Mercado de moedas estáveis em reestruturação, o confronto entre novas e antigas blockchains se intensifica

Em 2025, as moedas estáveis tornam-se um dos campos mais populares do mercado de criptomoedas, com um valor de mercado total ultrapassando 245 bilhões de dólares. Nesta batalha das moedas estáveis, várias blockchains competem secretamente, lutando por participação no mercado. As moedas estáveis não são apenas um barômetro da fluidez dos ativos, mas também um indicador importante da aceitação do mercado de blockchains. Este artigo analisa os dados das moedas estáveis das 12 principais blockchains, tentando delinear um panorama do desenvolvimento das moedas estáveis nas blockchains.

Ethereum: USDC cresce e mantém metade do mercado

O valor de mercado das moedas estáveis do Ethereum atinge 122,5 bilhões de dólares, ocupando 50% da emissão total de moedas estáveis. O USDT tem a maior participação, cerca de 50%. No entanto, do ponto de vista do USDT, a emissão no Ethereum apresenta uma queda em 2025. De acordo com as estatísticas, ao longo de 2024, a emissão de USDT na cadeia Ethereum cresceu 83,1%, mas até 21 de maio de 2025, a emissão caiu 5,07%. Isso levou diretamente a Tron a se tornar a maior cadeia pública de emissão de USDT.

O Ethereum é também a principal blockchain para a emissão de USDC. Até 22 de maio, a emissão de USDC no Ethereum alcançou 36,9 bilhões de moedas, representando 60,82%. Cresceu 46,4% em cerca de seis meses. O crescimento acentuado do USDC se tornou o principal apoio para o Ethereum manter a sua parte significativa no mercado de moedas estáveis.

TRON: A maior cadeia de emissão de USDT e um "porto de distribuição" movimentado para dólares

Mais de 99% da moeda estável do Tron vem do USDT, que se tornou a maior blockchain emissora de USDT. A participação total do Tron no mercado global de moedas estáveis é de cerca de 31,3%. Os dados mostram que o volume diário de transações de USDT do Tron é de cerca de 2,4 milhões, enquanto o do Ethereum é de apenas 284 mil.

Em termos de volume de transações, a rede Tron processa em média transferências de USDT no valor de 20 mil milhões de dólares diariamente, representando quase 29% do volume total de transações de todas as moedas estáveis no mundo. Quanto à atividade dos usuários, mais de 1 milhão de contas independentes realizam transações de USDT na Tron diariamente, o que corresponde a 28% de todos os endereços de carteiras ativas de moedas estáveis em blockchain.

Na tendência de crescimento, a oferta de USDT da Tron aumentou de 48,8 mil milhões de dólares em 2024 para 77,7 mil milhões de dólares. As baixas taxas e a alta velocidade de transação tornam-no a rede preferida para um grande volume de transações de USDT, especialmente entre retalhistas e mercados emergentes.

Além disso, a colaboração entre o fundador da Tron e a família Trump também proporciona mais possibilidades para a perspectiva da moeda estável da Tron. O projeto WLFI planeja emitir a moeda estável em dólares USD1 na blockchain da Tron. A Tron também planeja reduzir significativamente as taxas de transação, com o objetivo final de realizar transferências gratuitas, mas o prazo específico para implementação ainda não foi determinado.

Solana: motor de aceleração com alta TPS

Como a blockchain mais popular nos últimos dois anos, a moeda estável na cadeia Solana também teve um grande crescimento. De 1,8 mil milhões de dólares no início de 2024, cresceu para um máximo de 13,1 mil milhões de dólares em maio, um aumento de 627%. Seja em termos de escala ou de velocidade de crescimento, a Solana tornou-se uma nova força emergente que não pode ser ignorada no campo das moedas estáveis.

Apesar de o valor total de mercado das moedas estáveis do Solana ser atualmente cerca de 11,4 bilhões de dólares, ainda há uma grande diferença em relação ao TRON e ao Ethereum. No entanto, considerando que seu volume de negociação DEX já superou o do Ethereum, enquanto a emissão de moedas estáveis está muito abaixo da do Ethereum, isso indica que a aplicação das moedas estáveis no ecossistema Solana ainda não é muito difundida.

Do ponto de vista da estrutura interna, o USDC é a moeda estável preferida na Solana, com uma participação de mercado de 73%. O USDT possui cerca de 20% de participação. O PYUSD, emitido pelo PayPal, tem um valor de mercado de 200 milhões de dólares na blockchain Solana, ficando apenas atrás do Ethereum. A Solana tornou-se uma das escolhas preferenciais para várias novas moedas estáveis.

