Diálogo entre os gigantes da indústria de moeda estável: Construindo uma nova configuração para o dólar digital

Na era do rápido desenvolvimento de criptomoedas e tecnologia blockchain, Sam Kazemian, fundador da Frax Finance, e Stani Kulechov, fundador da Aave, são duas figuras de destaque no campo das moedas estáveis. Na mais recente conversa, eles compartilharam o rápido crescimento da indústria de moedas estáveis, a trajetória de inovação dos projetos, bem como suas perspectivas sobre as mudanças regulatórias que se aproximam, especialmente sobre como as moedas estáveis se tornaram o foco da indústria após a volatilidade do mercado de criptomoedas em 2022.

Eles estão focados na proposta de lei GENIUS, uma legislação histórica que pode elevar as moedas estáveis a moeda legal, transformando completamente o panorama global do dólar. Este artigo explora em profundidade as percepções de Sam e Stani sobre o mercado de moedas estáveis, suas expectativas em relação à proposta de lei e as perspectivas de como as moedas estáveis moldarão o ecossistema financeiro futuro.

A onda das moedas estáveis e o vento da legislação

Quando questionado sobre o impulso atual da indústria de moedas estáveis, Sam Kazemian expressou dificuldade em conter sua empolgação. Ele destacou que relatórios de investimento e briefings de ETFs listam "IA" e "moedas estáveis" como os dois campos mais quentes do mundo hoje. Como fundador de um protocolo de moeda estável, ver esta indústria finalmente sendo compreendida e aceita em todo o mundo é uma sensação empolgante.

Stani Kulechov acrescentou que a moeda estável não só proporciona estabilidade em regiões do mundo financeiramente instáveis, mas também transforma os rendimentos de DeFi em ferramentas que os utilizadores ocidentais conseguem entender e usar. Esta é a evolução natural da tecnologia financeira de "papel-moeda → moeda digital → ativos em blockchain", inaugurando um novo paradigma de transferência de valor transfronteiriça.

Controvérsia sobre o impacto das moedas estáveis no dólar

Sobre como as moedas estáveis afetam a posição do dólar no sistema monetário global, Sam acredita que isso mal interpreta o papel das moedas estáveis. Ele aponta que as moedas estáveis são na verdade uma "extensão" do dólar, uma extensão global da influência do dólar. Sam divide o desenvolvimento das moedas estáveis em duas fases: primeiro, a ideal das "moedas estáveis de algoritmo descentralizado", que depende puramente de mecanismos de mercado para manter a estabilidade, e termina em colapso como a Terra; em segundo lugar, a fase de realismo em que estamos agora, que é obter o reconhecimento do governo dos EUA, conferindo às moedas estáveis a "qualificação legal do dólar".

Stani acredita que o dólar, como ferramenta de liquidação de transações, é simples e eficaz, e a popularização da internet ampliou a oferta global de crédito em dólares. Ele prevê que no futuro as moedas estáveis também passarão por uma situação semelhante, já que a cobertura da internet será ainda mais abrangente. Stani prevê que, nos próximos 2-3 anos, as moedas estáveis se tornarão a maior categoria de ativos na blockchain, enquanto em 5-7 anos, os tokens de segurança superarão a soma das moedas estáveis e dos ativos nativos de criptomoeda.

O futuro dos tokens de segurança

Stani explicou ainda mais sua visão sobre tokens de segurança. Ele acredita que este conceito abrange uma ampla gama de ativos, desde ações de empresas listadas, capital privado, instrumentos de dívida até produtos financeiros estruturados que podem surgir no futuro. DeFi oferece uma rede de liquidez acessível globalmente, permitindo que esses ativos sejam liberados de estruturas financeiras "fechadas", sendo precificados e negociados diretamente na blockchain, reformulando assim toda a estrutura do mercado de capitais.

Impacto central da lei GENIUS

Sam explicou detalhadamente a importância da lei GENIUS. Ele apontou que a lei permite pela primeira vez que bancos não licenciados emitam moeda M1 através de regulamentos rigorosos. Esses regulamentos exigem que a moeda estável seja apoiada por ativos de alta segurança. Sam acredita que esse desenvolvimento ainda não foi totalmente precificado pelo mercado, e pode gradualmente ser reconhecido nos próximos meses à medida que mais notícias sobre bancos emitindo moedas estáveis legais forem divulgadas.

Stani enfatizou a importância do equilíbrio regulatório, acreditando que a legislação GENIUS precisa estabelecer regras claras e inclusivas, sem afastar os inovadores devido ao excesso de prudência.

Competição e Cooperação das Moedas Estáveis

Sobre a possível competição entre as futuras moedas estáveis, Stani acredita que isso se assemelha mais a uma escolha entre "canais de pagamento" ou "trilhos", em vez de uma competição direta. Sam também concorda com esse ponto de vista, considerando que o dólar digital é um jogo de soma positiva, com o tamanho do mercado global M1 sendo enorme, enquanto o valor total de mercado das moedas estáveis em blockchain atualmente representa apenas uma pequena parte, o que significa que a penetração em todo o setor ainda é extremamente baixa.

Planejamento Futuro da Frax e Aave

Sam revelou que a Frac está a transformar-se de "protocolo de moeda estável algorítmica" para "rede de emissão e liquidação de dólar digital". Eles planeiam implementar a emissão de moeda estável, liquidação entre cadeias e transferência de valor na cadeia EVM de alto desempenho Fraxtal.

Stani apresentou a "arquitetura de liquidez unificada" do Aave V4, introduzindo o design de "hub de liquidez + ramificação de risco" para lidar com a diversificação futura dos tipos de ativos na cadeia e o alongamento da curva de risco.

Por fim, Sam apresentou uma proposta de colaboração, esperando que os detentores de frxUSD possam depositar ativos diretamente no Aave, obtendo rendimentos através do mercado de empréstimos real. Stani acolheu isso de bom grado, acreditando que isso demonstra a modularidade e a combinabilidade do Aave V4, e também espera que esse "rendimento em dólares na cadeia" se torne uma realidade.