Solana застека́ти ETF "SSK" продемонстрував хороші результати на ринку, інноваційна структура може спровокувати більше наслідувань

3 липня на Чиказькій біржі опціонів офіційно розпочалося торгівлю першим в США ETF на застейкати Solana, ринок відреагував позитивно. Обсяг торгів у перший день склав 33 мільйони доларів, притоки коштів досягли 12 мільйонів доларів, що перевищило очікування більшості ринкових спостерігачів.

Цей ETF не лише відстежує ринкову ціну Solana (SOL), а й надає інвесторам нагороди за застейкати нативний Solana. Він спільно управляється компаніями REX Shares та Osprey, а обсяг торгів у перший день вже перевищив обсяги попередньо запущених Solana ф'ючерсних ETF та XRP ф'ючерсних ETF.

В порівнянні з традиційними криптоактивами ETF, цей ETF за заставу Solana пропонує інноваційні функції — змінні винагороди за заставу з місячними дивідендами, наразі дохідність складає 7,3%. Один з аналітиків ETF зазначив: "Це здоровий старт торгів" і вказав, що обсяг торгів за перші 20 хвилин після виходу на ринок досягнув 8 мільйонів доларів.

Оглядаючи нещодавні результати інших ETF, що стосуються Solana, обсяг торгів у перший день торгівлі Solana ф'ючерсного ETF, запущеного в березні, склав лише 1210 мільйонів доларів, що нижче від ринкових очікувань. Запущені в тому ж місяці два Solana ф'ючерсних ETF також підтримували середній денний обсяг торгів на невеликому рівні, що свідчить про те, що попит на ринку не був ефективно підвищений.

У порівнянні, загальний обсяг торгів на перший день торгів кількох спот-біткоїн ETF, що вийшли на ринок у січні цього року, склав 4,6 мільярда доларів.

Цей новий соланський застейкований ETF призначений для задоволення різноманітних потреб інвесторів, включаючи:

• Роздрібні інвестори, які шукають експозицію до криптовалют через брокерські рахунки
• Сподіваємося підтримати інновації в блокчейні та крипто-інвесторів, які сприяють масовому впровадженню.
• Фінансовий консультант та зареєстрований інвестиційний консультант, який шукає законні канали доходу з блокчейну
• Інституційні інвестори, яким потрібна прозорість ETF

Варто зазначити, що за стейкінг винагороди виплачуються у матеріальній формі фонду та збільшують його чисту вартість активів, що може призвести до виникнення оподатковуваного доходу у акціонерів. Інвестори повинні звернутися до податкового консультанта для отримання відповідних рекомендацій.

Цей ETF може бути швидко запущений, частково завдяки вибору реєстраційної форми "C-класу". Ця структура дозволяє обійти традиційну процедуру затвердження ETF та швидко вийти на ринок. На відміну від традиційних ETF на криптоактиви, він обирає реєстрацію відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року, а не Закону про цінні папери 1933 року.

Закон про інвестиційні компанії 1940 року висуває вимоги до ETF щодо диверсифікації, регулярного розподілу доходів тощо. Ці обмеження роблять їх більш придатними для акцій та фіксованих доходів, але ускладнюють роботу з такими активами, як товари та ф'ючерси. Водночас податкові правила цього закону відносно прості.

На відміну від існуючих ETF на спотовий біткойн та ефір, цей ETF належить до іншої регуляторної рамки. Це означає, що потрібен кваліфікований кастодіан для зберігання базових активів, а одна з банків, яка отримала федеральну регуляторну ліцензію, виконує цю роль.

Проте ця структура також стикається з викликами, насамперед податковими проблемами. Оскільки нагороди за заステкати вважаються звичайним доходом, фонд повинен сплачувати податок на прибуток підприємств, а інвестори також повинні нести податок на дивіденди та податок на капітальний прибуток, що призводить до високого загального податкового навантаження.

Крім того, регулятори виявили обережність щодо цієї інноваційної структури, що означає, що в майбутньому інші фонди, які використовують подібну модель, можуть зіткнутися з більшою перевіркою. У конкурентному ринку цей ETF надає структуру, на яку можуть орієнтуватися інші ETF на криптоактиви, але також може стикнутися з більшими регуляторними викликами.

Є аналізи, які вважають, що така структура більше підходить для нових криптоактивів, таких як Solana, тоді як традиційні процеси затвердження більше підходять для зрілих великих активів, таких як біткоїн.

Існують також думки, що ціна цього ETF може не точно відображати коливання ціни SOL. Згідно з офіційними документами, за нормальних ринкових умов ETF інвестуватиме щонайменше 80% чистих активів у референтні активи та інші активи, що надають відповідний експозицію. Хоча фонд має на меті досягти повернення, яке відповідає референтним активам, його результати не будуть повністю копіювати результати референтних активів.

Процес подачі заявки на цей ETF не був гладким. В кінці травня регулятори вимагали відкласти дату набрання чинності реєстраційної заяви, пославшись на сумніви щодо відповідності структури фонду визначенням, викладеним в законодавстві. Однак 29 червня регулятори повідомили, що "немає подальших зауважень", що зазвичай вважається мовчазним схваленням.

Ринкові погляди вважають, що регулятори не намагаються повністю заблокувати заステйкати, а скоріше потребують рамок, які можуть обробляти доходи, податки, зберігання та відповідність у спосіб, зрозумілій традиційним фінансам. Хоча емітенти не так відомі, як деякі великі компанії з управління активами, вони мають перевагу першопрохідців у цій потенційній категорії ETF на десятки мільярдів доларів.

Наразі кілька компаній змагаються за можливість запуску спотового ETF на Solana. Аналітики очікують, що ці фонди можуть отримати схвалення протягом двох-четирьох місяців. Тим часом, принаймні 60 інших пропозицій щодо криптовалютних ETF чекають на регуляторний огляд та потенційне схвалення.