BSC: Zero Gas e USD1 Duplo Impulso

Até maio de 2025, a BSC representará cerca de 2,4% da quota de mercado global de moedas estáveis. O valor de mercado das moedas estáveis na cadeia BSC cresceu de 4 bilhões de dólares em 2024 para cerca de 10 bilhões de dólares atualmente, um aumento de aproximadamente 150%. Dentre essas, ocorreram dois picos de crescimento concentrado, o primeiro de novembro de 2024 a janeiro de 2025, subindo de cerca de 5 bilhões de dólares para 7 bilhões de dólares; o segundo foi do final de abril de 2025 até maio, onde subiu rapidamente de 7 bilhões de dólares para 9 bilhões de dólares. A análise mostra que o primeiro crescimento foi principalmente impulsionado pela campanha de zero taxas de GAS lançada na cadeia BSC, enquanto o segundo foi promovido pela emissão da moeda estável USD1 na cadeia BSC.

Atualmente, a quota de emissão do USDT é de cerca de 59%, a do USD1 é de 21%, enquanto a quota do BUSD e FUSD, que foram anteriormente promovidos, caiu para cerca de 3% no total.

Os dados mostram que, à medida que a popularidade da carteira da Binance aumenta, a participação de negociação de DEX de moeda estável na cadeia BSC aumentou de menos de 10% em abril para 28%, quase igualando a participação das bolsas centralizadas.

Além disso, em maio, a BSC teve 38,1% do total de transações de moedas estáveis em todas as cadeias, ocupando o primeiro lugar. Em termos de volume acumulado de transações de USDT, a BSC, com 358 bilhões de dólares, fica atrás apenas do Tron e do Ethereum. Pode-se dizer que, no setor de moedas estáveis, a BSC e a Solana se tornaram as novas forças mais competitivas.

Base: Campeão de Crescimento Potencializado pela Coinbase

Base, como uma L2 de Ethereum incubada pela Coinbase, teve um crescimento significativo em todos os aspectos neste ciclo, assim como no campo das moedas estáveis. O valor de mercado das moedas estáveis aumentou de 177 milhões de dólares em janeiro de 2024 para 4,09 bilhões de dólares, com uma taxa de crescimento de 2210%, sendo a maior variação entre as cinco principais blockchains em valor de mercado de moedas estáveis.

USDC é a moeda estável mais popular na cadeia Base, com uma participação de 97,8%. A Base também é a blockchain pública com o maior volume de transações acumuladas de USDC, excluindo Ethereum.

Hyperliquid: O novo cofre dos grandes players de derivativos

Como um novo campo de batalha para as grandes baleias, a Hyperliquid, embora tenha sido lançada há pouco tempo, mostrou um enorme potencial. Em menos de seis meses, o valor de mercado da sua moeda estável atingiu 3,26 mil milhões de dólares, liderando em relação a plataformas de blockchain estabelecidas como Arbitrum, Polygon e Avalanche.

Do ponto de vista das aplicações ecológicas, a Hyperliquid, como uma bolsa de derivados descentralizada, utiliza principalmente USDC como objeto de negociação. Assim, USDC é a maior moeda estável na Hyperliquid, representando 97,8%. Vale a pena notar que a Hyperliquid recentemente adicionou novas moedas estáveis, como feUSD, USDT e USDe. Embora atualmente a quantidade emitida e o volume de negociação não sejam altos, isso abriu alguns novos portos para aplicações ecológicas em blockchains.

Arbitrum: Grande queda após o corte de incentivos

Arbitrum, como uma das soluções L2 mais notáveis do Ethereum, viu o valor de mercado da sua moeda estável passar por grandes oscilações durante este ciclo. Em 2024, o valor aumentou de 2 mil milhões de dólares para um pico de 6,9 mil milhões de dólares. No entanto, no início de 2025, ocorreu uma queda acentuada, com uma rápida descida em janeiro para 2,73 mil milhões de dólares. No dia 2 de janeiro, o volume de saída diário já tinha diminuído em 2 mil milhões de dólares.

Esta grande queda pode ser atribuída a três razões: primeiro, a terminação da última rodada de Incentives Detox em 17 de dezembro, que resultou em um "corte" único nos subsídios de liquidez de cerca de 50 protocolos, com os fundos de mercado retirando-se concentradamente após o término das recompensas. Segundo, a Tether anunciou que a partir de 29 de janeiro irá migrar o USDT na Arbitrum para o novo padrão cross-chain "USDT0". Terceiro, o contrato de depósito da cadeia de competição de alto rendimento Blast promete 5% ao ano + Airdrop Points para USDC/USDT, continuando a atrair ativos L2 desde seu lançamento no final de novembro.

Polygon: Teste de migração e pagamento de moeda estável USDC

Desde 2024, o valor de mercado da moeda estável Polygon subiu de 1,26 mil milhões para cerca de 2,15 mil milhões de dólares, um aumento de quase setenta por cento ao ano. O impulso chave vem da implementação do USDC nativo da Circle, bem como dos testes de liquidação em moeda fiduciária e moeda estável por gigantes como Visa e Mastercard nas cadeias PoS, trazendo um incremento a nível empresarial.

