アメリカ経済の景気後退予想が再燃し、ビットコインは周期的な打撃を受け、中長期的な配置機会を迎えた

世界のマクロ金融状況、特に最近アメリカ市場で劇的な変化が起こりました。

アメリカのインフレデータが上昇し、消費者信頼感が15ヶ月ぶりの低水準に落ち込んだことで、トレーダーは潜在的な経済不況に備えるための価格設定を始め、アメリカの主要3指数は急速に120日移動平均線付近に下落しました。

避難感情が高まり、アメリカの10年期国債利回りが急速に低下し、金市場にも天井の兆しが見られています。

アメリカ株の連動の影響を受け、以前から仕込まれていたビットコインは2月の最後の週に支持線を突破して大幅に下落し、本サイクルにおける最大の回撤と最大の単週損失を記録しました。

分析によると、この市場の動きは本質的に前の楽観的な期待の修正を反映しています。アメリカの政策の自己調整の可能性と暗号市場の長期的な好調な論理に基づき、現在ビットコインは中長期的な投資機会を迎えているかもしれません。投資家は慎重な基盤の上で分割して買い増しを検討することができます。

マクロ金融：経済不況への懸念が市場を押し下げ、短期的には圧力が続く可能性がある

アメリカ政府が2月に発表した経済および雇用データと貿易政策の不確実性は、最近のマクロ金融および暗号市場の動向に影響を与える2つの主要な要因となっています。

2月7日、アメリカ労働省が発表したコア雇用統計によれば、1月の季節調整済み非農業雇用者数はわずか14.3万人増加し、予想の17万人を大きく下回りました。失業率は4%で、予想の4.1%をわずかに下回っています。雇用の成長の著しい鈍化は、アメリカ経済がリセッションに陥る可能性への市場の懸念を強めています。

2月12日に発表されたCPIデータによると、1月のCPI月率は0.5%に達し、予想の0.3%や昨年12月の0.4%を大きく上回りました。このことは、年率が予想の2.9%を超えて3%に達することを促しました。これは、米国のインフレデータが3ヶ月連続で反発したことを示しており、市場は連邦準備制度が利下げを遅らせる可能性があるとの期待を強化しました。経済不況の影がある中でも、連邦準備制度はその引き締め姿勢を変えることが難しいかもしれません。

2月21日、ミシガン大学が発表したアメリカの2月消費者信頼感指数の最終値は64.7で、初期値67.8を下回り、15ヶ月ぶりの最低点に達しました。消費者信頼感の持続的な低迷は、企業セクターに必然的に悪影響を与えることになります。

この一連のネガティブデータは、最終的に市場の信頼を打ち砕きました。その日はアメリカの三大株価指数が大幅に下落しました。

連続2年間の大幅な上昇後、歴史的高値にある米国株は21日（金曜日）以降の1週間で引き続き大幅に下落し、今月のすべての上昇幅を失い、さらに下探りを続けています。ナスダック指数は月間で3.97%下落し、ダウ・ジョーンズ工業平均指数は月間で1.58%下落、S&P 500指数は月間で1.42%下落し、中小企業を代表するラッセル2000指数は大幅に5.45%下落しました。ナスダック指数とS&P 500指数は共に120日移動平均線を下回っています。

トレーダーにとって、インフレの持続的な反発や雇用情勢の悪化の兆しに直面し、"経済不況"の影が再び覆い、ロングポジションを減少させることが現在の最良の選択肢である可能性があります。

経済と雇用データの悪化に加え、貿易政策の不確実性も市場の混乱と悲観的な感情を悪化させています。

1月、アメリカ政府は「アメリカ第一貿易政策」に関するメモを署名し、メキシコとカナダの商品に25%の関税を課すことを発表し、中国の商品には10%の関税を課すことを発表しました（既に実施済み）。その後、カナダとメキシコへの関税引き上げの実施を1ヶ月間延期すると発表しましたが、月末には3月4日から実施することを直接発表し、中国にはさらに10%の関税を課すことになりました。同時に、政府はヨーロッパや他の国々に対しても対等関税政策を実施することを表明しました。

