Tokenização das ações dos EUA: teste de estresse estrutural das finanças na cadeia

Recentemente, a tokenização das ações nos EUA tornou-se um tópico popular no mercado de criptomoedas. Isso não é apenas uma nova narrativa, mas sim um teste abrangente do sistema financeiro na cadeia. Ele testa se o mundo Web3 pode realmente suportar todo o processo de emissão, negociação, precificação e resgate de ativos financeiros tradicionais.

A onda de tokenização de ações desta vez não é acidental, mas o resultado da interação de vários fatores. Primeiro, o ambiente regulatório passou por mudanças positivas. O regulamento MiCA da Europa foi implementado oficialmente, e a SEC dos EUA também começou a liberar sinais mais abertos. Em segundo lugar, os fundos na cadeia estão procurando novas saídas de investimento, com uma demanda crescente por alocação de ativos "com âncora e lógica".

Tomando como exemplo uma conhecida corretora de internet, o seu serviço de tokenização de ações lançado na Europa adota um modelo de "corretora própria + emissão na cadeia" em circuito fechado. A empresa possui licença na União Europeia, compra ações reais de ações dos EUA e emite tokens mapeados 1:1 na cadeia. Desde a custódia, emissão até a liquidação e interação do usuário, todo o processo foi perfeitamente integrado. Este modelo pode ser considerado um protótipo de um "sistema de negociação de valores mobiliários na cadeia" que funciona de forma independente.

A fusão entre as finanças tradicionais e o mundo cripto está a acelerar. Desde as principais empresas de gestão de ativos globais até bancos multinacionais, os gigantes financeiros tradicionais deixaram de ser meros observadores e estão a participar ativamente na construção da infraestrutura da blockchain. As ações, como o ativo mais mainstream e com maior reconhecimento, tornaram-se naturalmente o objeto preferido da tokenização.

A tokenização de ações traz mudanças estruturais que se manifestam principalmente em dois aspectos: primeiro, as fronteiras dos ativos começam a migrar para a cadeia; segundo, o sistema financeiro tradicional começa a adotar a forma na cadeia para organizar parte dos processos de transação e custódia. Assim que essas duas tendências se formarem, é muito provável que sejam irreversíveis.

Para o mercado de criptomoedas, a tokenização de ações é uma espada de dois gumes. Por um lado, oferece novas opções de investimento para fundos na cadeia, introduz ativos de maior qualidade e ajuda a remodelar a percepção de valor do mercado. Ao mesmo tempo, pode gerar o "efeito do bagre", impulsionando a melhoria geral da qualidade dos projetos Web3. Além disso, os usuários de criptomoedas podem comprar ações diretamente de forma nativa em criptomoeda, reduzindo o impacto da liquidez do mercado de ações dos EUA no mercado de criptomoedas.

No entanto, isso também trouxe desafios para projetos nativos de criptomoeda. Não só a narrativa foi ocupada, mas a estrutura de financiamento na cadeia e as preferências dos usuários também podem ser remodeladas. À medida que a liquidez das ações tokenizadas aumenta e começa a entrar em áreas como contratos perpétuos, empréstimos e alocação de portfólio, competirá diretamente com o fluxo de stablecoins, usuários mainstream e a atenção na cadeia dos ativos nativos. Para as equipes de projeto, o financiamento pode se tornar mais difícil, pois os critérios de julgamento dos investidores e usuários sobre o que "vale a pena investir" e "âncora de preço" podem mudar.

A ascensão da tokenização de ações nos leva a repensar: será que o Web3 pode tornar-se um sistema que suporta ativos mainstream e comportamentos de negociação reais? Podemos construir um sistema de valores mobiliários com menos atrito e maior transparência do que os mercados tradicionais através de uma estrutura financeira aberta? As respostas a estas questões irão gradualmente emergir no desenvolvimento futuro.