Merkezi Olmayan Finans Derinlik Araştırması: SEC'in Yeni Politikasının Olumlu Sinyalleri, DeFi Sektöründe Büyük Bir Dönüm Noktası
Bir, Giriş: SEC'in Yeni Politikası ve DeFi Düzenleme Yapısında Kritik Dönüşüm
Merkezi Olmayan Finans(DeFi), 2018'den bu yana hızlı bir gelişim göstermiştir ve küresel kripto varlık sisteminin temel direklerinden biri haline gelmiştir. DeFi, açık ve izin gerektirmeyen finansal protokoller aracılığıyla, varlık ticareti, borç verme, türev ürünler gibi zengin finansal işlevler sunmakta, teknolojik olarak akıllı sözleşmelere, zincir üstü hesaplamalara dayanmakta ve geleneksel finans yapısını yeniden inşa etmektedir. 2020'deki "DeFi Yazı" sonrası, DeFi toplam kilitli değeri(TVL) bir anda 180 milyar doları aşmış, büyük bir potansiyel göstermiştir.
Ancak, DeFi'nin hızlı genişlemesi, uyumsuzluk, sistem riskleri gibi sorunlarla birlikte gelmektedir. Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), daha önce kripto sektörüne karşı sıkı bir düzenleme uyguladı ve DeFi protokolleri, DEX platformları gibi unsurları olası yasadışı kapsamına dahil etti. 2022-2024 yılları arasında, birçok DeFi projesi SEC tarafından araştırıldı. Aynı zamanda, sektör uzun vadede belirli bir değerlendirme standardının eksikliğinden muzdarip olup, gelişme kısıtlamasıyla karşı karşıyadır.
2025'in ikinci çeyreğinde, düzenleyici ortamda önemli değişiklikler meydana geldi. SEC'in yeni başkanı Paul Atkins, DeFi düzenlemesi için olumlu bir politika yönelimi önerdi: birincisi, yüksek derecede merkeziyetsiz protokoller için "inovasyon muafiyet mekanizması" oluşturmak; ikincisi, "fonksiyonel sınıflandırma düzenleme çerçevesi"ni teşvik etmek; üçüncüsü, DAO yönetimini düzenleme kum havuzuna dahil etmek. Bu politika değişikliği, ABD Hazine Bakanlığı tarafından aynı dönemde yayımlanan beyaz kitapla uyumlu bir şekilde, düzenleyici düşüncenin önemli bir ayarlamasını işaret ediyor.
İki, ABD düzenleyici yolunun evrimi: "Varsayılan olarak yasadışı"dan "Fonksiyon uyumu"na dönüşüm mantığı
Amerika'nın DeFi üzerindeki düzenleyici evrimi, finansal uyum çerçevesinin yeni teknolojik zorluklara yanıt verme sürecini yansıtmaktadır. SEC'in mevcut politikası, son beş yılı aşkın bir süredir kurumlar arası mücadelenin ve düzenleyici mantığın evriminin bir sonucudur.
2019 yılında DeFi'nin ortaya çıkışının ilk döneminde, SEC esas olarak Howey Test çerçevesine dayanarak, çoğu DeFi protokol tokenini kayıtsız menkul kıymetler olarak değerlendirdi. 2021-2022 yıllarında, SEC birçok projeye karşı icra eylemleri başlatarak "varsayılan olarak yasadışı" olan bir düzenleyici tonunu yansıttı.
Ancak, bu strateji kısa sürede zorluklarla karşılaştı. Bazı mahkeme kararları SEC'nin pozisyonunu zayıflattı ve "regülasyon netliği" talebi ortaya çıktı. DAO gibi yapıların hukuki uygulanabilirliği de temel bir sorunla karşı karşıya.
2025 yılının başında, SEC, personel değişikliği sonrasında strateji ayarlamaları yaptı. Yeni başkan Paul Atkins, "teknoloji tarafsızlığı" düzenlemesi savundu, SEC özel bir araştırma grubu kurdu ve risk sınıflandırma ve yönetim değerlendirme sistemi oluşturdu. Bu, "işlev uyumlu düzenleme" geçişini temsil ediyor, yani protokolün gerçek işlevinin politika temeli olarak alınması.
