Новая норма рынка Криптоактивов: четыре параллельных цикла

Недавние разговоры с опытными специалистами в отрасли выявили важный момент: традиционная теория "четыре года - один цикл" устарела. Если вы все еще придерживаетесь старых представлений и надеетесь на пассивный рост, вы, вероятно, уже отстаете от рынка.

Текущий рынок криптоактивов больше не следует одной модели, а функционирует по четырем совершенно различным циклам одновременно. Каждый цикл имеет свой уникальный ритм, стратегии и логику получения прибыли.

Суперцикл биткойна: выход розничных инвесторов, формирование долгосрочного медленного бычьего рынка

Биткойн эволюционировал из спекулятивного актива в институциональный инвестиционный актив. Масштабы и логика распределения средств, которые принесли Уолл-стрит, публичные компании и ETF, полностью изменили традиционную модель смены бычьего и медвежьего рынков.

Ключевое изменение заключается в массовом переносе токенов от розничных инвесторов к институтам, представленным некоторой технологической компанией. Эта фундаментальная реконструкция структуры токенов переопределяет механизм ценообразования и волатильности биткойна.

Розничные инвесторы сталкиваются с двойным давлением временных и альтернативных затрат. Институциональные инвесторы могут выдерживать период удержания от 3 до 5 лет в ожидании реализации долгосрочной стоимости Биткойна, в то время как розничные инвесторы явно не обладают такой терпимостью и финансовыми возможностями.

В будущем может появиться супер медленный бычий рынок биткойна, продолжающийся более десяти лет. Годовая доходность может стабильно находиться в диапазоне 20-30%, но внутридневная волатильность значительно снизится, больше напоминая надежный растущий технологический акционер. Что касается ценового потолка биткойна, то с точки зрения нынешних розничных инвесторов его даже сложно предсказать.

Короткий цикл MEME-проекта: от народного веселья до профессиональных соревнований

Проекты MEME в периоды технической неясности всегда будут заполнять рыночные пробелы в соответствии с ритмом эмоций, финансирования и внимания. MEME по своей сути является средством спекуляции, обеспечивающим мгновенное удовлетворение, не требующим сложной технической верификации, достаточно просто символа, способного вызвать резонанс. От тематики домашних животных до политических элементов, от концепции ИИ до общественных IP, MEME развилась в полноценную цепочку производства эмоций.

Быстрые характеристики MEME делают его индикатором рыночных настроений и местом концентрации капиталов. Когда капиталы изобилуют, MEME становится предпочтительной площадкой для горячих денег; когда капиталы дефицитны, он становится последним убежищем для спекулянтов.

Однако рынок MEME превращается из народного праздника в профессиональные соревнования. Обычным инвесторам становится все труднее получать прибыль в условиях такой частой ротации. С приходом профессиональных команд, технических специалистов и крупных капиталов, этот когда-то "народный рай" сталкивается с серьезной внутренней конкуренцией.

Долгий цикл технологических инноваций: стратегия в "долине смерти", потенциально высокая доходность

Действительно инновации с техническим барьером, такие как расширение Layer2, технологии ZK, инфраструктура ИИ и т.д., требуют 2-3 лет или даже больше времени для достижения результатов. Такие проекты следуют кривой зрелости технологий, а не эмоциональному циклу капитальных рынков, между которыми существует принципиальная временная разница.

Проблема оценки технологических проектов заключается в том, что на концептуальной стадии оценка завышена, в то время как на этапе "долины смерти", когда технология действительно реализуется, она недооценена. Это определяет, что освобождение ценности технологического проекта проявляется в нелинейном скачкообразном характере.

Для инвесторов с терпением и технической проницательностью размещение ценных технических проектов на этапе "долины смерти" может стать лучшей стратегией для получения сверхприбыли. Но при этом необходимо быть готовым к длительному ожиданию и колебаниям рынка.

Краткосрочные тенденции инноваций: окно 1-3 месяца, порождающее большие тренды

Перед формированием основных технологических нарративов различные небольшие горячие точки быстро сменяют друг друга: от физических активов до децентрализованной физической инфраструктуры, от AI-агентов до AI-инфраструктуры, каждая небольшая горячая точка может иметь всего лишь 1-3 месяца окна.

Эта фрагментация нарратива и высокая частота ротации отражают двойные ограничения текущего рынка: дефицит внимания и эффективность поиска прибыли. Типичный малый нарративный цикл следует модели из шести этапов: "проверка концепции → проба капитала → усиление общественного мнения → вход с повышением цен → переоценка → вывод средств".

Суть конкуренции между нарративами по своей природе представляет собой нулевую сумму борьбы за ресурсы внимания. Однако между нарративами существует техническая взаимосвязь и концептуальная прогрессия. Если последующий нарратив сможет продолжить предыдущие горячие темы, сформировав систематическую обновляющую связь, и в процессе создания устойчивой ценностной замкнутой системы, вполне возможно, что возникнет что-то похожее на супер-тренд какого-то лета.

С точки зрения существующей структуры, наиболее вероятно, что прорыв в области инфраструктуры ИИ произойдет в первую очередь. Если такие технологии, как базовые протоколы, коммуникационные стандарты, распределенные вычисления, вывод данных и сетевые технологии, смогут органично интегрироваться, это действительно имеет потенциал для создания супернарратива уровня "лета ИИ".

В целом, чтобы понять суть этих четырех параллельных циклов, необходимо найти подходящую стратегию в их собственном ритме. Одиночное мышление о "четырехлетнем цикле" уже совершенно не соответствует сложности современного рынка. Адаптация к новой норме "многопериодного параллельного" может быть ключом к реальной прибыли на этом рынке.