDC/USDTに5%の年利+エアドロップポイントを約束し、11月末からのローンチ以降、L2資産を継続的に吸収しています。

Polygon: USDCの移行と支払いの実験

2024年から現在まで、Polygonステーブルコインの時価総額は12.6億から約21.5億ドルに上昇し、年率でほぼ70%増加しました。主な推進力は、CircleのネイティブUSDCの導入や、Visa、Mastercardなどの巨頭がPoSチェーンで法定通貨とステーブルコインの決済を試験的に行ったことによる企業レベルの増加です。

現在、Polygonチェーン上のステーブルコインのシェアはUSDTとUSDCの2つが主導しており、それぞれ40.79%と47%の市場を占めています。

アバランチ:費用削減は爆発的な成長を実現できなかった

Avalancheは近一年の成長が比較的平坦です。全体のステーブルコインの時価総額は79%成長しましたが、2024年5月以降は成長が停滞し、常に10億から20億ドルの間で変動しています。2024年末にAvalanche 9000のアップグレードによりC-Chainの基本料金が96%削減され、ステーブルコインの小額送金とバッチ決済コストが大幅に低下しました。しかし、この好材料は持続的な推進力を提供できず、おそらくエコシステム全体の活発度が向上しない限り、ステーブルコインの発展を本当に促進することはできないでしょう。

Aptos:Moveエコシステムのダークホース

Aptos上のステーブルコインの総市場価値は2025年第一四半期に初めて10億ドルを突破し、5月までに全体の増加率は2408%に達し、成長が最も早い公链の一つとなっています。MOVEエコシステムの公链として、AptosとSuiは新たに台頭する競争相手です。Aptosチェーン上のステーブルコインは主にUSDTとUSDCで構成され、USDTは62.39%、USDCは32%を占めています。原生USDCは2025年1月にAptosに上場したばかりであることを考慮すると、この成長の進展は非常に早いものです。

Sui:高速成長チェーンの230倍の成長

Suiのステーブルコインの成長はすべての公链の中で最も大きく、2024年初めのネットワークのステーブルコインの時価総額は約500万ドルでしたが、2025年5月には11.56億ドルに増加し、230倍の増加率を記録しました。現在、USDCはSuiネットワークで発行されるステーブルコインの中で最も高い占有率を持ち、75%を占めています。

しかし、Suiエコシステムのステーブルコインは現在の規模はそれほど大きくなく、発行されている種類も少ないです。より多くの大口資金を引き付ける方法がSuiエコシステムが直面している主な成長問題です。5月22日に発生したCetusの盗難事件は、その安全性評価にもある程度影響を与えるでしょう。機会と懸念が共存していると言えます。

TON:Telegramのソーシャル支援による成長が乏しい

TONは2024年に参入した新兵として、1年の間に急成長を遂げました。2024年4月、TetherはTONチェーンでUSDTとXAUTを同時に発行することを発表し、15番目のサポートネットワークとなりました。目標は、Telegramの9億ユーザーを直接チェーン上のドル決済エコシステムに引き込むことです。サービス開始後、ウォレットや各種Telegram取引ボットが迅速に統合され、新規ユーザーは電話番号を使って手軽にUSDTの送受信が可能になりました。これにより、TONエコシステムにおけるステーブルコインの成長が促進されました。2024年6月、TON上のUSDT発行量は5.19億ドルに達しました。

しかし、TONエコシステムのステーブルコインは短期間の上昇の後、現在は年初の14億ドルから約9億ドルに減少し始めています。これは、TONエコシステムがクリックゲームの後に明らかなホットトピックがないことに関連している可能性があります。

まとめ

現在、パブリックチェーンのステーブルコイン競争の状況は依然として高速で変化しています。イーサリアムやトロンなどのパブリックチェーンは依然として大きな先行優位性を持っていますが、ソラナやBSCなどの人気パブリックチェーンの台頭は、徐々に主要市場シェアを食いつぶしています。さらに、USD1などの新しいステーブルコインの発行はもはやイーサリアムに限定されていません。AptosとSuiのMOVEエコシステムパブリックチェーンは新しいパブリックチェーンとして、ステーブルコインの発行時間は短いものの、増加率において明らかな優位性を持っています。

予見できるように、ステーブルコインの競争はさらに激しくなるだろう。古参の公链にとっては、市場を守りつつ成長を続けるという二重のプレッシャーがある。新しい公链にとっては、市場の野蛮な成長の急速な拡大期を迎えることになる。世界各地でステーブルコインの法案が徐々に実施される中、ステーブルコインの物語はまだ始まったばかりだ。