SEC, denetim yetkisini bırakmamıştır, ancak daha esnek bir strateji oluşturmayı denemektedir. Merkezileşmiş bileşenlere sahip belirgin projelerin kayıt yükümlülüklerini yerine getirmesini talep etmekte, yüksek derecede merkeziyetsiz protokoller için muafiyet mekanizmaları getirmektedir. Denetim kum havuzuna yönlendirerek, uyumlu DeFi ekosisteminin "orta alanını" geliştirmeyi amaçlamaktadır.
Genel olarak, ABD DeFi düzenlemeleri, yasaların baskısından kurumsal müzakerelere, fonksiyon tanımına ve risk yönlendirmeye doğru ilerliyor. Bu, teknolojik heterojenliğin daha derin bir anlayışını yansıtmakta ve düzenleyici kurumların yeni yönetişim paradigmalarını benimseme çabalarını temsil etmektedir. Gelecekteki temel zorluk, yatırımcıları koruma, istikrarı sağlama ve yeniliği teşvik etme arasında bir denge kurmaktır.
Üç, Üç Büyük Servet Şifresi: Sistem Mantığı Altında Değer Yeniden Değerlendirmesi
SEC'nin yeni politikalarının uygulanmasıyla, ABD'nin düzenleyici ortamı DeFi'ye karşı tutumunu önemli ölçüde değiştirdi ve sektöre kurumsal pozitif teşvikler sağladı. Pazar, DeFi protokollerinin temel değerini yeniden değerlendirmeye başladı, birçok baskılanmış değere sahip alan yeniden değerleme potansiyeli gösteriyor. Kurumsal mantık açısından, mevcut DeFi değer yeniden değerlendirmesi üç ana yönde yoğunlaşmaktadır:
Uyumlu aracılık yapılarının sistem primleri. SEC, işlev odaklı düzenlemeyi vurguladı ve istisna mekanizması önerdi, bu da zincir üzerindeki uyumlu aracılığı yeni bir değer boşluğu haline getirdi. KYC, AML, risk açıklaması gibi hizmetler sunan projeler, politika hoşgörüsü ve yatırımcıların ilgisi kazanacak, bu da değerlemelerini "teknoloji aracı"dan "sistem altyapısı"na dönüştürecektir.
Zincir üstü likidite altyapısının stratejik konumu. Uniswap gibi DEX platformları, yeni politikalar altında hukuki riskler büyük ölçüde azalıyor. RWA köprülerinin zenginleşmesi ile birlikte, zincir üstü işlem derinliğinin iyileşmesi bekleniyor. Tahminciler gibi altyapılar da kurumsal düzeyde DeFi dağıtımının kritik noktaları haline gelecektir.
Yüksek İçsel Getiri Modeli Protokolü'nün kredi yeniden inşası. Compound gibi borç verme protokolleri, düzenlemenin netleşmesinin ardından gerçek getiri modeline dayanarak piyasa güvenini yeniden inşa etme umudunu taşımaktadır. Özellikle stabilcoin modelinin evrim eğilimleri doğrultusunda, zincir üstü stabilcoin'ler merkezi stabilcoin'lere karşı bir kurumsal sur inşa edecektir.
Bu üç ana hattın arkasında, "politika algı kârı"nın "piyasa sermaye fiyatlandırma ağırlığı"na dönüşüm süreci yatmaktadır. DeFi protokolleri, gerçek gelir, uyum yetenekleri gibi unsurlar aracılığıyla, kurumsal sermaye için değerleme sabitleme mekanizması oluşturma imkanı bulmaktadır. Bu, DeFi'ye "risk-getiri modeli"ni yeniden yapılandırma yeteneği kazandırmakla kalmaz, aynı zamanda geleneksel finans sistemine entegrasyonu için kurumsal bir zemin hazırlar.
Dört, Piyasa Tepkisi: TVL'nin Yükselişinden Varlık Fiyatlarının Yeniden Değerlendirilmesine
SEC yeni düzenlemesi hızla piyasalarda zincirleme bir etki yarattı ve "sistem beklentisi - fon geri akışı - varlık yeniden değerlendirmesi" şeklinde pozitif bir geri dönüş oluşturdu. DeFi toplam kilitli değer (TVL) belirgin bir artış gösterdi, yeni düzenlemenin ardından bir hafta içinde Ethereum zincirindeki TVL 46 milyar dolardan 54 milyar dolara yükseldi, artış oranı %17'yi aştı. Birçok önde gelen protokolün kilitli değerleri eş zamanlı olarak arttı, zincir üzerindeki aktiflik tamamen canlandı. Bu, düzenleyici sinyallerin hukuki risk kaygılarını etkili bir şekilde azalttığını ve fonların yeniden girmesini teşvik ettiğini göstermektedir.
