Exploração de Modelos de Avaliação de Ativos encriptação

A encriptação tornou-se um dos setores mais dinâmicos e promissores no campo da tecnologia financeira. Com a entrada de grandes quantidades de capital institucional, como avaliar de forma razoável o valor dos projetos de encriptação tornou-se uma questão crucial. Os ativos financeiros tradicionais possuem sistemas de avaliação consolidados, como o modelo de desconto de fluxos de caixa e o método de avaliação pelo preço/lucro.

Os tipos de projetos de encriptação são diversos, incluindo blockchains públicas, tokens de plataformas de troca, projetos de finanças descentralizadas, moedas meme, entre outros, cada um com suas próprias características, modelos econômicos e funções de token. Portanto, é necessário explorar modelos de avaliação adequados para cada um dos segmentos.

1. Avaliação de cadeia pública: Lei de Metcalfe

O conteúdo central da Lei de Metcalfe é: o valor da rede é proporcional ao quadrado do número de nós.

V = K*N² (V é o valor da rede, N é o número de nós válidos, K é uma constante)

A lei é amplamente reconhecida na previsão de valor das empresas de internet. Estudos mostram que, ao longo de um período estatístico de 10 anos, o valor de algumas grandes empresas de redes sociais apresenta características da lei de Metcalfe em relação ao número de usuários.

O exemplo do Ethereum demonstra que esta lei também se aplica à avaliação de projetos de blockchain de cadeia pública. A pesquisa descobriu que o valor de mercado do Ethereum tem uma relação logarítmica linear com o número diário de usuários ativos, o que está basicamente de acordo com a fórmula da Lei de Metcalfe. Especificamente, o valor de mercado da rede Ethereum é proporcional à 1,43 potência do número de usuários, com a constante K igual a 3000. A fórmula de cálculo é a seguinte:

V = 3000 * N^1.43

Os dados estatísticos mostram que existe uma certa correlação entre o método de avaliação da Lei de Metcalfe e a evolução do valor de mercado do Ethereum.

No entanto, essa lei apresenta limitações quando aplicada a novas blockchains públicas. No início do desenvolvimento das blockchains públicas, devido à base de usuários relativamente pequena, não é muito apropriado usar a Lei de Metcalfe para avaliação. Além disso, essa lei também não consegue refletir o impacto da taxa de staking no preço dos tokens, os efeitos a longo prazo da destruição de taxas de gás sob mecanismos específicos, bem como fatores como a possível competição pela valorização total bloqueada na ecologia da blockchain pública com base na taxa de segurança.

II. Avaliação de Token de Plataforma de Negociação: Modelo de recompra e destruição de lucros

Os tokens da plataforma de negociação são semelhantes aos tokens de ações, relacionados à receita da bolsa, à situação de desenvolvimento do ecossistema da blockchain pública, à participação de mercado da bolsa, entre outros fatores. Esses tokens geralmente têm um mecanismo de recompra e destruição, e às vezes também possuem um mecanismo de destruição de taxas de combustível na blockchain pública.

Na avaliação, é necessário considerar a situação geral de receitas da plataforma, estimando o valor intrínseco do token através da descontagem dos fluxos de caixa futuros, e também é necessário considerar o mecanismo de destruição do token, avaliando suas mudanças de escassez. Portanto, a flutuação do token da plataforma de negociação geralmente está relacionada à taxa de crescimento do volume de negociações da plataforma e à taxa de redução da oferta de tokens. A forma simplificada de cálculo do modelo de avaliação de recompra e destruição de lucros é:

Crescimento do valor do token = KTaxa de crescimento do volume de transaçõesTaxa de destruição da oferta (K é uma constante)

Tomando como exemplo o token de uma plataforma de negociação conhecida, seu mecanismo de capacitação passou por duas fases: recompra de lucros e mecanismo de destruição automática. O mecanismo de destruição automática calcula a quantidade a ser destruída com base no preço do token e no número de blocos trimestrais da blockchain relacionada, de acordo com uma fórmula específica.

Ao aplicar este método de avaliação na prática, é necessário prestar atenção às mudanças na quota de mercado das bolsas. Além disso, as mudanças nas políticas regulatórias também têm um grande impacto na avaliação dos tokens das plataformas de negociação, e a incerteza das políticas pode levar a alterações nas expectativas do mercado em relação aos tokens.

Três, Avaliação de Projetos de Finanças Descentralizadas: Método de Desconto de Fluxo de Caixa de Tokens

A lógica central do método de avaliação de fluxo de caixa descontado para projetos de finanças descentralizadas é prever os fluxos de caixa futuros que o token pode gerar e descontá-los para o valor atual a uma certa taxa de desconto.

Este método de avaliação determina o valor atual do token com base nas expectativas de receita futura do protocolo de finanças descentralizadas. No entanto, este método enfrenta vários desafios principais:

1. Os tokens de governança geralmente não capturam o valor da receita do protocolo, e para evitar o risco de ser considerado um valor mobiliário, não podem distribuir dividendos diretamente.
2. A previsão de fluxo de caixa futuro é extremamente difícil, pois a mudança entre mercados em alta e em baixa é rápida, o fluxo de caixa dos protocolos é volátil e o comportamento dos concorrentes e dos usuários é variável.
3. A determinação da taxa de desconto é complexa e requer a consideração de vários fatores, como risco de mercado, risco de projeto, entre outros.
4. Alguns projetos adotam mecanismos de recompra e destruição de lucros, cuja implementação pode afetar a circulação e o valor dos tokens.

Quatro, Avaliação do Bitcoin: Considerações Compreensivas sobre Métodos de Avaliação Múltiplos

A valorização do Bitcoin pode ser feita a partir de várias perspectivas:

1. Método de avaliação do custo de mineração: Nos últimos cinco anos, o tempo em que o preço do Bitcoin esteve abaixo do custo de mineração das principais máquinas de mineração foi de apenas cerca de 10%, indicando que o custo de mineração desempenha um papel importante no suporte ao preço do Bitcoin.

2. Modelo de substituto do ouro: O Bitcoin é frequentemente visto como "ouro digital", capaz de substituir parte da função de armazenamento de valor do ouro. Atualmente, a capitalização de mercado do Bitcoin representa 7,3% do valor do ouro. Se essa proporção aumentar, o preço do Bitcoin aumentará correspondente.

No entanto, o Bitcoin e o ouro ainda apresentam muitas diferenças em termos de propriedades físicas, percepção de mercado e cenários de aplicação. Ao aplicar este modelo, é necessário considerar plenamente como essas diferenças afetam o valor real do Bitcoin.

Conclusão

Explorar modelos de avaliação de encriptação de projetos, com o objetivo de promover o desenvolvimento robusto de projetos valiosos dentro da indústria, ao mesmo tempo que atrai mais investidores institucionais a alocar ativos de encriptação. Especialmente em períodos de mercado em baixa, devemos utilizar os padrões mais rigorosos e a lógica mais simples para identificar aqueles projetos que possuem valor a longo prazo. Através de modelos de avaliação razoáveis, esperamos descobrir ações promissoras no campo da encriptação durante o mercado em baixa.