Hyperliquid: A ascensão da plataforma de negociação descentralizada sob a perspectiva do design do produto

Desde 2014, os problemas das plataformas centralizadas têm atormentado a indústria de criptomoedas. Após o incidente da FTX em 2022, as plataformas de livro de ordens descentralizadas receberam mais atenção. No final de 2024, a Hyperliquid, com seus produtos e marketing, surgiu rapidamente, atraindo ampla atenção. Com bilhões de dólares em valor total bloqueado, a Hyperliquid tem potencial para se tornar uma plataforma de negociação descentralizada fenomenal.

Hyperliquid desenhou uma cadeia de aplicação dedicada a servir sistemas de livro de ordens de alto desempenho e estabeleceu uma ponte na Arbitrum. Atualmente, existem apenas 4 nós de validação, sacrificando a Descentralização e a segurança, mas aumentando a eficiência das transações, alcançando uma experiência de usuário ao nível das plataformas de troca centralizadas. Isso reflete o estilo da equipe Hyperliquid: primeiro focando na experiência do usuário e na rápida aquisição de usuários, e depois resolvendo problemas de Descentralização e segurança. Essa abordagem é também comum em alguns projetos de infraestrutura de alto desempenho.

Os principais desafios enfrentados pelo Hyperliquid são o problema do arranque a frio. As plataformas de negociação têm efeitos de rede fortes, tornando difícil para novas plataformas emergirem rapidamente. O Hyperliquid investiu muito em operação de mercado e, ao mesmo tempo, projetou soluções para o problema do arranque a frio a nível de produto.

HIP-1 e HIP-2: reduzir os custos de listagem e circulação

Hyperliquid introduziu duas propostas principais, HIP-1 e HIP-2, para resolver os problemas de listagem e circulação de Tokens. HIP-1 é semelhante ao padrão ERC-20 do Ethereum, que estabelece o plano de emissão e gestão de Tokens. HIP-2 fornece um plano de criação de mercado automático, realizando a criação de mercado linear dentro de uma faixa de preços predefinida.

Comparado aos formadores de mercado tradicionais, a Hyperliquid reduziu os custos de formação de mercado através do HIP-2 e também aceita depósitos de usuários para formação de mercado de forma descentralizada. Isso reduz significativamente os custos de listagem e circulação para os projetos, especialmente benéfico para pequenos projetos que carecem de recursos de formação de mercado.

Hyperliquid utiliza um mecanismo de leilão holandês público e transparente para listar tokens, evitando operações em segredo em plataformas centralizadas. Cada ciclo de leilão dura 31 horas, com um limite de 280 listagens por ano. Embora as taxas de listagem sejam elevadas, isso também evita a proliferação de projetos de baixa qualidade.

Vaults:Descentralização de Market Making e Mecanismo de Liquidação

Os Vaults da Hyperliquid são um núcleo primário, responsável pelas operações de mercado e liquidação na plataforma. Os usuários podem fornecer fundos aos Vaults, compartilhando os lucros/perdas de mercado ou liquidação.

Os Vaults são principalmente responsáveis pela liquidação de backup, prevenindo a geração de dívidas incobráveis. Os usuários podem depositar três stablecoins: USDC, USDT e USDC.e. As fontes de rendimento incluem ganhos de market making, recompensas de ordens e ganhos de liquidação.

Além do Vault oficial, qualquer pessoa pode criar um "User vault" personalizado e definir estratégias quantitativas. Este design compartilha os lucros da liquidez e da liquidação com a comunidade, ajudando a resolver o problema do arranque frio, enquanto recebe críticas positivas.

Token atribuição de poder

Hyperliquid partilha uma grande parte da receita operacional com os detentores de $HYPE, criando um incentivo. Uma parte das taxas de transação e das taxas de listagem é utilizada para recomprar e queimar $HYPE, reduzindo a circulação.

$HYPE também é utilizado como taxa de Gas na Hyperliquid L1. Com o desenvolvimento do ecossistema, $HYPE poderá ter mais cenários de aplicação no futuro.

Controvérsias e Reflexões

A Hyperliquid enfrenta controvérsias relacionadas à segurança dos fundos e manipulação de ordens. Ela opera em uma blockchain independente não open-source, e os nós de múltiplas assinaturas podem ser controlados pela equipe do projeto. Além disso, os dados de transação também levantaram dúvidas sobre manipulação de ordens.

Mas do ponto de vista do design de produto, a estratégia da Hyperliquid é muito bem-sucedida. Ela fez uma série de designs centrados na resolução de dois problemas principais: o arranque frio e a melhoria da experiência do utilizador. Mesmo que isso possa gerar controvérsia, mantém a prioridade na realização dos objetivos. Esta abordagem merece uma análise profunda e reflexão.