Fon akışının geri dönüşüyle birlikte, birçok önde gelen Merkezi Olmayan Finans (DeFi) varlığı fiyat yeniden değerlendirmesi yaşıyor. UNI, AAVE, MKR gibi tokenler, bir hafta içinde %25-%60 oranında artış gösterdi, bu oran BTC ve ETH'yi oldukça aşıyor. Bu durum, piyasanın DeFi protokollerinin gelecekteki nakit akışı kapasitesi ve kurumsal meşruiyetine ilişkin yeniden bir değerleme yaptığını gösteriyor. Piyasa, değerleme düzeltmesi için P/E, TVL çarpanları gibi göstergeleri kullanmaya başlıyor, bu da DeFi pazarının daha olgun bir sermaye fiyatlandırma aşamasına geçtiğinin bir işareti.
Zincir üzerindeki veriler, fon dağılım yapısının değiştiğini göstermektedir. Birden fazla protokoldeki mevduat işlemleri ve kullanıcı sayısı belirgin bir şekilde artmıştır, özellikle RWA entegrasyonu yüksek olan protokollerde kurumların oranı yükselmektedir. Merkezi borsa stabil coin girişleri azalırken, DeFi protokollerine net girişler artış göstermektedir, bu da yatırımcıların zincir üzerindeki varlıkların güvenliğine olan güveninin geri kazandığını göstermektedir. Merkezi olmayan finansın yeniden fon fiyatlama yetkisini kazanmaya başlaması eğilimi belirginleşmektedir.
Pazar yankıları belirgin olmasına rağmen, varlık yeniden değerlendirmesi hala başlangıç aşamasında ve sistem priminin gerçekleştirilmesi için alan henüz tamamlanmamıştır. DeFi protokolleri hala düzenleyici deneme maliyetleri gibi sorunlarla karşı karşıya, piyasa belirli bir ihtiyatı koruyor. Ancak "sistem riskinin daralması + değer beklentisinin onarılması" uyumu, DeFi sektöründe orta vadeli bir piyasa açılışı için değerlemenin yeniden genişlemesi alanı açıyor. Birçok önde gelen protokolün P/S oranı hala boğa piyasası seviyelerinin çok altında ve gelir artışı ile düzenleyici belirsizliklerin belirliliği altında değerleme merkezi yukarı hareket etme potansiyeline sahip.
Beş, Gelecek Perspektifi: Merkezi Olmayan Finans'ın Kurumsal Yeniden Yapılanması ve Yeni Dönem
SEC yeni politikası, DeFi sektörünün kurumsallaşma yeniden yapılandırması ve sürdürülebilir gelişimi için kritik bir dönüm noktasıdır. Gelecekte DeFi, değer keşfi, iş inovasyonu ve ekosistem genişlemesi için tamamen yeni bir aşamaya girecektir:
Kurumsal dönüşüm, DeFi tasarım paradigmasını ve iş modelini derinlemesine etkileyecektir. Projeler, hem teknik avantajlar hem de uyum özelliklerine sahip çift kimlik sistemi tasarlamalıdır ve "gömülü uyum" yeni paradigmasını oluşturmalıdır.
İş modeli çeşitlenecek ve derinleşecek. Projeler, sürdürülebilir kâr modelleri oluşturma konusunda daha fazla odaklanacak, örneğin, protokol katmanı gelir paylaşımı, RWA'nın zincir üzerine alınması gibi, geleneksel finans ile karşılaştırılabilir bir gelir kapalı döngüsü oluşturacak.
Yönetişim mekanizması yeniden yapılandırılarak yeni döngünün temel itici gücü haline gelecektir. Gelecekte, şeffaf, uyumlu ve verimli bir karar alma sistemi oluşturmak için zincir üzeri oylama, zincir dışı protokoller ve hukuki çerçevelerin birleşimini içeren karma yönetim modeli benimsenebilir.