これまで、市場はこれらの関税政策を政治交渉のカードと見なしていましたが、現在それらは実施されようとしており、インフレを押し上げる重要な要因となる可能性があります。この点は市場の予想を超えており、トレーダーの悲観的な感情をさらに悪化させています。

唯一可能对インフレと利下げに積極的な影響を与える"ロシア・ウクライナ交渉"は、2月の大部分で順調に進展しましたが、2月の最終日に両国の指導者がホワイトハウスの記者会見で劇的な対立を見せ、もともと締結される予定だった鉱産協定が失敗に終わりました。ヨーロッパ各国の指導者はウクライナを支持する姿勢を示し、アメリカとヨーロッパの亀裂は今後も深まる恐れがあります。一見終息を迎えそうだった紛争は再び波乱を呼び、短期的には収束が難しい状況です。これにより、戦争を終結させて石油を増産しインフレを抑えるという期待は大きく損なわれました。

昨年11月以来、市場は経済の強い成長に基づく楽観的な取引を展開してきました。今、雇用データが弱まり、インフレが高止まりしている上に、関税政策がインフレ期待を悪化させる中、市場の期待が転換し、以前の楽観的な取引から撤退し、「経済不況」シナリオの価格設定へと移行しています。この論理に基づけば、三大株価指数の下落は始まりに過ぎないかもしれません。

1月中旬以降、アメリカの10年国債利回りは継続的に低下し、最高の4.809%から4.210%まで下落しました。この「価格のアンカー」の大幅な変化は、資本市場が経済の見通しに対する悲観的な期待を深めていることを反映しています。

インフレの反発、経済の減速の兆し、株式市場と10年国債利回りの大幅な下落に伴い、市場は米連邦準備制度（FRB）の今年の利下げ予想が再び高まっており、利下げの回数が1回から2回に増加しています。テクニカル面では、ナスダック指数とS&P 500指数は120日移動平均線を下回っています。現在の厳しい状況を考慮すると、市場は利下げの期待を高めており、積極的な対応が得られない場合、短期的にはさらなる下落が続く可能性があります。

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暗号資産：前期サポートラインが破られ、中長期的な配置チャンスが訪れる

2月、ビットコインは102414.05ドルで始まり、84293.73ドルで終わり、最高102781.65ドル、最低78167.81ドルで、全月で17.69%下落し、下落幅は18113.53ドル、振幅は24.03%でした。高値からの最大下落幅は28.52%に達し、今回のサイクル（2023年1月以来）で最大の回撤幅を記録しました。

注目すべきは、全月の下落幅が最後の週に集中しており、短期間での急激な下落が市場を極度の恐慌状態に陥れたことです。周期の最大下落幅に対応して、恐怖と欲望の指数は2月27日に10点に下がり、この周期の最安値となりました。これは前回の周期の熊市段階でのある有名プロジェクトの崩壊時の6点に近いです。

テクニカル面から見ると、以前注目していたサポートラインは有効に下回られ、これは米国株が以前の楽観的な期待を吐き出すことを反映しています。このサイクルの"第一上昇トレンドライン"と"第二上昇トレンドライン"は短期間で迅速に破られました。月末、ビットコイン価格は200日移動平均線付近で推移しました。

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米国株式市場との連動に加えて、今月の暗号市場で見られた周期的な大幅下落は、市場内部のネガティブな出来事とも関係があります。

2月14日、ある国の大統領がSNSであるMEME通貨を宣伝し、投機熱が巻き起こり、その時価総額が450億ドルに急増しました。その後、創設者が取引プールの資金を引き出し、通貨の価格が急速に崩壊し、投資家は巨額の損失を被りました。

2月21日、疑わしいある国のハッカーがある取引所の技術的な脆弱性を利用して、40万枚以上のETHとstETHを盗み、総額は15億ドルを超え、暗号通貨の歴史の中で米ドルベースで最大の規模の攻撃となりました。

