米ドルの流動性が暗号資産市場に与える影響

最近、暗号資産市場の投資家は、ドルの流動性が市場に与える影響に注目しています。ビットコインの動向は、ドルの供給のリズムに密接に関連しており、連邦準備制度とアメリカ財務省が世界の金融市場におけるドルの供給量の決定権を握っていることが、市場に影響を与える重要な要素です。

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2022年第三四半期、ビットコインが底に達した時、ちょうど米連邦準備制度の逆回購ツール(RRP)がピークに達しました。その後、米財務省は長期利付債の発行を減少させ、短期ゼロ金利債の発行を増加させ、RRPから2兆ドル以上を引き出し、世界の金融市場に流動性を注入しました。これにより、暗号資産と株式市場、特に米国の大型テクノロジー株が上昇しました。

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2025年第1四半期において、ドルの流動性のポジティブな刺激が、市場の政策実施のスピードと効果に対する失望感を相殺できるかが重要な問題です。もし可能であれば、市場リスクは相対的に制御可能となります。

米連邦準備制度は現在、毎月600億ドルのペースで量的引き締め(QT)政策を進めており、資産負債表の規模を縮小しています。3月中旬から下旬までに、1800億ドルの流動性が吸収されると予想されています。一方、逆回購入ツール(RRP)はほぼ枯渇しており、米連邦準備制度はその魅力をさらに減少させるためにRRP金利を調整しました。これにより、第一四半期には2370億ドルのドル流動性が注入されることになります。

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アメリカ財務省は、債務上限の問題により、連邦準備制度の小切手口座(TGA)から資金を支出するしかありません。現在のTGA残高は7220億ドルです。政治家たちは、5月から6月の間に債務上限を引き上げる合意に達する見込みであり、その時にはTGA残高が完全に使い果たされるでしょう。

連邦準備制度と財務省の行動を総合すると、2025年第1四半期末には合計6120億ドルのドル流動性が注入される見込みです。これは、暗号資産市場が第1四半期末に一時的な高点に達する可能性があります。

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米ドル流動性を除いて、中国の信用創造、日本銀行の政策、米ドルの価値下落などの要因も市場に影響を与えます。しかし、2022年9月以降の市場のパフォーマンスを見ると、RRP残高の減少による米ドル流動性の増加が暗号資産と株式の上昇を直接促進し、この分析モデルへの信頼を高めました。

全体的に見ると、第一四半期のドル流動性環境は非常に好意的であり、政策の実施に対する市場の潜在的な失望感を相殺することが期待されています。例年通り、第一四半期末は利確のタイミングとなる可能性があり、第三四半期のドル流動性条件が再び改善するのを待つことになります。

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現在、去中心化科学(DeSci)分野は一部の投資家の注目を集めています。この新興分野には再評価される機会が存在するかもしれません。

予測が常に正確であるわけではありませんが、新しい情報を迅速に吸収し、調整を行うことが投資の鍵です。この不確実性と挑戦が、投資のゲームを魅力的にしています。

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