Katılımcı taraflar ve sermaye yapısı dönüşecektir. Kurumsal yatırımcılar için giriş engelleri azalacak ve daha fazla özelleştirilmiş ürün ortaya çıkacaktır. Sigorta, kredi gibi piyasalarda patlayıcı bir büyüme beklenmektedir.
Teknik yenilikler ve çoklu zincir entegrasyonu destekleyici hale geliyor. Gizlilik koruma, kimlik doğrulama gibi teknik yenilikler hız kazanıyor, çoklu zincir protokolleri çoklu zincir ekosisteminin entegrasyonuna yardımcı oluyor ve Merkezi Olmayan Finans iş yeniliklerine temel sağlıyor.
Ancak, zorluklar hala mevcut. Politika uygulama istikrarı, uyum maliyet kontrolü, gizlilik koruma gibi konular gelecekteki anahtar meselelerdir. Sektör, standartların belirlenmesi ve öz düzenleme mekanizmasının oluşturulmasını birlikte teşvik etmeli, kurumsallaşma düzeyini ve piyasa güvenini sürekli olarak artırmalıdır.
Altı, Sonuç
Merkezi Olmayan Finans, sistemin yeniden yapılandırılması ve teknolojik yükselişin kritik bir aşamasındadır; SEC'in yeni politikası, hem düzenlemeleri hem de fırsatları barındıran bir ortam getirmiştir. Gelecekte Merkezi Olmayan Finans, daha geniş bir finansal kapsayıcılık ve değer yeniden şekillendirme sağlamayı umuyor ve dijital ekonominin önemli bir temeli haline gelecektir. Ancak sektör, uyum riski, teknik güvenlik gibi alanlarda sürekli çaba göstermelidir ki, zenginlik yeni sınırlarının uzun vadeli refah yolunu açılabilsin. SEC'in yeni politikasıyla birlikte, "yenilik muafiyeti"nden "blok zinciri finansı"na geçiş, tam bir patlama getirebilir; Merkezi Olmayan Finans yazı yeniden ortaya çıkabilir ve sektörün mavi çip tokenlerinin değer yeniden değerlendirmesi beklenmektedir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Merkezi Olmayan Finans önemli bir dönüşüm yaşıyor SEC'in yeni politikası olumlu sinyaller veriyor Üç büyük servet şifresi ortaya çıkıyor
Merkezi Olmayan Finans Derinlik Araştırması: SEC'in Yeni Politikasının Olumlu Sinyalleri, DeFi Sektöründe Büyük Bir Dönüm Noktası
Bir, Giriş: SEC'in Yeni Politikası ve DeFi Düzenleme Yapısında Kritik Dönüşüm
Merkezi Olmayan Finans(DeFi), 2018'den bu yana hızlı bir gelişim göstermiştir ve küresel kripto varlık sisteminin temel direklerinden biri haline gelmiştir. DeFi, açık ve izin gerektirmeyen finansal protokoller aracılığıyla, varlık ticareti, borç verme, türev ürünler gibi zengin finansal işlevler sunmakta, teknolojik olarak akıllı sözleşmelere, zincir üstü hesaplamalara dayanmakta ve geleneksel finans yapısını yeniden inşa etmektedir. 2020'deki "DeFi Yazı" sonrası, DeFi toplam kilitli değeri(TVL) bir anda 180 milyar doları aşmış, büyük bir potansiyel göstermiştir.
Ancak, DeFi'nin hızlı genişlemesi, uyumsuzluk, sistem riskleri gibi sorunlarla birlikte gelmektedir. Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), daha önce kripto sektörüne karşı sıkı bir düzenleme uyguladı ve DeFi protokolleri, DEX platformları gibi unsurları olası yasadışı kapsamına dahil etti. 2022-2024 yılları arasında, birçok DeFi projesi SEC tarafından araştırıldı. Aynı zamanda, sektör uzun vadede belirli bir değerlendirme standardının eksikliğinden muzdarip olup, gelişme kısıtlamasıyla karşı karşıyadır.
