DeFi業界のダイナミクスと考え方

最近、分散型金融分野で注目すべき一連の出来事と変化が起こり、業界関係者の深い思考を引き起こしています。以下は、これらの動向の整理と分析です:

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1. sUSDのペッグ解除問題が続いている

年初以来,sUSDは持続的なペッグの外れ現象を示し、最近では0.9ドルを下回ることさえありました。これは主にSIP-420提案で導入された「委託プール」メカニズムに起因しています。このメカニズムは担保率と清算リスクを低下させましたが、いくつかの問題も引き起こしました。

• 市場は内生的担保に対して依然として疑念を抱いている
• sUSDの供給量の増加は、Curveプールの不均衡につながります
• ユーザーは低価格のsUSDを購入して債務を返済するアービトラージを行うことができません。

脱ドル問題を解決するためには、sUSDの需要を高めることやインセンティブを強化することが重要です。この設計は比較的先進的ですが、LUNA事件の後遺症が残っており、市場はアルゴリズム安定コインに対する受容性に疑問を持っています。

2. veCAKEガバナンス権の争い

あるプロトコルがveCAKEのガバナンス権を利用してCAKEの排出を非効率なプールに誘導し、「寄生」行為と見なされて排除の危機に直面しています。この出来事はveモデル設計に関する議論を引き起こしました:

• veモデルはガバナンス攻撃を防ぐために設計されているが、このような行為を防ぐことができなかった
• この行為はveメカニズムの運用原理に違反していません
• 通常のやり方は市場競争を待つか促進することです。
• 上限を設定するなどの人為的調整策を検討することもできます

3. VeToken効率評価手法

上述の事象に対して、ある業界の専門家がveTokenモデルの効率を評価するための量的計算方法を提案しました:

• 該プロトコルによってロックされたveCAKEの数量を計算する
• 同等のveCAKEを使用した"優良プール"への投票および買い戻し・焼却の効果を比較する
• 比較によって、その行為が直接的な廃棄よりも効果的かどうかを判断する

その専門家の経験によれば、veTokenモデルはトークンの流通量を減少させる効率が直接的な焼却の約3倍です。

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4. BUIDL規模は引き続き成長しています

BUIDLの規模が最近急速に成長しています:

• 7日間で24%増加、25億ドルに近い
• 新たな資金は、ある貸付協定から来る可能性があります。
• RWA業務の成長は続いているが、分散型金融エコシステムとの融合度は高くない

5. アメリカの分散型金融規制緩和

アメリカは正式にDeFiに関する暗号ブローカー規則を廃止し、これはDeFiにとって大きな追い風と見なされ、さらなる革新の可能性を解放することが期待されています。

6. Unichainの流動性マイニングの開始

あるDEXプラットフォームは新プロジェクトUnichainのために流動性マイニングプログラムを開始し、12のトークンプールが関与し、総報酬は500万ドル相当のトークンです。これはそのプラットフォームが5年ぶりに流動性マイニングを再開するものです。

7. 貸付プロトコルオイラーの延長

Eulerプロトコルが新しい公链に拡張され、TVLは1ヶ月で50%増加し、借貸タイプのトップ10に入った。成長は主にインセンティブから来ている。

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8. Cosmosのクロスチェーンに関する新しい進展

CosmosはIBC Eurekaを発表しました。これはIBC v2に基づいています:

• ATOMの焼却メカニズムをサポート
• CosmosとEVMチェーンのクロスチェーンを実現
• 最近Cosmos hubのクロスチェーン流入が大幅に増加しました

これはATOMに新しい成長の推進力をもたらす可能性がありますが、その持続可能性を観察する必要があります。

9. 自社株買いのトレンド

• ある貸出協定DAOがトークンの買い戻しを開始しました
• あるプロトコルがそのトークンを別の貸借プラットフォームに上場することを提案しました。

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10. Berachainエコシステムの更新

• POL報酬の分配ルールを調整
• 新しいガバナンス機構を導入する
• 複数のプロジェクトが新しいルールに適応するか、エコシステムに参加する

Berachainは急成長の後、調整期に入り、エコシステムの発展と資金の流れに継続的に注目する必要があります。

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