O Presidente Não Usa Fato: O Problema de $3,7M da Polymarket

O Presidente da Ucrânia, Volodymyr Zelensky, chega para um jantar social no Palácio Real 'Huis ten Bosch' ... Mais durante uma cimeira de Chefes de Estado e de Governo da Organização do Tratado do Atlântico Norte (NATO) em Haia, a 24 de junho de 2025. Os líderes da NATO realizam uma cimeira de dois dias a 24 e 25 de junho em Haia. (Foto de JOHN THYS / AFP) (Foto de JOHN THYS/AFP via Getty Images)

AFP via Getty ImagesOs mercados de previsões evoluíram de experimentos acadêmicos em pensamentos para um fenômeno financeiro mainstream. Os usuários podem apostar em tudo, desde eleições presidenciais até sucessões papais. E sim, até mesmo se Jesus Cristo retornará em 2025.

O setor ganhou uma séria credibilidade. O líder de mercado Polymarket conta com o proeminente analista Nate Silver como conselheiro. Polymarket opera na Polygon, uma solução de camada 2 do Ethereum, utilizando um sistema híbrido e descentralizado e gerou $2 bilhões em volume mensal durante a eleição dos EUA de 2024, mantendo mais de $1 bilhão mensal mesmo após a eleição. O concorrente Kalshi conta com Donald Trump Jr, filho do presidente dos EUA, como conselheiro estratégico. O membro do conselho Brian Quintenz é o indicado do presidente Donald Trump para presidir a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities.

Para além do valor de entretenimento, estas plataformas criam mercados líquidos que muitas vezes superam as previsões de especialistas. Os sites de previsões permitem que os utilizadores apostem dinheiro em tudo, desde dados económicos até ao tempo. Como os seus produtos são estruturados como transações entre pares, os fornecedores são regulados não como grupos de apostas, mas sim como plataformas de derivados, permitindo-lhes contornar as proibições de apostas desportivas em 11 estados.

No entanto, uma controvérsia improvável envolvendo as escolhas de guarda-roupa do presidente ucraniano Volodymyr Zelenskyy expôs potenciais vulnerabilidades nos sistemas de oráculo que resolvem esses mercados.

O fato ouvido em todo o mundo

A HAIA, NETHERLANDS - 24 DE JUNHO: O Presidente Volodymyr Zelensky da Ucrânia chega ao Huis ten Bosch ... Mais Palácio para um jantar organizado pelo Rei e Rainha dos Países Baixos durante a Cimeira da NATO 2025 a 24 de junho de 2025 na Haia, Países Baixos. (Foto por Patrick van Katwijk/Getty Images)

Getty ImagesMAIS PARA VOCÊUma pergunta do Polymarket questionou se Zelenskyy usaria um terno antes de julho de 2024. Quando o presidente ucraniano apareceu em uma cimeira da OTAN em junho com o que parecia ser um traje formal, o caos se instalou.

Os detentores de "sim" argumentaram que a peça de vestuário constituía claramente um fato, citando endossos do proeminente especialista em moda masculina Derek Guy e até do próprio designer que criou o traje. Inicialmente, uma das contas associadas ao Polymarket concordou, postando que Zelenskyy tinha realmente usado um fato.

Mas os detentores de "Não" discordaram, e a disputa foi para o Oracle Otimista da UMA, que atua como um jogo de escalonamento generalizado entre contratos que iniciam um pedido de preço e o sistema de resolução de disputas da UMA conhecido como Mecanismo de Verificação de Dados (DVM). Este sistema permite que os detentores de tokens UMA mantenham tokens e votem em resultados contestados.

Apesar de evidências aparentemente claras, incluindo confirmação de especialistas em moda e do designer da peça, o sistema de oráculo UMA parece prestes a decidir que Zelenskyy não usou um fato, gerando indignação entre os detentores de "Yes" que correm o risco de perder suas apostas.

O Oracle da Polymarket é Inadequado?