2025'in ikinci çeyreğinde, düzenleyici ortamda önemli değişiklikler meydana geldi. SEC'in yeni başkanı Paul Atkins, DeFi düzenlemesi için olumlu bir politika yönelimi önerdi: birincisi, yüksek derecede merkeziyetsiz protokoller için "inovasyon muafiyet mekanizması" oluşturmak; ikincisi, "fonksiyonel sınıflandırma düzenleme çerçevesi"ni teşvik etmek; üçüncüsü, DAO yönetimini düzenleme kum havuzuna dahil etmek. Bu politika değişikliği, ABD Hazine Bakanlığı tarafından aynı dönemde yayımlanan beyaz kitapla uyumlu bir şekilde, düzenleyici düşüncenin önemli bir ayarlamasını işaret ediyor.
İki, ABD düzenleyici yolunun evrimi: "Varsayılan olarak yasadışı"dan "Fonksiyon uyumu"na dönüşüm mantığı
Amerika'nın DeFi üzerindeki düzenleyici evrimi, finansal uyum çerçevesinin yeni teknolojik zorluklara yanıt verme sürecini yansıtmaktadır. SEC'in mevcut politikası, son beş yılı aşkın bir süredir kurumlar arası mücadelenin ve düzenleyici mantığın evriminin bir sonucudur.
2019 yılında DeFi'nin ortaya çıkışının ilk döneminde, SEC esas olarak Howey Test çerçevesine dayanarak, çoğu DeFi protokol tokenini kayıtsız menkul kıymetler olarak değerlendirdi. 2021-2022 yıllarında, SEC birçok projeye karşı icra eylemleri başlatarak "varsayılan olarak yasadışı" olan bir düzenleyici tonunu yansıttı.
Ancak, bu strateji kısa sürede zorluklarla karşılaştı. Bazı mahkeme kararları SEC'nin pozisyonunu zayıflattı ve "regülasyon netliği" talebi ortaya çıktı. DAO gibi yapıların hukuki uygulanabilirliği de temel bir sorunla karşı karşıya.
2025 yılının başında, SEC, personel değişikliği sonrasında strateji ayarlamaları yaptı. Yeni başkan Paul Atkins, "teknoloji tarafsızlığı" düzenlemesi savundu, SEC özel bir araştırma grubu kurdu ve risk sınıflandırma ve yönetim değerlendirme sistemi oluşturdu. Bu, "işlev uyumlu düzenleme" geçişini temsil ediyor, yani protokolün gerçek işlevinin politika temeli olarak alınması.
SEC, denetim yetkisini bırakmamıştır, ancak daha esnek bir strateji oluşturmayı denemektedir. Merkezileşmiş bileşenlere sahip belirgin projelerin kayıt yükümlülüklerini yerine getirmesini talep etmekte, yüksek derecede merkeziyetsiz protokoller için muafiyet mekanizmaları getirmektedir. Denetim kum havuzuna yönlendirerek, uyumlu DeFi ekosisteminin "orta alanını" geliştirmeyi amaçlamaktadır.
Genel olarak, ABD DeFi düzenlemeleri, yasaların baskısından kurumsal müzakerelere, fonksiyon tanımına ve risk yönlendirmeye doğru ilerliyor. Bu, teknolojik heterojenliğin daha derin bir anlayışını yansıtmakta ve düzenleyici kurumların yeni yönetişim paradigmalarını benimseme çabalarını temsil etmektedir. Gelecekteki temel zorluk, yatırımcıları koruma, istikrarı sağlama ve yeniliği teşvik etme arasında bir denge kurmaktır.
Üç, Üç Büyük Servet Şifresi: Sistem Mantığı Altında Değer Yeniden Değerlendirmesi
SEC'nin yeni politikalarının uygulanmasıyla, ABD'nin düzenleyici ortamı DeFi'ye karşı tutumunu önemli ölçüde değiştirdi ve sektöre kurumsal pozitif teşvikler sağladı. Pazar, DeFi protokollerinin temel değerini yeniden değerlendirmeye başladı, birçok baskılanmış değere sahip alan yeniden değerleme potansiyeli gösteriyor. Kurumsal mantık açısından, mevcut DeFi değer yeniden değerlendirmesi üç ana yönde yoğunlaşmaktadır:
Uyumlu aracılık yapılarının sistem primleri. SEC, işlev odaklı düzenlemeyi vurguladı ve istisna mekanizması önerdi, bu da zincir üzerindeki uyumlu aracılığı yeni bir değer boşluğu haline getirdi. KYC, AML, risk açıklaması gibi hizmetler sunan projeler, politika hoşgörüsü ve yatırımcıların ilgisi kazanacak, bu da değerlemelerini "teknoloji aracı"dan "sistem altyapısı"na dönüştürecektir.
