Từ sự suy giảm của memecoin đến lợi nhuận thực: Cơn sốt Pump.Fun, mô hình mua lại Hyperliquid và những ý tưởng mới trong đầu tư mã hóa

Gần đây, đối tác của 6th Man Ventures, Mike Dudas, đã chia sẻ về lý do thành công của Pump.Fun, cơ chế mua lại của Hyperliquid, sự suy giảm của các đồng mô hình và kinh nghiệm đầu tư cá nhân của anh ấy trong một cuộc phỏng vấn podcast.

Giới thiệu về 6th Man Ventures

Mike cho biết, 6th Man Ventures là một quỹ đầu tư mạo hiểm tập trung vào các dự án mã hóa giai đoạn đầu, chủ yếu chú trọng vào lớp ứng dụng thay vì lớp hạ tầng. Họ tìm kiếm những người sáng lập có khả năng tận dụng lợi thế của chuỗi công khai để xây dựng các mô hình kinh doanh mà Web2 không thể thực hiện, bao gồm nhiều lĩnh vực như DeFi, DePIN, stablecoin, thanh toán.

Phân tích cơn sốt Pump.Fun

Sự thành công của Pump.Fun đã chứng minh nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đối với tài sản token hóa. Nó mang đến một cấu trúc tài sản nguyên gốc hoàn toàn mới cho hệ sinh thái Solana, tương tự như những gì Bitcoin và Ethereum đã mang lại cho thế giới mã hóa trong những ngày đầu. Mặc dù có nhiều kẻ bắt chước, nhưng hầu hết các thách thức đều thiết kế không đủ chu đáo hoặc tồn tại rủi ro tiềm ẩn.

Mike đặc biệt chỉ ra rằng, một số nền tảng gợi ý rằng mã thông báo của họ có liên quan đến một số doanh nghiệp hoặc công ty, và cách làm này là cực kỳ nguy hiểm. Ngay cả khi có sự làm rõ không có liên quan trong tuyên bố pháp lý, người dùng vẫn có thể hiểu sai, và tình huống này đã từng xảy ra trong thời kỳ bong bóng NFT. Ngược lại, Pump.Fun nhấn mạnh rõ ràng rằng mã thông báo của họ là "mã hóa vô giá trị", tránh được rủi ro tiềm tàng này.

Sự suy tàn của đồng memecoin thuần túy

Mike cho rằng, trong tương lai, các đồng tiền hoàn toàn là memecoin và không có lợi nhuận sẽ ngày càng khó duy trì. Thị trường có quá nhiều tiếng ồn, người dùng càng ngày càng hoài nghi. Để nổi bật trong cuộc cạnh tranh, các dự án phải cung cấp cơ chế thu lợi nhuận. Khi khung pháp lý dần trở nên rõ ràng, những đội ngũ không thể dự đoán sự thay đổi của thị trường trong 3 đến 12 tháng tới sẽ khó thu hút được sự ưu ái của các nhà đầu tư.

Hiện tại, hai mô hình hoàn lại giá trị phổ biến nhất trên thị trường mã hóa là mua lại và phân chia phí giao dịch. Trong đó, mô hình mua lại được ưa chuộng vì trực tiếp hoàn lại giá trị dự án cho các chủ sở hữu mã thông báo. Ví dụ, một nền tảng giao dịch và các dự án như Hyperliquid đã chứng minh tính bền vững và sức hấp dẫn của mình thông qua mô hình mua lại.

Phân tích trường hợp cơ chế mua lại Hyperliquid

Mike cho biết, mặc dù có người lo ngại rằng việc mua lại ở mức cao có thể gây lãng phí vốn, nhưng thực tế là, chỉ cần thu nhập thực sự và bền vững, việc sử dụng lợi nhuận để mua lại có thể xây dựng niềm tin mạnh mẽ trên thị trường. Hyperliquid là một trường hợp điển hình, với cơ sở người dùng và thị phần đang tăng trưởng không ngừng, cùng với việc sử dụng trực tiếp lợi nhuận kinh doanh để mua lại đồng xu, đã cung cấp giá trị thực cho các nhà nắm giữ đồng xu.

Trong thị trường mã hóa, việc mua lại không chỉ là phân phối hợp lý mà còn mang theo hiệu ứng tín hiệu kinh tế token, truyền tải thông điệp "Chúng tôi thực sự hoàn trả doanh thu kinh doanh cho cộng đồng" đến thị trường. Mặc dù hiện tại thiếu các trường hợp lịch sử đầy đủ, nhưng kinh nghiệm của Hyperliquid và một nền tảng giao dịch đã chứng minh rằng mô hình này là khả thi.

mã hóa đầu tư nhịp điệu thay đổi và logic đầu tư mới

Mike chỉ ra rằng, thị trường đầu tư mã hóa hiện đã bước vào "Hard Mode": các dự án cần có sản phẩm thực sự, doanh thu và người dùng để xây dựng giá trị token. Nguồn vốn trên thị trường rõ ràng đã tăng lên, Bitcoin đạt đỉnh mới, Ethereum hồi phục, mạng Solana ổn định, và toàn bộ thị trường bước vào chu kỳ phát triển chất lượng cao.

Trong chiến lược đầu tư, Mike cho biết nhịp độ đầu tư gần đây của họ đã chậm lại, một phần là do sự giảm sút trong khẩu vị rủi ro của thị trường và các yếu tố cấu trúc. Tuy nhiên, khi thị trường ấm lên, dự kiến sẽ thấy dòng vốn quay trở lại vào năm 2025, đặc biệt là những quỹ có khả năng thể hiện kết quả hiện thực hóa.

Mike nhìn thấy triển vọng ở các lĩnh vực như stablecoin, DeFi và ứng dụng mã hóa tiêu dùng. Họ nhận thấy một nhóm các dự án mới đang "thực sự làm việc", bao gồm stablecoin, DeFi, ví tiêu dùng, và cấu trúc của chúng hoàn thiện hơn so với trước đây. Những dự án này đang thúc đẩy sự hình thành của nền kinh tế trên chuỗi và trong một số khía cạnh, chúng vượt trội hơn cách cải tiến của công nghệ tài chính truyền thống.

bài học trong sự nghiệp đầu tư mạo hiểm

Mike đã chia sẻ ba bài học chính:

1. Trong lĩnh vực mã hóa, vai trò của cá nhân và đội ngũ quan trọng hơn bất kỳ lĩnh vực nào khác. Ý tưởng ban đầu của dự án có thể thay đổi theo thời gian, nhưng khả năng và sự hợp tác của đội ngũ thường quyết định thành công hay thất bại của dự án.

2. Mức độ tôn trọng tinh thần hợp đồng của các nhà sáng lập mã hóa thường thấp hơn so với các ngành truyền thống. Ngay cả khi đã ký hợp đồng pháp lý, một khi dự án thành công, họ có thể tìm cách sửa đổi các điều khoản hoặc đàm phán lại.

3. Thị trường mã hóa có tính biến động cao và khó dự đoán, có thể mang lại lợi nhuận hoặc thua lỗ cực đoan. Các nhà đầu tư cần học cách "điều chỉnh cảm xúc" và "suy nghĩ lâu dài".