Moeda estável de rendimento: o novo motor de ganhos do mercado de criptomoedas

No mercado de criptomoedas, as moedas estáveis estão passando por uma transformação silenciosa. Elas não são mais apenas ferramentas de preservação de valor, mas estão gradualmente se tornando um novo canal para os investidores gerarem rendimentos. Desde os rendimentos de títulos do governo até a arbitragem de contratos perpétuos, as moedas estáveis que geram renda estão se tornando uma nova fonte de rendimento para os investidores em criptomoedas. Atualmente, já existem dezenas de projetos relacionados com uma capitalização de mercado superior a 20 milhões de dólares, com um valor total superior a 10 bilhões de dólares. Este artigo irá analisar em profundidade o mecanismo de rendimento das principais moedas estáveis que geram renda e listar os projetos mais representativos do mercado.

Definição e características da moeda estável de rendimento

A moeda estável de rendimento é um ativo encriptado inovador que, ao manter a estabilidade de preços, também proporciona rendimentos adicionais aos seus detentores. Ao contrário das moedas estáveis tradicionais, a moeda estável de rendimento gera rendimentos passivos para os usuários através de várias estratégias subjacentes, garantindo a ancoragem de preços.

Diversificação das fontes de rendimento

As fontes de rendimento das moedas estáveis podem ser resumidas nas seguintes categorias:

1. Investimento em ativos do mundo real (RWA): investir em ativos de baixo risco, como obrigações do governo dos EUA, fundos de mercado monetário ou obrigações corporativas.

2. Estratégias DeFi: Utilizar plataformas de finanças descentralizadas para mineração de liquidez, participar de pools de liquidez ou adotar a estratégia "Delta Neutro".

3. Empréstimos: emprestar depósitos a usuários que têm necessidade, obtendo assim rendimento de juros.

4. Apoio à dívida: permite que os usuários coloquem em garantia ativos encriptados para emprestar moeda estável, com os rendimentos a vir de taxas de estabilidade ou juros gerados pelos ativos em garantia.

5. Estratégia mista: combinar RWA tokenizados, protocolos DeFi e várias plataformas de finanças centralizadas para diversificar as fontes de rendimento.

Visão Geral dos Projetos de Moedas Estáveis de Rendimento Principal

RWA suportado

Estes projetos obtêm rendimento principalmente através do investimento em ativos reais, como títulos do Tesouro dos EUA, obrigações corporativas ou notas comerciais:

• Ethena Labs (USDtb): a oferta total atinge 1,3 bilhões de dólares, com o apoio de uma renomada empresa de gestão de ativos.
• Usual (USD0)：total de suprimento de 619 milhões de dólares, totalmente suportado por RWA de curto prazo.
• BUIDL: oferta total de 570 milhões de dólares, detém títulos do Tesouro dos EUA e equivalentes de caixa.
• Ondo Finance (USDY): oferta total de 560 milhões de dólares, totalmente apoiada por títulos do tesouro dos EUA.
• OpenEden (USDO): fornecimento total de 280 milhões de dólares, com rendimento proveniente de títulos do governo dos EUA e acordos de recompra.

estratégia de negociação/arbitragem de base

Este tipo de projetos obtém lucros através de estratégias de neutralidade de mercado, como arbitragem de taxa de financiamento de contratos perpétuos, arbitragem entre plataformas, etc:

• Ethena Labs (USDe)：total de 6 bilhões de dólares, mantendo a âncora através de um pool de ativos diversificado e colaterais em espécie.
• Stables Labs (USDX): fornecimento total de 671 milhões de dólares, utilizando uma estratégia de arbitragem delta neutra entre várias moedas encriptadas.
• Falcon moeda estável (USDf)：total de suprimento de 573 milhões de dólares, gerando receita através de estratégias neutras de mercado.
• Resolv Labs (USR): fornecimento total de 216 milhões de dólares, totalmente apoiado por um pool de colateral ETH, hedging de riscos através de futuros perpétuos.

empréstimo/suporte à dívida

Este tipo de projetos gera retornos através de juros de empréstimos, taxas de estabilidade de posições de dívida colateral e lucros de liquidação:

• Sky (DAI): suprimento total de 5,3 bilhões de dólares, operando com base no modelo de posição de dívida colateral.
• Curve Finance (crvUSD): fornecimento total de 840 milhões de dólares, apoiado por ETH e gerido através de mecanismos específicos.
• Syrup (syrupUSDC): fornecimento total de 631 milhões de dólares, apoiado por empréstimos colaterais a taxa fixa fornecidos a instituições de encriptação.
• MIM_Spell (MIM): oferta total de 241 milhões de dólares, gerada através da emissão de criptomoedas com rendimento bloqueado.
• Aave (GHO): fornecimento total de 251 milhões de dólares, cunhado através de colaterais no mercado de empréstimos Aave v3.

fonte de rendimento misto

Estes projetos diversificam riscos e otimizam retornos através da combinação de várias estratégias:

• Reservatório (rUSD): oferta total de 230,5 milhões de dólares, suportada por um conjunto de distribuidores de capital baseado em RWA e em dólares e cofres de empréstimos.
• Coinshift (csUSDL): fornecimento total de 126,6 milhões de dólares, combinando T-Bills e estratégias de empréstimo DeFi.
• Midas: um fornecimento total de 110 milhões de dólares, oferecendo estratégias de moeda estável de nível institucional, cobrindo RWA e estratégias DeFi com gestão ativa.
• Upshift (upUSDC): fornecimento total de 32,8 milhões de dólares, com fontes de rendimento incluindo empréstimos, fornecimento de liquidez e staking.

Aviso de Risco

Apesar de as moedas estáveis gerarem novas oportunidades de rendimento para os investidores, elas também vêm acompanhadas de vários riscos. Esses riscos podem incluir vulnerabilidades em contratos inteligentes, ameaças à segurança dos protocolos, volatilidade do mercado e riscos relacionados a garantias. Os investidores devem compreender plenamente os riscos envolvidos ao participar e tomar decisões informadas com base na sua capacidade de suportar riscos.

As moedas estáveis, como produtos inovadores do mercado de criptomoedas, estão redefinindo a funcionalidade e o valor das moedas estáveis. À medida que o mercado continua a evoluir, podemos esperar ver o surgimento de mais projetos inovadores, oferecendo aos investidores estratégias de rendimento mais diversificadas e otimizadas.