A HAIA, PAÍSES BAIXOS - 24 DE JUNHO: O Presidente ucraniano Volodymyr Zelensky chega enquanto líderes da NATO e ... Mais cônjuges chegam para um jantar oferecido pelo Rei e Rainha dos Países Baixos durante a Cimeira da NATO de 2025 em 24 de junho de 2025 no Palácio Huis ten Bosch na Haia, Países Baixos. A cimeira da NATO deste ano, que reúne chefes de Estado e de governo de toda a aliança militar, está a ser realizada nos Países Baixos pela primeira vez. Entre outras questões, os membros devem aprovar um novo plano de investimento em defesa que eleva a meta para gastos com defesa para 5% do PIB. (Foto por Omar Havana/Getty Images)

Getty ImagesA controvérsia destaca uma vulnerabilidade fundamental nos mercados de previsão descentralizados. O sistema de oráculos da UMA é construído com garantias econômicas em torno do custo de corromper o DVM para garantir que custará mais corromper o oráculo ( ou seja, obter 51% ou mais de tokens UMA ) do que a quantidade que alguém poderia lucrar ao corromper o oráculo.

No entanto, os críticos argumentam que a capitalização de mercado relativamente pequena da UMA em comparação com os volumes de negociação da Polymarket cria oportunidades para ataques econômicos. Grandes detentores de tokens UMA, ou "baleias", poderiam potencialmente manipular os resultados das disputas quando os incentivos financeiros se alinham favoravelmente.

Os Processos Estão a Chegar aos Mercados de Previsão?

O momento não poderia ser pior para a Polymarket, que já enfrenta escrutínio de múltiplas frentes. Sete estados enviaram cartas de cessar e desistir para a Kalshi, que afirmam não ter cumprido com suas leis. A empresa respondeu com processos judiciais contra os reguladores de jogos de Nevada, Nova Jersey e Maryland. Embora isso se refira à Kalshi, pressões regulatórias semelhantes afetam todo o setor de mercados de previsões.

A chegada repentina de um novo tipo de concorrente ameaça perturbar uma indústria que cresceu rapidamente desde que a Suprema Corte derrubou uma proibição quase nacional de apostas esportivas em 2018. As apostas esportivas tradicionais geraram $14bn em receitas nos EUA no ano passado.

Os operadores de jogos de azar tradicionais estão a prestar atenção. A DraftKings e a Flutter, que representam mais de 80 por cento do mercado de apostas desportivas dos EUA, de acordo com o Barclays, estão agora a considerar como lutar de volta, vendo os mercados de previsão como uma ameaça competitiva genuína.

Quando os Smart Contracts Não São Adequados para a Ocasião

A controvérsia do fato Zelenskyy ilustra desafios mais amplos que enfrentam os mercados de previsão descentralizados. A UMA verificou com sucesso mais de 26.000 afirmações de dados em cadeia, a maioria das quais vem de plataformas de mercados de previsão, incluindo a Polymarket. Menos de dois por cento das afirmações de dados enviadas à UMA são contestadas, disputas de alto risco podem expor vulnerabilidades sistêmicas.

A questão vai além de saber se Zelenskyy usou um fato. Os atuais sistemas de oráculos podem lidar com determinações subjetivas de forma justa e consistente à medida que os mercados de previsão escalam? Quando milhões de dólares estão em jogo em questões aparentemente simples, até mesmo disputas menores podem ter consequências desproporcionais.

Para a Polymarket e os seus concorrentes, a resolução deste mercado em particular pode ser menos importante do que a lição mais ampla: à medida que os mercados de previsão amadurecem, os seus mecanismos de resolução de disputas devem evoluir além de soluções puramente nativas de criptomoeda para sistemas mais robustos que possam lidar com determinações tanto objetivas quanto subjetivas em grande escala.

O presidente pode ou não ter vestido um fato, mas uma coisa é certa: os mercados de previsão estão aprendendo que o crescimento vem com dores de crescimento, e nem todos podem ser resolvidos apenas com contratos inteligentes.