Руководство Circle и венчурные капиталисты ошиблись в оценке рынка, потеряв 20 миллиардов долларов

Circle (тикер: CRCL) после上市 цена акций резко возросла, но некоторые высокопоставленные лица и инвесторы решили реализовать свою прибыль во время IPO, упустив огромные потенциальные доходы.

К 6 июня 2025 года потенциальные убытки от упущенной выгоды для людей, которые заранее продали акции, могут составить до 2 миллиардов долларов. Они реализовали свои акции по цене 29,30 долларов за акцию, получив в общей сложности около 270 миллионов долларов. Тем не менее, если бы они подождали несколько недель, стоимость их акций возросла бы до миллиардов долларов.

Высшее руководство компании стало одним из крупнейших "неудачников". Главный продуктовый и технический директор продал 300 000 акций класса A во время IPO, упустив около 63 миллионов долларов потенциальной прибыли. Финансовый директор также продал 200 000 акций по цене 29,30 долларов за акцию, потеряв потенциальную прибыль около 42 миллионов долларов.

Основатель Джереми Аллер также не избежал этого. Он продал 1,58 миллиона акций во время IPO, и если бы он тогда решил их удержать, сегодня он бы получил на 333 миллиона долларов больше на своем счете.

Венчурные капитальные компании также упустили хорошую возможность. В ходе IPO Circle венчурные компании, высшее руководство и другие внутренние лица collectively продали как минимум 9,22 миллиона обыкновенных акций. Хотя они получили 270 миллионов долларов наличными, всего через две недели "стоимость упущенной возможности" этой сделки уже шокирует. Если бы они продолжали держать эти акции, они могли бы заработать еще 2 миллиарда долларов.

Стоит отметить, что некоторые венчурные капитальные компании и руководители сократили только часть своих акций. Одна известная венчурная компания продала лишь около 10% своих акций CRCL и в настоящее время все еще владеет более чем 20 миллионами акций. Основатель Аллер также сохранил более 17 миллионов акций и имеет опционы и ограниченные акции. Многие другие венчурные капитальные компании и руководители компаний также сохранили значительную долю своих первоначальных инвестиций.

Тем не менее, решение о продаже по цене 29,30 долларов выглядит довольно неловко на фоне того, что цена акций CRCL уже взлетела до 240,28 долларов. Хотя никто не может предсказать будущее, отклонение в прогнозах в 88% безусловно является серьезной ошибкой, оставившей след в финансовой истории.

Это событие выявило серьезное недопонимание рыночных ожиданий и отражает различия в восприятии первичного и вторичного рынков в области новых финансов. Когда даже основатели не могут точно оценить реальную стоимость своих акций, возможно, нам стоит переосмыслить: в эту эпоху, насыщенную нарративами и эмоциональными колебаниями, кто же на самом деле является мудрым инвестором?