Novo padrão de stake e taxa de juros após a atualização de Shanghai do Ethereum

Ethereum completou com sucesso a atualização de Xangai em 12 de abril, abrindo a funcionalidade de retirada de staking. Passadas duas semanas, a temida pressão de venda em massa não se concretizou. Até 26 de abril, embora o total de retiradas de staking tenha ultrapassado 1,7 milhão de ETH, o preço do ETH ainda apresenta uma tendência de alta, ultrapassando 2100 dólares em vários dias, atingindo o maior valor em quase 10 meses. Ao mesmo tempo, o total de valor bloqueado no DeFi do Ethereum manteve-se basicamente estável, com os protocolos LSD e LSDFi continuando ativos.

No entanto, essa situação também gerou novas preocupações, com algumas opiniões sugerindo que a alta taxa de juros de stake do Ethereum pode pressionar outras atividades em cadeia, o que não é benéfico para o desenvolvimento a longo prazo. Para entender melhor o impacto da taxa de juros de stake do Ethereum, analisamos a situação de stake e retirada após a atualização do Ethereum até 26 de abril, bem como as taxas de juros de stake oferecidas pelas principais instituições/protocolos de stake e os principais mercados de aplicação dos certificados de stake atuais.

stake retirada situação

1. Após a atualização, o valor total de saques de staking do Ethereum é de aproximadamente 1.724.200 ETH, dos quais 44,23% são saques totais e 55,77% são saques parciais. O valor total disponível para saque atualmente é de aproximadamente 635.800 ETH, com uma plataforma de negociação representando cerca de 30,20%.

2. Retiradas totais ocorrem aproximadamente a cada 5 dias em grande escala, enquanto algumas retiradas foram grandes nos primeiros 5 dias após a atualização (de 12 a 16), e depois diminuíram visivelmente.

3. A estrutura de retiradas reflete a atividade de staking e as tendências do mercado. Considerar algumas retiradas como retiradas passivas e retiradas totais como retiradas ativas, a estrutura atual de retiradas indica que a maioria das instituições/protocolos se concentra em retiradas passivas, com expectativas de staking relativamente estáveis. Retiradas passivas têm maior probabilidade de retornar, o que pode ser uma razão para o valor em staking e o preço das moedas estarem estáveis e em ascensão.

Alteração do total de staking

1. Após a atualização, o total acumulado de staked aumentou em 387.200 ETH, com um aumento de cerca de 2,13%, e um aumento médio diário de cerca de 0,15%, ligeiramente superior ao aumento médio diário de 0,13% no ano anterior à atualização, mostrando que a atividade de staking está, de um modo geral, mais ativa.

2. Um determinado protocolo LSD atraiu o maior montante de stake, cerca de 20,74 mil ETH. Em segundo lugar estão duas instituições em um determinado StakingPool, que atraíram 12,28 mil ETH e 9,27 mil ETH, respetivamente. Alguns exchanges também atraíram montantes de stake em torno de 40 mil ETH.

3. Considerando o fluxo líquido do montante em stake, além de uma plataforma de negociação, outra plataforma de negociação é a instituição com o maior fluxo líquido de saída após a atualização, com uma saída líquida de cerca de 198,2 mil ETH. Um determinado protocolo LSD e uma determinada bolsa também apresentaram um volume considerável de saídas líquidas. Enquanto isso, alguns StakingPools e protocolos LSD tiveram um volume de entradas líquidas elevado, atingindo quase 100 mil ETH.

Análise da taxa de juros de stake

1. A taxa média de retorno anual esperado para 18 instituições/protocolos de stake é de aproximadamente 5,45%, superior à "taxa de juros de referência" de 4,27%. Por categoria, a taxa média de retorno anual esperado para os protocolos LSD é a mais alta, cerca de 6,17%.

2. Uma exchange oferece um rendimento e recompensas adicionais de 10% devido a uma campanha de marketing, atualmente a taxa de juros de stake é a mais alta. Além disso, há algumas instituições/protocolos cujos rendimentos superam 7%, possivelmente provenientes de MEV.

3. O protocolo LSD merece atenção. Esses protocolos resolvem o problema de liquidez do ETH em stake através da emissão de certificados de stake, e agora esses certificados de stake oferecem aos usuários uma maior possibilidade de rendimento através do "Lego" DeFi.

4. O re-stake é outro "Lego" que merece atenção. Alguns protocolos LSDFi integram a liquidez do LSD, oferecendo aos usuários pools de mineração ou empréstimos colaterais em moedas estáveis com rendimentos super altos. No entanto, esses protocolos também podem ameaçar o caminho de feedback negativo embutido no stake do Ethereum; quando o re-stake se torna um caso de uso com rendimentos mais elevados, o aumento do montante em stake pode não levar mais à diminuição dos rendimentos do stake, o que pode ter um impacto profundo na lógica econômica do Ethereum.

De um modo geral, após a atualização de Xangai do Ethereum, a atividade de staking tornou-se mais ativa, mas também trouxe novos desafios e oportunidades. A taxa de juros de staking tornou-se um fator importante para regular as atividades na cadeia do Ethereum, e o desenvolvimento de LSD e LSDFi pode ter um impacto profundo no modelo econômico do Ethereum.