Atualmente, a quota de moeda estável na blockchain Polygon é dominada por USDT e USDC, que representam 40,79% e 47% do mercado, respetivamente.

Avalanche: a redução de custos não conseguiu realizar um crescimento explosivo

O Avalanche teve um crescimento bastante modesto no último ano. Embora o valor de mercado total da moeda estável tenha crescido 79%, o crescimento estagnou após maio de 2024, oscilando sempre entre 1 e 2 bilhões de dólares. No final de 2024, a atualização Avalanche 9000 reduziu as taxas básicas da C-Chain em 96%, diminuindo significativamente os custos de transferências de pequenas quantias de moeda estável e liquidações em massa. No entanto, esse bom presságio não conseguiu fornecer energia sustentada; talvez apenas um aumento na atividade geral do ecossistema possa realmente impulsionar o desenvolvimento da moeda estável.

Aptos: O cavalo de batalha da ecologia Move

A capitalização total de moeda estável na Aptos ultrapassou pela primeira vez 1 bilhão de dólares no primeiro trimestre de 2025, e até maio o aumento geral atingiu 2408%, sendo uma das blockchains de crescimento mais rápido. Como uma blockchain do ecossistema MOVE, Aptos e Sui são concorrentes emergentes. As moedas estáveis na blockchain Aptos são compostas principalmente por USDT e USDC, com USDT representando 62,39% e USDC 32%. Dado que o USDC nativo só foi lançado na Aptos em janeiro de 2025, esse progresso de crescimento já é bastante rápido.

Sui:230 vezes crescimento da cadeia de crescimento rápido

O crescimento da moeda estável do Sui é o maior entre todas as blockchains, no início de 2024 o valor de mercado das moedas estáveis da rede era de apenas cerca de 5 milhões de dólares, aumentando para 1,156 bilhões de dólares em maio de 2025, um aumento de 230 vezes. Atualmente, o USDC é a moeda estável com a maior participação na emissão da rede Sui, representando 75%.

No entanto, a moeda estável do ecossistema Sui atualmente não tem um volume muito alto e a variedade de emissões também é limitada. Como atrair mais grandes investimentos é o principal problema de crescimento que o ecossistema Sui enfrenta. O incidente de roubo da Cetus, ocorrido em 22 de maio, também afetará, em certa medida, sua avaliação de desempenho de segurança, podendo ser visto como uma oportunidade e uma preocupação ao mesmo tempo.

TON: O suporte social do Telegram enfrenta um crescimento fraco

TON como um novo recruta no campo de batalha em 2024, teve um crescimento rápido ao longo do ano. Em abril de 2024, a Tether anunciou a emissão sincronizada de USDT e XAUT na cadeia TON, tornando-se sua 15ª rede suportada, com o objetivo de trazer os 900 milhões de usuários do Telegram diretamente para o ecossistema de pagamentos em dólares na cadeia. Após o lançamento, wallets e diversos bots de negociação do Telegram foram rapidamente integrados, permitindo que novos usuários realizassem pagamentos e recebimentos de USDT com zero barreiras utilizando apenas o número de telefone. Isso proporcionou uma base para o crescimento das moedas estáveis no ecossistema TON. Em junho de 2024, o volume de emissão de USDT na TON alcançou 519 milhões de dólares.

No entanto, o crescimento da moeda estável do ecossistema TON começou a recuar após um aumento a curto prazo, atualmente caindo de 1,4 mil milhões de dólares no início do ano para cerca de 900 milhões de dólares. Isso pode estar relacionado ao fato de que, após o clique em jogos pequenos, não houve mais pontos de destaque significativos no ecossistema TON.

Conclusão

Atualmente, o panorama competitivo das moedas estáveis nas blockchains públicas ainda está em rápida mudança. Embora blockchains públicas como Ethereum e Tron ainda tenham uma grande vantagem de primeiro movimento, a ascensão de blockchains populares como Solana e BSC também está gradualmente consumindo a participação de mercado dos principais players, além de novas emissões de moedas estáveis como a USD1 que não estão mais limitadas ao Ethereum. As blockchains MOVE Aptos e Sui, como blockchains mais recentes, embora tenham um tempo de emissão de moedas estáveis mais curto, apresentam uma clara vantagem em termos de crescimento.

É previsível que a competição entre as moedas estáveis se tornará mais acirrada. Para as blockchains tradicionais, há a pressão dupla de manter a participação no mercado enquanto continuam a crescer. Para as novas blockchains, é um período de rápida expansão com o crescimento desenfreado do mercado. À medida que as legislações sobre moedas estáveis começam a surgir em várias partes do mundo, a história das moedas estáveis está apenas a começar.