A configuração do comércio global está instável, o índice de pânico dispara e provoca agitação no mercado

Em 2025, o padrão de comércio global sofreu uma grande mudança. O governo de um país anunciou a imposição de tarifas de pelo menos 10% sobre a importação de bens da maioria dos países, e taxas mais altas foram aplicadas a cerca de 60 países com grandes déficits comerciais. Esta decisão gerou uma forte reação no mercado global, principalmente devido a:

1. O aumento dos custos das empresas pressiona as expectativas de lucro
2. A cadeia de suprimentos global foi perturbada, aumentando a incerteza econômica.
3. Pode desencadear tarifas retaliatórias de outros países, expandindo a escala da guerra comercial

Neste contexto, o comportamento dos participantes do mercado de capitais apresenta as seguintes características:

• Reduzir a alocação em ativos de alto risco como ações e criptomoedas
• Aumentar a proporção de posses de ativos de refúgio como ouro, dólares americanos e yenes.
• A expectativa de aumento da volatilidade do mercado levou a um grande aumento do índice VIX

A reação em cadeia da política tarifária levou ao aumento de custos, à desordem na cadeia de suprimentos, ao aumento do risco de retaliação, à diminuição da disposição para investir e ao fluxo de capital de proteção, o que, em última instância, provocou a propagação do pânico no mercado.

O índice VIX subiu para 60 em 7 de abril, atingindo um nível histórico. Ao longo da história, o índice VIX ultrapassou tal nível elevado em apenas três ocasiões, a última ocorreu em 5 de agosto de 2024, enquanto a primeira aconteceu durante o surto da pandemia de COVID-19 em 2020.

O índice VIX atual está em níveis extremos, o que nos oferece uma oportunidade de prever a tendência do mercado através do índice VIX.

Introdução ao Índice VIX

O índice VIX é calculado com base nos preços das opções do índice S&P 500 e reflete a expectativa de volatilidade do mercado nos próximos 30 dias, sendo considerado um barômetro da incerteza do mercado e do medo.

Em resumo, quanto maior o índice VIX, mais intensas são as expectativas do mercado em relação à volatilidade futura e mais forte é o sentimento de pânico; por outro lado, quanto menor o índice VIX, mais calmo está o mercado e mais forte é a confiança dos investidores. Dados históricos mostram que o índice VIX geralmente sobe rapidamente durante grandes quedas no mercado de ações e recua quando o mercado se estabiliza e sobe. Devido a essa relação inversa com o mercado de ações, o índice VIX também é conhecido como "índice do pânico" ou termômetro do sentimento do mercado.

Normalmente, um índice VIX abaixo de 15-20 é considerado dentro da faixa normal; quando ultrapassa 25, indica que o mercado começa a mostrar um pânico evidente; se ultrapassar 35, significa que o mercado caiu em um estado de pânico extremo. Em eventos extremos, como crises financeiras ou surtos de pandemia, o índice VIX pode até disparar para acima de 50, refletindo um sentimento extremo de aversão ao risco no mercado. Portanto, ao observar as mudanças no índice VIX, os investidores podem perceber a força da aversão ao risco atual do mercado, como uma referência para ajustar suas estratégias de investimento.

Desempenho do mercado em diferentes níveis de VIX

Intervalo de pânico de alta volatilidade: VIX ≥ 30

Quando o índice VIX sobe acima de 30, geralmente significa que o mercado está em um estágio de medo ou pânico elevado. Esta situação costuma ser acompanhada por quedas acentuadas no mercado de ações, mas dados históricos mostram que, após um pânico extremo, o mercado tende a se recuperar.

Entre 2018 e 2024, houve cerca de uma dezena de eventos em que o preço de fechamento do VIX subiu acima de 30, incluindo a tempestade de volatilidade em fevereiro de 2018, a onda de vendas no final do ano em dezembro de 2018, o pânico causado pela pandemia entre fevereiro e março de 2020, a onda de especulação dos investidores de retalho no início de 2021, e a turbulência do mercado no início de 2022 causada pelo aumento das taxas de juros e conflitos geopolíticos.

Estatísticas mostram que, nos 7 dias após esses eventos de pânico, o índice S&P 500 sobe em média cerca de 1,4%, e há aproximadamente 73% de probabilidade de que ocorra uma alta nos 7 dias após o evento. Isso indica que quando o VIX sobe acima de 30 (zona de pânico), o mercado de ações tende a ter uma recuperação técnica na maioria dos casos a curto prazo.