2月23日、ある契約が攻撃を受け、盗まれた資金は4900万ドルを超えました。

さらに、3月1日にあるプロジェクトの破産清算により解放されるSOLトークンは1120万枚に達し、総額は約20億ドルになります。解放規模はSOLの総発行量の2.29%に達し、弱い市場背景の中でSOL価格は月間で最高50%以上下落しました。

分析によると、2月の暗号市場で発生した今回のサイクルの最大幅の下落は、経済不況の予想によって引き起こされた米国株の下落に直接起因しており、前期の楽観的な予想の反動として理解することもできます。米国株の下落幅に基づくと、ビットコインは理論的には73000ドルラインまで下落する可能性がありますが、政策の変化がビットコインのファンダメンタルズに与える影響は米国株を大きく上回るため、この理論的な下落の低点が実現する確率は低いです。サイクルはまだ続いており、政策の自己調整の可能性と暗号市場の長期的な好転のロジックに基づいて、現在ビットコインは中長期の配置の良い機会を迎えている可能性があり、投資家は慎重な基礎の上で分割して買い建てることを検討することができます。

資金の流れ：ビットコイン現物ETFのネット流出が32億ドルを超え、下落の直接的な原因となる

前期の楽観的な感情が和らぐにつれて、2月の暗号市場への資金流入は大幅に鈍化しました。この流入の鈍化は価格下落と相互に影響し合い、最終的にビットコイン価格は96000ドルのラインで長らく横ばいの後、2月の最後の週に破綻的な暴落を遂げました。2月の資金流入規模は大幅に減少し、21.11億ドルに達しました。

さまざまな資金の流れを深く分析すると、ステーブルコインの資金とビットコイン現物ETFの資金が相反する態度を示していることがわかります。ステーブルコインのチャネルは全月で53億ドルが流入し、一方でETFチャネルの資金は32.49億ドルが流出しました。

これまで何度も指摘されてきたように、ビットコイン現物ETFはビットコインの中短期的な価格決定権を掌握しているため、ビットコインの価格動向は米国株式のパフォーマンスと高度に関連しています。

今月、ビットコイン現物ETFの純流出は32億ドルを超え、上場以来最大の月間売却記録を樹立し、価格下落の最も直接的な外部要因となりました。今後のビットコインの動向は、主にアメリカ経済の期待の改善と、ビットコイン現物ETF資金の回流状況に依存します。

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二次売却：短期保有者が主要な売却グループになる

2024年10月初に二次売却が開始されて以来、約112万枚のビットコインが長期保有状態から短期保有状態に移行しました。二次売却は、ブル市場サイクルの終了の必要条件と見なされており、その背後の論理は、活発な状態のビットコインの規模が一定の程度まで成長した後、流動性が枯渇し、上昇トレンドが完全に破られることです。

2月のレンジ相場と暴落を振り返ると、長期保有者は極度の抑制的な態度を維持し、7271枚のみを売却しました。実際、現存する長期保有者は78000-110000ドルの価格帯にはもはや関心を持たず、価格の上昇を待ってコインを保持し続けることを選択しています。

2月の最終週に、移転された「血のチップ」は主に短期保有者から来ていました。オンチェーンデータ分析によると、2月24日まで短期保有者は依然として堅持していましたが、25日に大規模な売却が発生し、その日にオンチェーンの短期保有者だけで2.55億ドルの損失を実現しました。これは今回のサイクルで2番目に大きな損失日であり、2024年8月5日（オンチェーン損失3.62億ドル）に次ぐものです。歴史的な経験から、短期保有者が類似規模の大きな損失を経験した後、市場はしばしば段階的な底を迎えることが示されています。

チェーン上の分析により、2月24日以降、78000-89000ドルの範囲で分布しているビットコインが564920.06枚増加し、89000-110000ドルの範囲で分布しているビットコインが412875.03枚減少したことがわかりました。

89000-110000ドルの範囲のビットコインは主に昨年11月から今年2月の間に蓄積されており、この範囲の保有者は典型的な短期保有グループに属しています。短期保有者の"血の出たチップ"の売却は、中期の底を構築しようとしており、73000-89000というチップが少ない範囲を固めています。

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