再质押与流动性再质押:深入探索新兴市场

引言

再质押和流动性再质押近期吸引了众多希望在ETH ETF利好基础上增加ETH回报的用户关注。根据数据统计,这两个类别的TVL增长显著,在所有DeFi类别中分别位列第五和第六。再质押生态发展迅速,下面我们将探讨再质押和流动性再质押的基本原理及其带来的额外收益。

质押与流动性质押背景

以太坊质押是指投入ETH来保护网络并获得额外ETH奖励的过程。虽然可以产生回报,但质押也存在被惩罚的风险以及流动性不足的问题。

成为验证者需要32 ETH的高门槛,因此出现了集合质押服务,允许多个用户合并ETH来满足最低要求。但质押的ETH仍处于锁定状态直到解除质押。

流动性质押应运而生,用户存入ETH可获得流动性代币,既累积质押奖励又可用于DeFi活动。这种创新提高了质押的可获得性、灵活性和潜在回报。

再质押的兴起

再质押概念由EigenLayer首次提出,旨在利用质押的ETH来保护无法在EVM上部署或验证的模块。这解决了一些模块需要建立独立安全网络的问题,通过引导以太坊验证者集的安全性来降低攻击成本。

除EigenLayer外,其他再质押协议也相继出现。它们都致力于利用再质押资产提供安全性,但在具体实现上存在一些差异。

再质押协议概述

主要的再质押协议包括EigenLayer、Karak和Symbiotic。它们在支持的资产、安全模型、执行层等方面存在差异:

• EigenLayer仅支持ETH及其衍生品,安全性较高,但资产范围有限。
• Karak和Symbiotic支持更广泛的资产,安全性更灵活。
• EigenLayer和Karak的核心合约可升级,而Symbiotic的核心合约基本不可变。
• Karak提供K2测试网,EigenLayer和Symbiotic暂无类似环境。

尽管存在差异,这些协议最终可能会趋同,提供相似的服务。协议的成功将取决于它们能够建立的合作伙伴关系。EigenLayer作为先驱,目前基于其基础设施构建的AVS数量最多。

流动性再质押概述

主要的流动性再质押协议包括EtherFi、Renzo、Puffer、Kelp、Eigenpie、Swell和Mellow。它们在流动再质押代币类型、支持的资产、DeFi集成等方面各有特点:

• 流动再质押代币类型分为原生、篮子和孤立三种。
• 支持的存款资产范围从仅ETH到多种LST不等。
• DeFi集成数量差异较大,从5个到136个不等。
• 大多数协议支持Layer 2。
• 验证者类型包括白名单、单独验证者和无需许可等。

这些协议通过提供流动性再质押代币,使用户能够在获得再质押收益的同时参与DeFi活动,从而提高资本效率。

再质押的增长

再质押存款自2023年底以来大幅增长,流动性再质押比率已超过70%。然而,近期也出现了一些资金流出的迹象,可能与代币发行和空投有关。

尽管如此,随着更多服务在再质押协议上线并提供奖励,再质押仍有较大增长空间。目前再质押与流动质押的比例约为35.6%,未来有望进一步提升。

结论

截至2024年7月,已质押的ETH接近3300万个,其中约1340万个ETH通过流动质押平台质押,占比40.5%。随着再质押平台取消存款上限并扩展到其他资产,未来有望吸引更多资金流入。再质押与流动质押相结合,为ETH持有者提供了更多获得收益的选择,推动了整个生态系统的发展。