Zincir üstü likidite altyapısının stratejik konumu. Uniswap gibi DEX platformları, yeni politikalar altında hukuki riskler büyük ölçüde azalıyor. RWA köprülerinin zenginleşmesi ile birlikte, zincir üstü işlem derinliğinin iyileşmesi bekleniyor. Tahminciler gibi altyapılar da kurumsal düzeyde DeFi dağıtımının kritik noktaları haline gelecektir.
Yüksek İçsel Getiri Modeli Protokolü'nün kredi yeniden inşası. Compound gibi borç verme protokolleri, düzenlemenin netleşmesinin ardından gerçek getiri modeline dayanarak piyasa güvenini yeniden inşa etme umudunu taşımaktadır. Özellikle stabilcoin modelinin evrim eğilimleri doğrultusunda, zincir üstü stabilcoin'ler merkezi stabilcoin'lere karşı bir kurumsal sur inşa edecektir.
Bu üç ana hattın arkasında, "politika algı kârı"nın "piyasa sermaye fiyatlandırma ağırlığı"na dönüşüm süreci yatmaktadır. DeFi protokolleri, gerçek gelir, uyum yetenekleri gibi unsurlar aracılığıyla, kurumsal sermaye için değerleme sabitleme mekanizması oluşturma imkanı bulmaktadır. Bu, DeFi'ye "risk-getiri modeli"ni yeniden yapılandırma yeteneği kazandırmakla kalmaz, aynı zamanda geleneksel finans sistemine entegrasyonu için kurumsal bir zemin hazırlar.
Dört, Piyasa Tepkisi: TVL'nin Yükselişinden Varlık Fiyatlarının Yeniden Değerlendirilmesine
SEC yeni düzenlemesi hızla piyasalarda zincirleme bir etki yarattı ve "sistem beklentisi - fon geri akışı - varlık yeniden değerlendirmesi" şeklinde pozitif bir geri dönüş oluşturdu. DeFi toplam kilitli değer (TVL) belirgin bir artış gösterdi, yeni düzenlemenin ardından bir hafta içinde Ethereum zincirindeki TVL 46 milyar dolardan 54 milyar dolara yükseldi, artış oranı %17'yi aştı. Birçok önde gelen protokolün kilitli değerleri eş zamanlı olarak arttı, zincir üzerindeki aktiflik tamamen canlandı. Bu, düzenleyici sinyallerin hukuki risk kaygılarını etkili bir şekilde azalttığını ve fonların yeniden girmesini teşvik ettiğini göstermektedir.
Fon akışının geri dönüşüyle birlikte, birçok önde gelen Merkezi Olmayan Finans (DeFi) varlığı fiyat yeniden değerlendirmesi yaşıyor. UNI, AAVE, MKR gibi tokenler, bir hafta içinde %25-%60 oranında artış gösterdi, bu oran BTC ve ETH'yi oldukça aşıyor. Bu durum, piyasanın DeFi protokollerinin gelecekteki nakit akışı kapasitesi ve kurumsal meşruiyetine ilişkin yeniden bir değerleme yaptığını gösteriyor. Piyasa, değerleme düzeltmesi için P/E, TVL çarpanları gibi göstergeleri kullanmaya başlıyor, bu da DeFi pazarının daha olgun bir sermaye fiyatlandırma aşamasına geçtiğinin bir işareti.
Zincir üzerindeki veriler, fon dağılım yapısının değiştiğini göstermektedir. Birden fazla protokoldeki mevduat işlemleri ve kullanıcı sayısı belirgin bir şekilde artmıştır, özellikle RWA entegrasyonu yüksek olan protokollerde kurumların oranı yükselmektedir. Merkezi borsa stabil coin girişleri azalırken, DeFi protokollerine net girişler artış göstermektedir, bu da yatırımcıların zincir üzerindeki varlıkların güvenliğine olan güveninin geri kazandığını göstermektedir. Merkezi olmayan finansın yeniden fon fiyatlama yetkisini kazanmaya başlaması eğilimi belirginleşmektedir.
