RWAプロジェクトの本質とコンプライアンスの課題

最近、RWAプロジェクトはWeb3分野で注目を集めています。多くの人々はRWAが香港の金融エコシステムを再構築すると考えていますが、"コンプライアンス"の理解には意見の相違があります。専門の法律チームとして、私たちはRWAの概念を明確にし、そのコンプライアンスの境界を探る必要があると考えています。

1. RWAの定義

RWAは、現実世界の資産をブロックチェーン技術を通じてトークン化するファイナンスプロジェクトです。本当のRWAプロジェクトは、以下の特徴を備えている必要があります:

1. 現実資産を基盤とする
2. アセットトークンのオンチェーン
3. デジタル資産は所有権の価値を持つ
4. 発行と流通は法律規制に準拠しており、行政監督を受ける。

RWAプロジェクトは二つのカテゴリーに分けられます:

1. 狭義RWA:実物資産のブロックチェーン化
2. STO:金融資産のブロックチェーン化

STOは証券規制の影響を受け、各国でその定義や規制基準は異なります。アメリカのSECは、豪威テストを用いて証券に該当するかどうかを判断します。

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二、RWAプロジェクトの"コンプライアンス"に関する階層的法的論理

RWAのコンプライアンスは層状の体系です:

1. サンドボックスコンプライアンス: 香港金融管理局のEnsembleサンドボックスプロジェクト
2. 香港行政監督コンプライアンス:STOフレームワーク管理に組み込む
3. 暗号通貨に優しい地域の明確な規制フレームワーク
4. "汎コンプライアンス":特定のオフショア地域では、一時的に違反と見なされていない

大多数プロジェクトは前の2つのコンプライアンスを達成するのが難しいため、3つ目の道を試みる。香港がRWAの二次市場メカニズムを明確にできるかが鍵である。

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三、RWAプロジェクトの弁護士の助言

1. 政策に優しい法域を選択する
2. 基本的な資産が実際に引き出せることを確認する
3. 投資家の承認を得るため
4. リンク内の機関操作がコンプライアンスであることを確認する
5. 事後コンプライアンスリスクの防止
6. ブランドの評判管理に注力する

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IV. まとめ

RWAプロジェクトが直面している最大の課題は、制度の不確実性です。私たちは「実務基準」を探求し、実践を通じて認識の合意を促進し、制度の進化を推進する必要があります。しかし同時に、コンプライアンスリスクにも警戒し、既存の法的枠組みを尊重することが革新の前提です。

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