Após um extremo pânico, o Bitcoin tende a ter uma forte recuperação. Estatísticas estimam que a média de aumento do BTC em 7 dias é de cerca de 10%, com uma taxa de vitória de aproximadamente 75-80%. Por exemplo, em fevereiro de 2022, quando o VIX ultrapassou 30 devido a uma crise geopolítica, o Bitcoin subiu mais de 20% na semana seguinte, mostrando um fenômeno de recuperação semelhante à dissipação do sentimento de aversão ao risco nos mercados acionários.

Pico de pânico extremo: VIX ≥ 40

Entre 2018 e 2024, a situação em que o índice VIX fechou acima de 40 foi extremamente rara, ocorrendo apenas em 5 de fevereiro de 2018 e em 28 de fevereiro de 2020 devido à queda causada pela pandemia. Em março de 2020, o índice VIX chegou a disparar para impressionantes 82 pontos.

Devido ao número extremamente reduzido de amostras, os resultados estatísticos são apenas indicativos. Após o evento de 2020, o índice S&P 500 subiu ligeiramente cerca de 0,6% em 7 dias (o mercado teve grandes oscilações naquela semana, mas houve uma ligeira recuperação técnica), enquanto o BTC subiu cerca de 7%. De uma forma geral, quando o VIX atinge valores extremos históricos acima de 40, geralmente significa que a pressão de venda devido ao pânico no mercado está perto do seu pico, e a probabilidade de ocorrer uma recuperação a curto prazo é relativamente alta, sendo que, em um ciclo maior, isso costuma ser um ponto relativamente baixo.

intervalo de baixa volatilidade: VIX ≤ 15

Quando o índice VIX cai abaixo de 15, geralmente indica que o mercado está em um estado relativamente calmo, com sentimentos de investidores mais otimistas e baixa demanda por proteção. No entanto, o movimento subsequente não é tão claramente consistente como quando o VIX está alto:

Entre 2018 e 2024, o VIX recuou várias vezes para abaixo de 15, como no início de 2019 após uma forte recuperação do mercado de ações, no final de 2019 durante um período de estabilidade do mercado, durante a fase de alta do mercado em meados de 2021 e no meio de 2023. Nesses períodos, a volatilidade do mercado estava em níveis historicamente baixos.

Estatísticas mostram que, nos 7 dias após pontos de eventos com VIX extremamente baixo, o aumento médio do índice S&P 500 é de cerca de 0,8%, com uma taxa de vitória de aproximadamente 60-75%. De forma geral, em um ambiente de baixa volatilidade, os índices tendem a manter uma ligeira alta ou pequenas flutuações. Isso indica que um VIX baixo não necessariamente leva a um recuo imediato, e o mercado pode continuar a manter uma tendência de alta por um tempo. No entanto, é importante estar atento ao fato de que uma volatilidade extremamente baixa muitas vezes implica uma complacência do mercado, e uma vez que um evento negativo inesperado ocorra, a volatilidade e a queda podem aumentar significativamente.

O desempenho do Bitcoin durante períodos de baixo VIX carece de uma direção clara. As estatísticas mostram que sua média de aumento em 7 dias é de apenas cerca de 2%, com uma taxa de vitória de aproximadamente 60% nas altas. Às vezes, períodos de calma com baixo VIX coincidem com fases de alta do BTC; mas também há momentos em que o BTC apresenta correções durante períodos de baixo VIX. Portanto, o baixo VIX não possui um valor preditivo claro para a evolução futura do BTC, devendo ser considerado juntamente com o sentimento de capital e os ciclos do próprio mercado de criptomoedas.

Conclusão: Riscos e oportunidades coexistem

Atualmente, o VIX está em um nível elevado de 50, refletindo a preocupação do mercado com a incerteza futura. No entanto, a experiência histórica nos diz que oportunidades muitas vezes nascem em meio ao pânico extremo.

Revisitando o período da pandemia em 2020, o VIX ultrapassou os 80, enquanto o índice S&P 500 estava cerca de 2300 pontos. Hoje, mesmo após a recente queda, ainda se encontra perto dos 5000 pontos, alcançando mais de 100% de retorno em cinco anos. Nesse mesmo período, o Bitcoin estava em um excelente ponto de compra, subindo de 4800 dólares para o pico deste ciclo de alta de 110.000 dólares, com um aumento máximo próximo de 25 vezes.

Cada vez que o mercado sofre uma grande oscilação, isso vem acompanhado de reavaliações e movimentações de capital. O fundamental é conseguir aproveitar as oportunidades que surgem no meio desse caos. Os investidores precisam encontrar um equilíbrio entre a gestão de riscos e a identificação de oportunidades, tomando decisões prudentes para conseguir valorizar seus ativos em tempos de turbulência no mercado.