Pazar yankıları belirgin olmasına rağmen, varlık yeniden değerlendirmesi hala başlangıç aşamasında ve sistem priminin gerçekleştirilmesi için alan henüz tamamlanmamıştır. DeFi protokolleri hala düzenleyici deneme maliyetleri gibi sorunlarla karşı karşıya, piyasa belirli bir ihtiyatı koruyor. Ancak "sistem riskinin daralması + değer beklentisinin onarılması" uyumu, DeFi sektöründe orta vadeli bir piyasa açılışı için değerlemenin yeniden genişlemesi alanı açıyor. Birçok önde gelen protokolün P/S oranı hala boğa piyasası seviyelerinin çok altında ve gelir artışı ile düzenleyici belirsizliklerin belirliliği altında değerleme merkezi yukarı hareket etme potansiyeline sahip.
Beş, Gelecek Perspektifi: Merkezi Olmayan Finans'ın Kurumsal Yeniden Yapılanması ve Yeni Dönem
SEC yeni politikası, DeFi sektörünün kurumsallaşma yeniden yapılandırması ve sürdürülebilir gelişimi için kritik bir dönüm noktasıdır. Gelecekte DeFi, değer keşfi, iş inovasyonu ve ekosistem genişlemesi için tamamen yeni bir aşamaya girecektir:
Kurumsal dönüşüm, DeFi tasarım paradigmasını ve iş modelini derinlemesine etkileyecektir. Projeler, hem teknik avantajlar hem de uyum özelliklerine sahip çift kimlik sistemi tasarlamalıdır ve "gömülü uyum" yeni paradigmasını oluşturmalıdır.
İş modeli çeşitlenecek ve derinleşecek. Projeler, sürdürülebilir kâr modelleri oluşturma konusunda daha fazla odaklanacak, örneğin, protokol katmanı gelir paylaşımı, RWA'nın zincir üzerine alınması gibi, geleneksel finans ile karşılaştırılabilir bir gelir kapalı döngüsü oluşturacak.
Yönetişim mekanizması yeniden yapılandırılarak yeni döngünün temel itici gücü haline gelecektir. Gelecekte, şeffaf, uyumlu ve verimli bir karar alma sistemi oluşturmak için zincir üzeri oylama, zincir dışı protokoller ve hukuki çerçevelerin birleşimini içeren karma yönetim modeli benimsenebilir.
Katılımcı taraflar ve sermaye yapısı dönüşecektir. Kurumsal yatırımcılar için giriş engelleri azalacak ve daha fazla özelleştirilmiş ürün ortaya çıkacaktır. Sigorta, kredi gibi piyasalarda patlayıcı bir büyüme beklenmektedir.
Teknik yenilikler ve çoklu zincir entegrasyonu destekleyici hale geliyor. Gizlilik koruma, kimlik doğrulama gibi teknik yenilikler hız kazanıyor, çoklu zincir protokolleri çoklu zincir ekosisteminin entegrasyonuna yardımcı oluyor ve Merkezi Olmayan Finans iş yeniliklerine temel sağlıyor.
Ancak, zorluklar hala mevcut. Politika uygulama istikrarı, uyum maliyet kontrolü, gizlilik koruma gibi konular gelecekteki anahtar meselelerdir. Sektör, standartların belirlenmesi ve öz düzenleme mekanizmasının oluşturulmasını birlikte teşvik etmeli, kurumsallaşma düzeyini ve piyasa güvenini sürekli olarak artırmalıdır.
Altı, Sonuç
Merkezi Olmayan Finans, sistemin yeniden yapılandırılması ve teknolojik yükselişin kritik bir aşamasındadır; SEC'in yeni politikası, hem düzenlemeleri hem de fırsatları barındıran bir ortam getirmiştir. Gelecekte Merkezi Olmayan Finans, daha geniş bir finansal kapsayıcılık ve değer yeniden şekillendirme sağlamayı umuyor ve dijital ekonominin önemli bir temeli haline gelecektir. Ancak sektör, uyum riski, teknik güvenlik gibi alanlarda sürekli çaba göstermelidir ki, zenginlik yeni sınırlarının uzun vadeli refah yolunu açılabilsin. SEC'in yeni politikasıyla birlikte, "yenilik muafiyeti"nden "blok zinciri finansı"na geçiş, tam bir patlama getirebilir; Merkezi Olmayan Finans yazı yeniden ortaya çıkabilir ve sektörün mavi çip tokenlerinin değer yeniden değerlendirmesi beklenmektedir.