A segunda rodada de stake da Babylon atraiu mais de 1,2 bilhões de dólares, quem está ativamente participando do stake de BTC?

O segundo estágio do protocolo de staking de Bitcoin Babylon, Cap-2, terminou. Embora o staking tenha durado apenas 10 blocos, atraiu quase 23.000 BTC. No entanto, em comparação com a primeira rodada, o entusiasmo da comunidade e as taxas de transação na cadeia nesta rodada diminuíram significativamente. Quais fatores causaram essa diferença? Quais instituições ou indivíduos ainda estão ativamente envolvidos no staking de BTC? Este artigo fará uma análise aprofundada dessas questões.

Por que o staking da fase Cap-2 parece tranquilo?

Revisando a fase Cap-1 do stake de Babylon, os usuários, para participar do stake, elevaram as taxas de transação da rede Bitcoin a mais de 1000 satoshis/byte, e o consumo de Gas das transações ultrapassou 4% do capital. No final, em mais de 3 horas, alcançou o limite de 1000 BTC em stake, com cerca de 12.700 endereços participantes.

Em comparação, a atividade em cadeia na fase Cap-2 parece muito mais tranquila. Embora o total de BTC em stake tenha alcançado 22891, o número de endereços participantes seja de 12.570, durante esse período a taxa média de transação da rede manteve-se apenas em 30 satoshis/byte. As principais razões para essa diferença são as seguintes:

1. Mudanças nas regras de stake

O staking Cap-1 não apenas estabelece um limite de staking, mas o limite de cada transação de staking é de apenas 0,05 BTC, com um mínimo de 0,005 BTC. Por outro lado, o staking Cap-2 eliminou o limite de staking, adotando um mecanismo de "ilimitado por tempo limitado", com um prazo de staking de 10 blocos (864790-864799), enquanto o limite de staking por transação foi elevado para 500 BTC.

Essa mudança de mecanismo alivia, até certo ponto, a psicologia de compra dos usuários, permitindo que eles participem de forma ordenada com base no progresso do tempo. O aumento do limite de staking por transação tem pouco impacto sobre usuários individuais, mas é significativo para alguns protocolos de re-staking e instituições. Isso porque suas escalas de staking costumam ser maiores, e um limite por transação mais baixo os forçaria a negociar com frequência, o que poderia causar congestionamento na blockchain. O limite de 500BTC por transação na fase Cap-2 é mais adequado às necessidades de instituições e projetos de re-staking.

2. stake积分被稀释

No Cap-1, devido ao limite de 1000 BTC de stake, os 3125 pontos de recompensa gerados por bloco são distribuídos de acordo com a proporção de stake, fazendo com que os pontos ganhos por unidade de stake sejam maiores. Por exemplo, um endereço que stake 0.05 BTC pode obter 3125 * 0.05/1000 = 0.15625 pontos de recompensa por bloco de Bitcoin. Este benefício de "mineração inicial" é a principal razão pela qual o Cap-1 provocou uma corrida de compras.

No Cap-2, o mecanismo de distribuição de pontos permanece inalterado, mas os pontos gerados por cada bloco aumentam para 10000. Nesse caso, se um determinado endereço ainda estiver a fazer stake de 0.05 BTC, cada bloco de bitcoin só poderá obter 10000 * 0.05/23891 = 0.0209 pontos.

É evidente que, após a abertura do stake Cap-2, os pontos de stake foram severamente diluídos, o que, em certa medida, diminuiu o entusiasmo dos usuários em participar.

3. O foco do stake se volta para instituições e desenvolvedores de projetos

Os dados mostram que o número de endereços que participam do staking Cap-1 é de 12.700, enquanto o número de endereços que participam do staking Cap-2 é de 12.570, não apenas não houve um crescimento significativo, como também houve uma ligeira diminuição.

No staking Cap-1, foi revelado oficialmente que cerca de 80% do valor em stake vem de projetos de tokens de staking líquido (LST), enquanto cerca de 20% vem de stakers nativos. No staking Cap-2, a proporção de projetos de re-staking aumentou ainda mais, com estatísticas mostrando que a proporção de projetos de re-staking mainstream já está próxima de 90%, enquanto a proporção de stakers nativos pode ser inferior a 10%.

