オンチェーン貸し出し市場の未来の発展方向

オンチェーン貸付契約はインターネット金融分野の基盤として、世界中の個人や企業に公平な資本調達の手段を提供することを目指しています。どこにいても。このモデルは、より公平で効率的な資本市場を構築するのに役立ち、経済成長を促進します。

オンチェーンの貸し出しは巨大な可能性を持っていますが、現在の主要なユーザー層は依然として暗号ネイティブユーザーに集中しており、用途の大半は投機的な取引に限られています。これにより、カバー可能な市場の総量が大きく制限されています。本稿では、ユーザー層を段階的に拡大し、より生産的な貸し出しシーンに移行する方法と、直面する可能性のある課題に対処する方法について探ります。

オンチェーン借貸の現状

短い数年のうちに、オンチェーン貸出市場は概念段階から市場でテストされた複数のプロトコルへと発展し、何度も激しい市場のテストを経て、未回収債権を発生させることなく成長してきました。現在までに、これらのプロトコルは合計437億ドルの預金を集め、186億ドルの未払いローンを発行しました。

現在、オンチェーン貸出プロトコルの主要な需要源は以下の通りです:

• 投機取引:暗号投資家はレバレッジを利用してより多くの暗号資産を購入します
• 流動性の取得: 投資家は資産を売却することなく、借入によって暗号資産の流動性を取得します。
• アービトラージフラッシュローン: 極短期のローンで、市場の一時的な価格の不均衡を利用してアービトラージトレーダーが価格を修正するために使用されます。

これらのアプリケーションは主に暗号ネイティブユーザーにサービスを提供し、投機を主な目的としています。しかし、オンチェーン融資のビジョンはそれだけではありません。

世界の未払い債務総額320兆米ドル、または家庭および非金融企業のローン総額120兆米ドルに対して、オンチェーン貸出プロトコルの現在の186億米ドルの未払いローンは、その中のごくわずかな部分しか占めていません。

オンチェーンの借貸が徐々により生産的な資本用途(、例えば小企業の融資や個人の自動車購入または住宅ローン)に転換する中で、その市場規模は数桁の成長を遂げることが期待される。

! 投機から実用性へ:オンチェーンレンディング市場の次なる展開は?

オンチェーン借貸の未来

オンチェーン貸付の実用性を向上させるためには、2つの重要な改善が必要です:

1. 担保資産の範囲拡大

現在、利用可能な担保としての暗号資産はごくわずかであり、これが潜在的な借り手の数を大幅に制限しています。さらに、暗号資産の高いボラティリティを補うために、既存のオンチェーンレンディングは通常、最大2倍以上の担保比率を要求し、借り入れ需要をさらに抑制しています。

受け入れ可能な担保資産の範囲を拡大することで、より多くの投資家がその投資ポートフォリオを使用して借り入れを行うことができ、オンチェーンの貸付契約の貸出能力も向上します。

2. 超低額住宅ローンの推進

現在、ほとんどのオンチェーン貸出プロトコルはオーバーコラテラルモデル(を採用しており、借り手は借入金額)よりも高い担保資産の価値を提供しなければなりません。このモデルは資本の利用効率を低下させ、多くの実際のアプリケーションシナリオ(、例えば中小企業の資金調達)を実現することを困難にしています。

超低額担保ローンを採用することにより、オンチェーン貸付はより広範な借り手層をカバーし、その実用性をさらに向上させることができます。

これらの改善策の実施難易度はさまざまであり、その中には比較的実施しやすいものもあれば、新たな課題をもたらすものもあります。しかし、最適化プロセスは容易なものから難しいものへと段階的に進めることができます。

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担保資産の範囲を拡大する

世界の他の資産クラスと比較して、暗号通貨市場の総時価総額はわずか3兆ドルで、世界の金融資産のごく一部を占めています。したがって、担保の範囲を一部の暗号資産に制限することは、オンチェーン貸付の成長を大幅に制限しています。

資産のトークン化とオンチェーン貸付を組み合わせることで、投資家は暗号資産の一部に限らず、ポートフォリオ全体を活用してより効果的に借り入れができるようになり、潜在的な借り手の範囲を広げる。

抵当資産の範囲を拡大する第一歩は、流動性が高く、取引が頻繁な資産(、例えば株式、マネーマーケットファンド、債券など)から始まる可能性があります。長期的には、流動性が低い実物資産(、例えばトークン化された不動産所有権)に拡大することが、大きな成長の可能性を提供するでしょう。

最終的に、オンチェーンでの借入は、不動産を担保にしたモーゲージローンのレベルにまで発展する可能性があります。つまり、ローンの発行、不動産の購入、そして不動産を担保として借入契約に入れることが1つのブロック内でアトミックに完了できるということです。同様に、企業も借入契約を通じて資金調達を行うことができ、例えば工場設備を購入し、それを担保として契約に同時に入れることができます。

低担保貸付の推進

現在、多くのオンチェーン貸付プロトコルは過剰担保モデルを採用しています。このモデルは貸し手の安全性を確保しますが、資本の利用効率が低下し、多くの実際のアプリケーションシナリオが実現困難になっています。

暗号業界において、低額担保貸付の初期需要はマーケットメーカーや他の暗号ネイティブ機関から来る可能性があります。注目すべき新プロジェクトはWildcat Financeで、より多くのオンチェーンコンポーネントを保持しながら、低額担保貸付を再導入しようとしています。

オンチェーン貸出商品の最大成長機会は、従来の銀行が効果的にカバーできない市場にあります。例えば:

1. 個人貸出市場:近年、非伝統的な貸出機関が個人の低額担保ローン市場におけるシェアを持続的に増加させており、特に低所得者層や中所得者層の間で。オンチェーン貸出はこのトレンドの自然な延長として機能し、消費者により競争力のある貸出金利を提供します。

2. 小企業のファイナンス: 贷款金额が少ないため、大手銀行は事業の拡大や運転資金のために小企業に貸付を行うことを避けることが多い。オンチェーン借入はこのギャップを埋め、より便利で効率的なファイナンスチャネルを提供することができる。

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解決すべき課題

上述の二つの改善は、オンチェーン貸付の潜在ユーザー層を大幅に拡大し、より効率的な金融アプリケーションをサポートすることになりますが、それらはまた、一連の新しい課題ももたらします。

1. 非流動資産に裏付けられた債務ポジションの処理
2. 現物担保資産の清算
3. リスクプレミアムの決定
4. 非中央集権的信用リスクモデル

その他の課題には、オンチェーンプライバシー、担保プールの拡大に伴うリスクパラメータの調整、規制遵守、そして借入した収益を現実世界での用途により容易に使用することが含まれます。

まとめ

過去数年間、オンチェーン貸出プロトコルは堅固な基盤を築いてきましたが、それらはまだその全ての潜在能力を発揮していません。

次の段階のオンチェーン貸付はさらに刺激的になるでしょう: プロトコルは、暗号ネイティブおよび投機を主とするシーンから、より効率的で現実世界に関連する金融アプリケーションへと徐々に移行していきます。

最終的に、オンチェーンの借入は金融的不平等を解消し、すべての企業と個人が、どこにいても平等に資本を得られるようにします。私たちの目標は、純金利マージンを資本コストに圧縮した金融システムを構築することです。これは、戦う価値のある目標です！

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