O campo de batalha principal do stake de Babylon pertence claramente a instituições e projetos de re-stake. Eles realizam stake profissional através de custodiante e prestadores de serviços de confirmação de transações. Para os usuários que já depositaram BTC na plataforma de re-stake, todo o processo pode ser realizado sem participação direta, ou mesmo sem atenção, bastando receber as recompensas em um horário específico. Assim, o stake Cap-2 parece "tranquilo", refletindo, de certa forma, o contínuo desenvolvimento e crescimento do ecossistema de re-stake de Babylon, oferecendo mais conveniência aos usuários.

Quem está ativamente envolvido no stake de BTC?

Estatísticas mostram que a situação de staking dos 7 principais protocolos de re-staking Babylon nos Cap-1 e Cap-2 é a seguinte:

Estes sete protocolos de nova stake representam mais de 80% da participação total em stake no Cap-1, enquanto a participação no stake do Cap-2 já aumentou para cerca de 90%.

Entre eles, a Lombard é a que mais fez stake de BTC na fase Cap-2, com um total de 7166 BTC, representando 31,66%. Vale a pena notar que a Lombard não participou do stake na Cap-1 devido às altas taxas de transação. Até o momento, o total de BTC depositado pelos usuários em sua plataforma é de 8081,8 BTC, e a taxa de stake da plataforma (a razão entre o BTC em stake no Babylon e o BTC depositado pelos usuários na plataforma) supera os 88%.

Além disso, os protocolos com uma taxa de staking de 100% incluem Solv, Chakra e pSTAKE.

O acordo de nova stake desvia-se da intenção original de Babylon?

A Babylon desenvolveu uma solução sem necessidade de confiança e autogerida, permitindo que os usuários façam stake de BTC de forma segura, ao mesmo tempo que fornece segurança para sistemas POS e recebe recompensas.

O protocolo de re-stake no ecossistema Babylon atua como um "intermediário de stake" entre os usuários e a Babylon. Os usuários primeiro depositam BTC na plataforma de re-stake e, quando o stake na Babylon é ativado, a plataforma utiliza tecnologia especializada para ajudar os usuários a stakarem BTC na Babylon. Em termos de recompensas, os usuários podem desfrutar simultaneamente das recompensas de pontos da plataforma e da Babylon.

Do ponto de vista de rendimento e conveniência, é compreensível que os usuários escolham a re-stake. Por um lado, a re-stake não só permite desfrutar de recompensas duplas da plataforma de re-stake e da Babylon, como também o BTC que não está em stake na Babylon pode receber recompensas da plataforma; por outro lado, devido às regras e ao tempo de staking da Babylon serem relativamente complexos, o protocolo de re-stake pode economizar o esforço e o tempo dos usuários.

No entanto, do ponto de vista da segurança, vale a pena sacrificar parte da segurança em busca de rendimento e conveniência? Isso não contraria a ideia de autoadministração do BTC e a promoção do Babylon de não confiar?

Atualmente, todos os protocolos de re-stake da Babylon utilizam soluções de custódia. Anteriormente, o Bedrock sofreu um ataque que resultou em uma perda de cerca de 2 milhões de dólares em DEX, embora a equipe oficial tenha realizado correções e compensações posteriormente, esse evento também gerou preocupações entre os usuários sobre a segurança dos protocolos de re-stake. Será que ocorrerão outros eventos cisne negro no futuro? Uma vez que o capital apostado dos usuários enfrente ameaças à segurança, as recompensas em pontos obtidas através do stake podem se tornar sem valor.

"Not your keys, not your coins" (não são suas chaves, não são suas moedas), a Babylon tenta liberar o potencial do BTC sem violar esse princípio. Mas se a segurança dos protocolos de stake dentro do ecossistema não for priorizada e atualizada, ou se a proporção de stake nativo continuar baixa, então o problema pode voltar ao ponto de partida.